| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年05月19日 10:32 |
作者： |
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2008年的全球金融海啸，导致国内经济持续下滑，政府采取积极的财政政策和适度宽松的货币政策应对经济危机。央行在短短的4个月内下调5次基准利率，六个月至一年期贷款利率从7.47%下调至5.31%，一年期存款利率从4.14%下调至2.25%。基本上可以认为，中国已经进入了1991年以来的第二次降息周期。一般来说，降息周期要长于加息周期，此轮降息周期将持续多久还难有定论，要看中国乃至世界经济的走势。
存款回流和定期化，增加银行资金成本。2009年1月以来，人民币存款增速在上升，从1月的23％上升至4月的26.21%。我们统计2007年和2008年的存款增速发现，2007年的最高值为16.84％，2008年的最高值为21.1％。可见，存款回流在新增贷款创新高的情况下也在创新高，势必增加银行的资金成本。
从2008年9月开始的降息周期中，活期存款利率只降低1次，而贷款利率下降了216个BP。在降息周期中，活期存款占比从2007年12月的40.88%下降至2008年9月最低点的36.04%，而后又逐步上升至2009年3月的37.06%。但不容忽视的是，2009年第一季度定期存款占比有抬头迹象，平均达到49.77%，基本上是降息以来最高水平。
低收益资产占比提高拖累NIM。2008年11月以来的新增贷款大幅增加，导致了贷款利率的上浮比例下降，银行出于谨慎角度大幅增加了收益率低的票据贴现占比，直接影响了生息资产收益率；同时，宽松的货币政策导致贷款利率上浮比例缩小。
2008年前9个月，票据贴现占贷款的比例不到5%。2009年前3个月，这一比例分别达到7.98%、9.20%和9.76%。而票据贴现利率也就在2%左右，因此，一季度息差同比和环比下降也在情理之中。
井喷似的新增贷款进一步压低了银行业的溢价能力。2009年3月，贷款利率上浮比例仅占36.43%，这是2004年以来的最低值。而贷款利率下幅占比却达到了28.39%，严重影响了银行的利息收入。
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