| 来源： |
理财周刊 |
发布时间： |
2012年03月12日 16:22 |
作者： |
冯庆汇 |
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关于经济是否复苏似乎还有诸多争论，但事实是房产股依旧在质疑声中快速反弹。房地产这个中国产业链最长的行业，近期看似乎正在转好。
房产回暖？经济复苏？
交银施罗德高级研究员矫健在接受记者采访时表示："我们发现销售情况逐渐转好，而且不仅仅是有些区域转好，而是全面转好，不仅仅是个别房型转好，而是全系列转好；年前，中原报价指数连续8周上行，从最领先的指标看似乎有反转的意思，所以对2月份销售有所期待。年后量迅速上行，使得这种回暖基本明确了。而且不限地域，因为连杭州也在金地、保利等开发企业的带动下渐渐见到起色；而且也不限于刚需或者普通自住楼盘，因为连融创在北京的西山壹号院这样的项目都有走量，西山公馆、南京的栖园去库存化都在明显加快。"矫健认为，房地产回暖主要是由信贷推动的，回暖能否持续要看信贷。"目前来看似乎不应该有太大风险。回暖不是由于地方政府打擦边球决定的，不是由于购房者预期变化决定的，更多的可能是由信贷加降价决定的，其中信贷是最主要因素。比如在上海的新联康代理的近百个项目，最近的感觉是销售放款明显加快"。
"预计房价可能还是会在底部犹豫几个季度，待全产业链的库存逐渐消耗，也许届时房地产新开工也就不那么令人担忧了。静观其变，以静制动，可能是目前阶段最好的选择。"矫健说。
密切关注汇率
"未来较长时期可能会处于一个温和通胀的水平上。"长信基金固定收益总监李小羽认为，未来通胀难以大幅下降主要有两大原因：从源头上讲，流动性过剩会使得价格水平水涨船高，资产价格和商品价格提高，前几年充裕的货币流入市场，是造成通胀的重要原因，而过多货币的收纳可能需要一个较长的过程；其次，收入分配改革同时推动了需求和成本提高。随着劳动者工资水平提高，使得企业用工成本增加，最低工资大幅度提高。而城市化进程加快，消费行为城市化，刺激消费需求快速增加。
李小羽认为，从这一点上来说，预计今年的货币政策将以稳为主，在经济增长与通胀之间寻求一个平衡点。
他还认为，今年货币政策上要关注汇率，这或许对整个资本市场的变化有重要影响。如果说过去30年是资本流入的30年，随着人民币升值预期减弱以及美国经济的复苏，今后10年或许是人民币走出去的10年。从购买力来看，部分中国的商品价格和资产价格已不比国外便宜。
市场震荡格局可能短期内较难改变，李小羽表示，好在我们调整货币政策的工具还是比较充足，市场环境还是可以保持松紧适当的稳健环境，也使经济相对平稳。下调存款准备金率，流动性会相对宽松，对债市利好。如果未来货币政策宽松的幅度超出预期，利率产品、信用产品的空间会更大。
从当前市场环境及投资人攻防需求角度考虑，兼具股性和债性的可转债投资值得关注。可转债是一个带有衍生条件的债券品种，其具有"熊市可以保底、牛市可以分享"的灵活性，可转债底部是可见的，具有债项保护的特点。假使可转债下跌很大的话就相当于一个纯债的债券，收益率就已经显现；假使市场上涨，除了债券的价值外，还可额外获得股票期权的收益。
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