| 来源： |
上海金融报 |
发布时间： |
2010年04月27日 10:42 |
作者： |
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国务院于4月15日宣布了一系列房地产行业调控措施，紧接着于4月17日出台了相关细则。A股市场应声大跌了将近5%。最新的这一轮房地产调控会造成怎样的影响？
对房地产市场的影响在需求方面，最新的调控措施将有效增加购房成本，尤其是对投资性需求而言。这将在未来几个月内降低投资性购房需求。
可能更重要的是，新措施会影响市场对于未来房价走势的判断和预期，因此这些措施将在进一步遏制投资性需求的同时促使投资客抛售所持有的房源。
同时，继续增加土地和住房供应，尤其是低端住房将有助于在今年晚些时候改变房地产市场的供求基本面。我们预计未来几个月大城市房价增速将放缓，而近几个月来房价过快上涨的地区甚至有可能出现下跌。
在此背景下，开发商也许会变得更加谨慎并放缓新项目的投资和建设步伐。不过，2009年底以来新开工面积的强劲增长意味着2010全年建设活动仍将维持在高位。此外，由政府推动的低端和普通住宅建设活动的增长及城镇化，将有助于部分抵消掉大城市建设活动的疲软。
我们仍预计全年房地产建设活动将增长10%-15%。不过正如我们之前所强调的：我们预计从现在开始整体建设活动将会放缓，到2010下半年的某个时点可能转变为同比负增长。
对宏观经济的影响虽然高档房地产市场上开发商的投资和新开工建设活动预计将会放缓，但政府对普通住宅和保障性住房建设的大力推动、内陆地区城镇化进程加速，将使2010年整体建设活动仍保持强劲。因此，我们维持2010年中国GDP增长10%的预测，因为我们已有的预测已经考虑到了房地产建设活动环比增速将显著放缓。我们对于2011年GDP增长8.7%的预测中，也已经考虑到了房地产投资届时将更明显地放缓。
当然，房地产调控措施如果得到切实执行的话，可能使大宗商品的需求提前出现调整。
从正面来说，目前对房地产行业实施调控将会减少日后经济过热或资产价格出现大泡沫的风险。房价走软也将有助于缓和通胀预期。
从负面来说，人们担忧房地产调控力度过猛可能会导致经济增长大幅下滑，并引发其他连带的负面影响，如地方政府相关的不良贷款增加等。风险的确存在，但我们认为政府继续强调增加供给（建设活动）将有助于保持经济增长。此外我们还认为，一旦政府担心整体建设活动大幅放缓，部分政策将会放宽。
另一方面，如果新颁布的这些措施仍未收到预期的效果———即房价增速明显放缓———政府将会采取额外的措施，包括征收某种形式的住房消费税等。
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