证券时报记者 杨浩

　　在PRE-IPO项目竞争越来越激烈的背景下，不少创投机构将目光投向了新三板挂牌企业。清科研究中心最新发布的《2011年“新三板扩容”投资机会研究报告》表明，在新三板扩容的预期之下，新三板挂牌企业的定向增资市盈率也在不断攀升，而机构突击入股的投机倾向也日趋明显。

　　清科研究中心发布的数据表明，目前已有多家机构关注到了新三板企业未来发展机遇，先行一步通过定向增资，对优秀挂牌企业进行了投资。2010年全年，新三板共计有9家公司完成10次定向增发，总融资额达4.38亿元，超过2006~2009年4年的融资总额。

　　与创业板相仿，新三板企业的主要吸引力也在于成长性、创新性，其投资价值较难被准确量化。随着新三板日益受到投资机构关注，其定向增资的市盈率同样有不断攀高的趋势，历史年份中15倍左右的市盈率已经较为罕见，而如今大多数企业的增资市盈率早已悄然提高到20至40倍之间。

　　达晨创投合伙人、总裁肖冰说，做创业投资重要的还是要对企业本身进行分析，而不是去赌这种可能性，市场应该冷静对待新三板挂牌企业，因为这些项目参差不齐，企业能否保持快速成长是一个大问题，那么高的价格去增资隐藏的风险是很大的。“高价格追捧新三板项目，这是一种市场投机，是一些投资者利用可能的转板预期在和风险博弈，我认为风险比较大，达晨没有参与这方面的投资。”肖冰说。（证券时报）