圆桌论坛：智能电动汽车--产业领域的投资机会

　　圆桌论坛：高新科技-如何引导产业发展的新方向。参与圆桌论坛的嘉宾有：前沿产业基金、联合创始人王乐京先生（主持人），拓日新能源董秘杨国强先生、华峰资本创始人陈挺峰先生、嘟嘟巴士创始人刘逸洵先生、国信弘盛投资总监苟国举先生（截取部分摘要）

　　王乐京：首先，我想让我们的嘉宾各位介绍一下目前手上最主要的业务，可能每个人手上的业务比较多，我们挑最重要的一个来讲，这样我们下面的来宾就比较清楚地知道想要的是什么，从什么点谈合作，这样效率比较高一些。先从杨总开始。

　　杨国强：我是深圳拓日新能源的，我们是深圳A股首家在全国上市的纯太阳能的上市公司。那么我本人杨国强负责的是公司的董秘，对接投资项目，同时负责资本市场的融资项目和成立基金的业务。我们目前比较紧迫的，我们做新能源，我们定位是做整个全国的电力公司，我们原来做的是产品制造，主要是涉及到太阳能这一块产品制造。但是我们整个国家在启动新能源这一个板块之外，我们实际上摇身一变，成为了一个电力的运营公司。因为我们从国家1元1度电的补贴开始，我们就开始做。公司针对资本业务和投资并购的项目，主要是支持我们公司光伏电站的建设。所以我们面对一些投资并购的项目，也是针对光伏电站这些项目公司或者光伏电站这些资产。另外根据光伏电站所需要的融资配套而做了一些产业投资基金或者并购基金。

　　王乐京：我听出来了，我发现了和杨总的业务合作机会。我们用太阳能电站来建别墅，在很多景区里面都有这种电站的别墅，我想这个有机会合作。下一位是我们华峰资本的陈总！

　　陈挺峰：我们的主要业务是两大块，第一块是做B轮项目融资，第二块和我们今天的匹配是非常匹配的，就是并购。融资我们做了17亿左右，应该是整个华南区做得最大的。今年并购我们手上的项目交易50亿，我们并购有一部分项目是新能源项目。科技园就有好几家公司，也是我们正在做的并购。这是我们华峰资本的一个大概情况。

　　王乐京：请我们的嘟嘟巴士刘总介绍一下，刘总你的融资机构在我们的行业里面是一个传奇，太厉害了，介绍一下我们的嘟嘟巴士。

　　刘逸洵：嘟嘟巴士是B轮的互联网公司，我们的终极是打造成为新能源公共出行品牌。我感谢坐在我旁边的华峰资本的陈挺峰先生，给我非常多建议和参考。嘟嘟巴士不但是在公共出行上做一些规划，同时也成交一个公交的重要补充，我们规划企业的班车出行，同时和公交集团展开平台化的合作，帮他们规划线上的平台。未来我们希望打造成为全国最大的公共出行智能化的平台，能够汇聚更多的人群在这个平台上面提供多对一的出行解决方案。我们公司一直认为，公共出行一定是未来的主要出行潮流，公共出行能够更快地汇聚到一台车上，降低拥堵，使资源使用率达到最高层次。

　　王乐京：接下来，请我们国信弘盛的苟总介绍一下。

　　苟国举：国信弘盛是国信证券旗下的公司，主要做股权投资的业务和资本的投资。但是我们有一个特点，我们按照国信证券投行的业务，提供金融解决方案。公司本身做投资业务方向上没有特别的指定某一块业务，国家的新兴战略行业基本上都会涉足。我本人在新能源汽车、新材料和新能源方面比较多一些，专注于这个领域，希望和大家有更好的交流。

　　王乐京：国信的投资能力还是比较强的，我们当时投一个项目，明年3个亿的利润，在这个行业项目看得比较多，也是看得比较深的。我留一点时间介绍一下我自己和我们做的一些事情，我本人叫王乐京，一直是在做股权投资的，从去年开始就在做无人驾驶这个事情，实际上跟各位交集的地方不少。

　　我想讲一下我们对于无人驾驶产业的理解，我们怎么看待产业的投资机会。现在无人驾驶是5个产业的结合点：第一个汽车是一个载体，第二个是新材料，第三个是新能源，第四个是IT通讯，因为车和车要对话、车和红绿灯要对话、车和卫星要对话，它是一个通讯产业。第五个行业是交通运输行业，交通运输是人的事情，所有法规都是人定的，未来这个车自己会开车以后，这个行业就和交通运输行业融在一起，所以这个行业是一个很大的行业。

　　在座很多上市公司，你们要抓住机会，无人驾驶它是一个比较好的机会，你可以做无人驾驶的通讯或者无人驾驶的新能源或者无人驾驶的交通服务，都是机会。我们在看这种投资机会的时候，实际上我们在看到底怎么来投，这是我们要思考的。刚才荣总也说了，现在可能奔驰、宝马各种机构有可能在无人驾驶领域，压他们都会输，那么压什么会赢呢？我们做的事情是在中国建一个无人驾驶小镇，为做无人驾驶的汽车公司提供各种各样的服务，包括给他们做产业配套。因为它是5大产业的结合点，5大产业在全球范围比较分散，他们要合作沟通的效率比较低。所以我们从建立整个产业生态开始去做一个投资，一旦这个生态构建起来投资机会就会变得不一样，因为整个生态里面有很多机会。这是我们所看到的机会，我们是从构建产业生态来做一些投资的。

　　赵文丰主题演讲：新材料投资的风口--技术难题怎么破？ 

　　（摘要）经过三年发展，新材料在线是目前行业影响最大的媒体平台。我们平台接近200万的用户，包括10万家新材料企业的用户关注了这个平台，从投资来讲有很多好的标的，希望未来跟大家有更多合作。

　　（摘要）资本已经成为帮助新材料企业发展的重要推动力。为什么呢？新材料的发展，特别是我们国家的新材料，看的标的多了，可能都会有一个共同认识国家新材料整个行业非常分散，小规模企业非常多，跟国外500强企业差距非常大。很多耳熟能详的材料企业和国内相对应的一些领域的上市公司的材料企业相比，差距一目了然。所以国内的企业呈现出一个特点，是小而散。因为新产品开发周期长，研发费用高，技术风险大，企业投入谨慎，所以融资是国内的新材料企业做大做强的必然选择。现在融资非常困难，新材料行业它的周期比较长，比如说5+2也好或者什么也好，实际上是非常难投的。

　　（摘要）我们新材料在线目前汇总了有2000多个有融资需求的项目，也在我们的APP上发布了。我们得出以下的数据。

　　第一，我们是2013年底开始创业的，2014年收集了1383个项目，2015年是2005个，今年是2500个左右。从项目分布的领域。

　　第二，先进高分子材料在项目中占比最大。

　　第三，这是按照项目的区域来做的统计，大家可以看到新材料大省是广东，然后是江苏省、上海市占了比较大的比重。区域分布汇总了新材料已经获得融资的项目，同样也是新材料大省江苏、广东、上海位列国内前三，江苏省占了26%。

　　第四，这个是按照投资轮数做的分析，获得A轮融资的项目占了一半，天使轮的22%，B轮的是17%。

　　第五，这是按照融资规模做的，大部分新材料企业融资规模在500-5000万之间，其中1000-3000万元占比最大。

　　第六，非新材料行业企业并购转型新材料。一些非新材料公司通过收购一家新材料公司，成功进入新材料领域，像我们熟悉的房地产公司也开始涉足新材料领域。

　　荣辉主题演讲：无人驾驶的产业投资机会

　　（摘要）我发现这一场叫新材料新能源，我当时就很奇怪，我说为什么没有人提无人驾驶？因为刚才大家可以看到，新能源现在已经是非常好了，新能源车包括国家政策，大家不断地在谈。但是整个新能源车的销量占到多少？去年我们整个全国卖了2400万辆车。而且今年已经面临着新的困难，比如说从全球趋势来看，美国的新能源政策一定会有影响，销量也一定会有影响。

　　（摘要）我们今年做了三件大事：第一，4月25日在北京国际汽车展上，我们在全球第一个把无人驾驶推向公众，什么叫第一个？是因为你以前包括到今天为止，你看到的无人驾驶绝大部分是通过视频、通过报纸、通过网站去看的，今年车展我们把它推出来，让所有的只要感兴趣的，你在手机注册了，你都可以到现场坐无人驾驶车。这是今年的车展，我们大概在北京展馆有7000平米的场地，我们建了这么一个封闭的环境，红点的地方表示终点站。你只要在手机上定下来我什么时侯去哪个地方，你到现场，那个车就在那里等，我看这里只有两个人坐过我们的车。

　　第二，7月6日，我们在北京市辽宁大厦签约了，我们和辽宁盘锦政府签订了红海滩无人驾驶商用基地项目。买无人驾驶的人，用无人驾驶也能赚钱，这就是商用，这是全世界大规模常年开始收费的无人驾驶项目。这个就是将来无人驾驶跑的地方，这个就是红海滩景区，这是整个景区的道路，将来我们的无人驾驶车辆就在这个景区跑。从今年10月份开始，你去这个景区的时候，你就要把景区停在景区外，要手机预定这个车，通过我们的无人驾驶汽车把你送到各个景点里面去。

　　第三，签约之后，我们在10月25日，大约三个月之后，我们开始进行投入运营。这是当时在现场展示的两种车型，实际上将来在这一块我们要有三款车型跑。这是我们北汽下的品牌福田（音译），右边是北汽的另外一个品牌，将来还有第三款车型，可能只能装5、6个人。将来你去景区也是差异化的，你愿意一家人坐也可以。未来有三种车型在运营，这个景区人流量也相当大。对于我们怎么样用无人驾驶满足运输要求，也提出了一个很大的挑战。大家看一下今年的运营视频，这是当时运营的现场，车开始在往景区跑了，这是北汽下面的一个品牌。

　　（摘要）无人驾驶时代到来之后有哪些投资机会？

　　第一个投资机会是汽车配套，就是汽车零部件本身，为什么这么说？因为无人驾驶汽车要求的零部件和传统的有人驾驶汽车完全不一样。如果你明年5月份到盘锦坐我们的车就可以发现我们的车没有方向盘，你想一想现在汽车里都是座朝前椅，如果车是无人驾驶的为什么要朝前座椅，我可能还要放一个桌子四个相对的桌子，我还可以放一张床，谁来做这些配套？没有人做，现在传统车上相当一部分零部件在未来会消失掉，比如车灯是给人开车看路用的，未来无人驾驶不是人开的，根本就不需要。新的机会来了，汽车行业在面临新的机会、面临新的挑战，汽车零部件行业也在面临新的挑战，相当多的传统零部件配套企业，他们是活不下去的。

　　第二个基础设施，如果今天的会在130年以前开，那个时候大家说，汽车出来了，汽车将来的社会里面会有红绿灯、会有分道线、会有加油站、会有立交桥、会有收费站、会有行人过街天桥，你觉得马车时代的人容易理解吗？很有可能大部分理解不了。同样今天我们站在这个时代的风口，我们说无人驾驶时代今天的交通绝大部分要消失，我不知道大家会怎么理解。比如说举一个最简单的例子，红绿灯，现在的红绿灯是给开车的人看的，将来是给车看的。所以你只需要有一个电子装置，发一个信号让它停车就停了，告诉它可以走就走了，这个装置谁来做？谁来定标准？现在都没有。再往前想，在完全是无人驾驶汽车的情况下，十字路口你是不需要停车的，所以在十字路口拥堵没有了，为什么十字路口不需要停车？很简单，我车每到十字路口还差一公里的时候，我就跟周围所有的车进行联系，我就知道哪些车经过，以什么速度在这个路口开，我们进行协商，如果我赶飞机，我发布这个消息，这个消息一定是经过认证的，和机票信息、航班信息连在一起，我要赶飞机，系统就会自动把我的车速提高。在十字路口根本不需要停车，未来哪还有什么分道线，哪还有什么限速牌、立交桥，所有这些东西都会因为无人驾驶的出现而改变。但是未来的基础设施建设，一定和今天不一样，因为无人驾驶汽车对环境的要求和今天完全不一样。

　　第三个投资机会是服务业，围绕着无人驾驶一定产生一系列新的服务功能，谁去做？举一个最简单的例子，刚才我说的，车里面可以放床，现在你跟你的父母，你出钱让他们去旅游，不需要定旅游团，将来给他们定一辆无人驾驶汽车就可以了。晚上车边走他就边休息，早上8点就提醒他该吃降血压的药了，如果没有药了，就提醒他前边有一个医院，是不是要买一点药。到了中午就告诉他前方有餐厅，选一个菜，等你到的时候，菜也做好了。这些在技术上都不难，关键是谁把它集成在一起，这种服务还没有出现。

　　胡毅主题演讲：动力电池产业链投资机会展望

　　（摘要）其实汽车的生产虽然也是一个很复杂的过程，它是通过物理的组建方式来实现物理功能，这个东西它通过前后对应是可控的。但是电池的生产通过4种核心材料的物理组织方式来形成一个化学功能，这个实现过程是非常不可控的。本身每种材料都是分很多类的，正极是4，负极是2种材料，对应起来有很多组合方式。电池生产又分为很多环节，每个电池虽然生产出来的形状差不多，但是生产流程差异非常多。这涉及到一个化学产品结构，就会发现动力电池的企业品牌或者市场形象是非常重要的。

　　（摘要）整个动力电池存在的机遇与风险。新能源汽车板块的股价走势刚开始非常犀利，但是后来下来了，主要是两个原因：第一个是国家的补贴政策，推广的节奏发生一些调整。第二个是国家的推波，最后行业带来毛利率和经利率的下滑。其实我们也在跟客户交流，可能从2014年、2015年重点关注一个公司的产品毛利率的指标。随着2016年、2017年的市场来看，毛利在上涨，这个时候重点关注企业的ROA和ROE，虽然产品毛利率降低，但是相对是定制化的，批量比较少或者市场周转率比较低。所以如果只要一个企业的ROA和ROE没有大幅度的市场趋势上下，我认为是具有投资价值的，成本降低是表征出来的一个特征，这样一个测评指标也在变化。

　　（摘要）国家给了技术进步的指引方向，不管从电池的成本、循环寿命两个方面的指引，电池技术的进步是持续发生的。这个在新能源领域也是发生的，现在已经形成趋势，这种替代关系并驾齐驱。下来我简单说一下。

　　第一个，随着技术进步需要一些新能源替代这个东西，现在价格比较贵。但是中国企业特别擅长加成本，假如中国企业在这方面技术已经突破，明年的推广速度会大大加快。目前上市的公司，我觉得这个角度可以重点看一下。

　　第二个，我们针对黑科技的东西，像石墨稀，可能会带来一些颠覆性的物理性。但是我觉得这个角度太虚了，一提到石墨稀就觉得是二级市场在炒作。像我们西班牙的一个公司，在一些电池测试或者解剖过程中体现一些物理性，我觉得这个在传统电池里面是很难看到的。新的技术可能会对现有的电池体系带来一些改善，明年会越来越多的产业化、越来越新的技术路线，在未来会看到。

　　圆桌论坛：高新科技-如何引导产业发展的新方向

　　圆桌论坛：高新科技-如何引导产业发展的新方向。参与圆桌论坛的嘉宾有：果壳网 董秘洪浩（主持人），保千里董事、副总裁陈杨辉先生、神州信息投资部总经理刘伟刚先生、CBI基金创始人Vadim Tarasov先生、以及星汉资本创始合伙人惠锋。（截取部分摘要）

　　洪洁：高科技这个话题一直是我们人类共同不变的一个热点话题，尤其在2016年的时候，达沃斯曾经提出来最新的几个高科技的关键词。A股市场对高科技这个词也是非常敏感的，只要上市公司涉及到非常先进技术并购或投资到相应的领域，就会被投资者热烈地进行关注。如果这样的一家公司同时又有非常令人瞩目的业绩，他基本上就是一个“明星公司”的存在。今天我们也非常荣幸地请到了两位上市公司的管理层，同时还有请到我们一位国外的资深PE投资人，他的方向也是在信息、技术化和高科技领域。同时我们还请到了华南区崛起非常快的星汉资本惠锋惠总来给我们进行一个分享。

　　陈杨辉：任何一个不管是上市公司还是投资人还是中小企业，技术是自主支撑一个企业的灵魂，也是一个企业发展发展的基石。2016年从整个技术的发展来讲，有以下几点。

　　第一，人工智能。人工智能领域也是任何一个企业，包括我们现有的上市公司，也是走这条线路。包括国外有一些大企业，从线上这一块也做得比较好，包括我们国内也有几家企业。人工智能包括我们大家现在都用的手机有一些智能化、智能度并没有那么高的，它也是人工智能的一个产品。包括机器人，2016年也是机器人的元年，包括VR手机，包括VR/AR这一块也是一个技术。包括这两年无人驾驶方面，也是一个很好的技术。这几大板块都是应用了大数据和云计算这一块来支撑。所以说在云计算和大数据这一块，有很多企业都在做，包括阿里巴巴、百度、包括一些上市公司也在进入这个领域。

　　所以说，人工智能、无人驾驶、VR/AR、生物科技企业，都离不开我们的大数据和云端领域。所以说，从这几个点是我们比较看好的方向。你有了这个平台和技术，还有我们的IP，可以支撑我们的技术怎么延续，包括B端和消费端产业的健康发展。现在移动端有大量的社交软件，包括一些IP怎么与消费者进行交流、互动、营销，这也是一个点。所以说，我们在2016年，不管在人工智能，还是大数据，还是IP，这些都是综合性的方向。

　　洪洁：接下来，我将为大家介绍来自神州信息的刘伟刚刘总，刘总的经验是由一个一个项目堆积起来的，现在也完成了非常多的并购案例，同时他本人在上市公司对外投资方面有非常丰富的经验。我们也知道，神州信息是一家高科技企业，您眼中关注的高科技事件是什么呢？

　　刘伟刚：其实我觉得从科技这个领域来讲，科技本身是一个产业，但是更多的是服务于其它产业的，我是这么来看的。一个所谓的高科技，不管是我们传统的微软公司或者现在科技比较火的Facebook、谷歌或者原来做SaaS的一些公司，它本身是一个产业。但是这个产业的发展，终极目的是服务于其它产业，所有的客户都是B端的客户，跟一些2C业务相比是有区别的。在这个领域来讲，如果我是服务于客户的，最终你应该是提高客户的价值，为我的客户创造更多的价值。

　　洪洁：接下来的这位嘉宾给大家介绍一下，这是一位来自美国的投资人，也是在昨天刚刚飞到深圳。他昨天参加了跨境并购的论坛，主论坛是今天的高科技论坛。Vadim Tarasov先生是一个美国投资人，因为这样一个背景，他和我们在座的很多嘉宾一样，也是技术背景出身的，曾经也是成功地创立过一家高科技企业。现在主要的职务是进行全球的PE/VC投资，他现在也在帮助一家中国企业进行投资并购。他会回到自己的故乡俄罗斯当地，我们知道俄罗斯的技术是非常发达的，过去看到一些高新技术，转到像欧洲、美国等发达地区进行孵化，希望今天能给我们带来一些新的看法，请你回答一下我们的这个问题。

　　Vadim Tarasov：刚刚两位嘉宾也提到了VR/AR技术，我也很同意。比如说外国有公司，比如Mange LI（音译）和ODG也是处于迅速的扩张当中，运用软件和硬件的优势来做扩张。另外刚才也提到人工智能方面，优酷收购了一家公司Acfun。刚刚也提到大数据方面，确实大数据是应用到真实案例之中的，我想增加一个新的方面，就是互联网，互联网对于网络安全是非常重要的。10月份在硅谷就有一个黑客，在未来会变得越来越普遍，所以技术在以后的发展非常重要。除此之外还有新材料，新材料是为很多行业做铺垫的。

　　洪洁：我们的下一位嘉宾是来自星汉资本的惠锋总，星汉资本是在华南地区目前崛起非常快的公司，他们也是为很多的高科技企业融资和并购提供专业咨询服务。惠锋总本人是长期在PE公司里面任职的，有非常长时间PE/VC投资经验，非常懂投资人的一些痛点，他自己的案例也是有一些成功的。下面有请惠总！

　　惠锋：我基本上同意前面几位嘉宾的方向，如果说今年2016年我们最看好的方向是自动驾驶，跟前面几位说的大数据和VR/AR都是相关的。长期来看，我一直看好的还有一个方向是生物医药，我比较看好。

　　刘伟刚主题演讲：上市公司外延发展逻辑的思维--以高科技企业为例

　　（摘要）神州信息2008年成立，成立的时候是将整个神州数码内部进行业务重组，将软件和技术服务业务进行拆分。我们在2010年开始启动IPO，IPO这个事情隔三差五就停了，IPO做了两年。两年之后，到2010年的时候就关闭了，关闭之后我们当时也是做了一个非常纠结的决定，现在来看可以说是非常值得的一个选择，我们做了一个借壳。在2012年同时我们出售了一家公司，原来是做电信BOSS软件业务的，卖了3.5亿。

　　2013年借壳，当时市场上我们应该是首家，在我们之前有另外一家公司也在用同样的方式，但是后来被否了，我们就变成分拆一部分业务回A股的案例，这个案例也被选中了上市公司名鉴。2014年收购了中农信达，其实是属于一个农村地理信息服务，是这样的一家公司，这个公司大概花了7.1个亿，在当时的市场估值里面是比较高的。这个标的在2013年的总收入只有2千多万，但是最近交易几个是1.1个亿。2014年当年，从2013年的2千万收入，做到2014年是5100万的利润。

　　这个案例做完之后，资本市场对于农村信息化非常火，市场上有很多不管做IT也好、农业也好、种植养殖也好，也开始往IT方面投。后来被中关村的一个组织评为十大案例。2015年我们做了再融资，同时因为我们收购了中农信达公司，我们2015年就收购了农业物联网公司，叫旗硕科技，把农业信息化工作做得更扎实一些。此外我们对这一块的经营业务进行了重组，搭了一个金融行业的云平台。在金融行业，基本上是面临了几个类型的银行客户，四大行和股份银行以做IT的服务为主，再往下小的银行金融云的服务是Saas服务，给一些小银行和民营银行之类的，提供一些金融云的服务。我们把所有银行用到的方案，都在数据中心做了布局，自己不需要在本地搭建自有的系统，只要有一个接口，每年可以以很便宜的价格获得银行的软件系统。

　　2016年我们的资本运作主要事项，先是以12亿收了华苏科技，业务基本上相同，但是服务内容是差异比较大的，其实也是践行了我们公司以科技为中心的宗旨。我们看到有很多标的，其实都会有类似的，我们现在有很明显的客户行业优势，一些行业做了很多年，几十年的积累，跟一些客户关系非常好。在这种情况下，其实如果我能够围绕着这个客户开发出更多需求，或者说我能够给他提供更多的服务内容，这种公司是我们比较喜欢的。其实新的标的进来之后，从增加客户黏性各种考虑，对双方都能够起到很好的帮助作用。

　　（摘要）现在对于一个上市公司来讲，最重要的是还是市值，股东基本上要靠提升一个企业的市值来通过股权转让的方式获取收益。怎么维护这个市值，或者做哪些事情能够让公司的市值处于一个比较稳定的上升通道？我是考虑这个问题，现在市场上有很多上市公司，市值可能今天到4、500亿，明天就到几十个亿，这种情况也是有的。其中我觉得是让一个公司的市值稳定在一个上升通道，这样所有股东都能长期受益，而不是天天坐“过山车”。

　　这里我用了一个“+”和“×”，公司战略的定位和发展，是一个行业的业务选择问题。这个行业和业务选择进度，选择了进度领域之后，你通过自己的投入和发展，甚至通过并购手段，来实现你的业务落地。可能一个企业，昨天听了一些嘉宾也分享了，比如从传统的LED向文娱体育这个领域转化，作为一个上市公司做产业调整和转型，到了一个布局是有你的优势的，本身就提供了一个非常好的通道。但是你进入一个新的领域，需要在这个领域找到专业的人，把这个事情做起来。不是每个人在每一个领域都做得非常出色，你怎么找到一个优秀的管理团队做起来，这是非常重要的。

　　外延只是其中的一个手段，大家都在讲内生增长和外延发展的阶段，最终做成维护市值的方式，应该是以产业发展的目的来做这样的外延工作。我底下用了一个“×”的关系，就是预期管理，不管是收购也好、内生增长也好，很多公司都会给市场传递一种我把它定义为“预期”，一个新的战略方向你是不是真的做到了，这个市场对于你的认可是非常重要的。一家公司维护自己在资本市场上的形象，我觉得是非常重要的，你怎么样维护这个形象？我每次给市场传递的信息、传递的预期都做到了，这个就变成一个正向的作用。如果说我今年说了什么事，但是没有实现，明年再说别的事，我觉得就会变成一潭死水，市场就不会相信你了，属于一个负的背书关系。

　　（摘要）做外延也是有标准的，你选择什么样的标的，这三个是郭总给我们提的要求。其实对于任何一家上市公司来讲，这个标准应该都是适用的。首先是协同性，协同性有很多上市公司去跟标的谈的时候，总会谈到我应该怎么样，在哪个方面能够帮到你，使你做得更好。我觉得公正地来，其实是一个相互帮助的过程，有些地方可能需要上市公司帮助没有上市的标的，但是有些地方其实是标的帮了上市公司，我觉得相互之间都是有所取、有所得的，两方的合作才能长。

　　协同体现在两个方面，上市公司能否帮助到标的，标的是否能够帮助到上市公司。你是不是能够真的对我现有的企业进行升级转型，这个是上市公司一个比较必要的考虑。如果收购对上市公司的业务没有什么收益，我觉得并不是好的收购，当然对于上市公司来讲，不排除有一些老板有这样的想法，有一个案子出来炒一炒，但这不是企业好的选择。

　　第二个标准，是细分领域的领先性。我觉得在细分领域的领先性，其实是表现出来的一个表现结果，我们从这个结果判断这个团队是不是一个有培养基础的管理团队。其实不只上市公司，很多投资公司、投资机构，经常讲到投资就是投人、投团队，你的团队怎么展现出来，你讲所有虚的，你是博士也好、你是多牛逼的人也好，我觉得都是比较扯的事情。最直接、最本质的方法，你是不是在这个领域做得非常牛逼，如果是一个新的细分领域，你是不是能够在新的细分领域是第一梯队的，如果是一个已经比较成熟的市场，你凭什么说是一个好的团队、好的管理者？

　　所以判断一个团队是不是合适，其实要看他在这个细分领域做得到底怎么样。当然如果说这个行业是非常泛的一个行业，可以通过不断地去切入他的团队做工作。如果这个团队不行，很难想像他在这个领域做得比较好。现在有很多上市公司，我觉得徘徊在大概100亿左右市值的样子，上不去。其实根本的原因，跟上市公司本身老板的格局也好、能力也好是有关系的。一个公司做到100亿市值，其实更多的还是可以的，但是再往上做应该要看这个公司的管理机制，是不是一个比较稳定、比较稳健、又比较能够自运行的机制。到200亿以上，靠老板，老板24小时也干不过来。不管对于标的来讲，还是对于上市公司来讲，都是这样的一个格局。

　　第三是成长性，所有投资人都是看这个行业的成长性怎么样，这个企业本身在行业内的成长性怎么样。对于上市公司的收购来讲特别重要的一点，其实是业务的延展性。举一个我们自己的例子，我们之前收的那家做农村信息化的，其实是农村地理信息相关的业务。以这个为例，延展性怎么理解？原来他给农业部、农业厅甚至到农委做政府的一些地理信息的服务，这个领域本身市场做完之后，或者形成比较稳定的行业格局之后，你是不是利用你的信息或者软件拓展其它行业？比如说你是不是到民政、到国土做一些不动产或者地下管网类似的新的业务？也可以说是利用现有的基础技术也好、产品也好，向新的领域去拓展，这是我理解行业拓展的基础，其实是标的的延展性。

　　你收购一个标的，你不是三四年有利润就可以了，为什么我要给你15、16倍，这意味着我十几年要收回投资成本。如果你的业务只做几年，这本身是是很失败的。你的业务本身怎么存活或者延续做十几年，你很难在一个行业做十几年，十几年估计这个行业市场已经达到比较稳定的状态，就没有太高的成长性。这个时候一个新的技术是不是能够进入到一个新的领域，我觉得是比较重要的。所以我在成长性方面，加了一个业务的延展性。

　　第四个，标的定了之后，就是选择方向，我觉得方向是收的标的做的事情，跟上市公司应该要有一些关联性。大的方向上，要与上市公司本身的战略方向相匹配。我们自己每次做外延的一个战略规划的时候，在外延的战略规划之前，我们都要讨论公司的战略方向，我们基本上都是先定公司的发展方向。我们今年请了麦肯斯帮我们做未来几年的战略规划，在公司未来几年的战略规划定下来之后，才能知道事情怎么做，这是“道”和“术”的关系，外延本身只是一个手段，你本身做的事情应该符合公司的发展逻辑。在整体方向的前提条件下，你的不同业务到底处于一个什么样的位置，在这个位置你来定外延的工作，对于这个业务外延的工作应该以什么为切入点，这也是我们自己每年做外延的规划思路。

　　第五个，执行力。第一是上市公司本身的执行力，第二是团队，不要遇到猪一样的队友，否则是比较头疼的事情。

　　陈杨辉主题演讲：VR/AR技术--科技新奇点

　　（摘要）VR/AR这几年发展相对来讲比较迅速，一个新的技术的出现，包括我们现有的并购商、投资商，他有可能轰轰烈烈地去做一个VR/AR的产业投资，有可能在发展一个瓶颈，包括消费的认可度和市场价值度和商业化的价值度的变现，形成了一个可能没有达到投资的预期，因此产生了一个抉择。实际上VR/AR有一个技术，就是看每一家企业和投资商怎么看待，有些VR/AR技术有一个过程和延伸，包括我们现在市场最火的教育、房产、旅游、医院、医学等等，这些VR/AR发展就比较火，也是慢慢走向成熟的阶段。

　　（摘要）VR/AR真正推得下去，要通过政府的大力支持，也要通过我们每个企业的标准，第三要通过我们的资金链的提供，第四个是商业价值解决真正的商业模式的应用，这样我相信在VR/AR的发展过程中会更快一些。2016年有很多，看看VR/AR这个领域，当然解决中间环节，我相信在2017年到2018年完全可以呈爆发式的增长，到2020年我相信VR/AR技术的成熟和切入点也能解决现有的实体企业和消费者B端与C端的互动的体验感和带来的商业价值，我相信会很好。因为这个产业发展20年，真正的能提到这个阶段也是这几年，也就是今年。未来两三年我相信是一个高速的发展，投资这两年应该会超过1千亿美金的产业，这些产业中小企业来讲，他发展相对来讲快一些，大一点的企业有可能是观望状态，因为他不缺钱，也不缺技术，第三是他改变这个市场行不行。投资中小企业包括我们的团队，类似的我相信他需要的是资金。市场的需求刚才提到了，是要解决消费者的痛点和商业模式的切入点。

　　(摘要)从产业来讲，只有解决我们的一个产业的切入点，它完全对整个VR/AR经济的发展呈现爆发式发展，比如说房产、地产、影视、娱乐、游戏等等，这些产业作为切入点，我相信投资方包括创业公司未来这几年，我们相信是很广阔的市场。从实体店线上线下，现在提出互联网+，也就是线上线下这一块，有了VR/AR技术发展会更接地气一些。O2O真正成功和落地的很少，我们用VR/AR技术推动O2O的发展更快一些。所以说，我们从现有的一个产业布局来讲，产业布局是指VR/AR的工具，它是一个载体，是手机端还是显示屏幕，包括我们现在的移动端等等，它都是一个显示的载体和人的视觉的互动。从这个互动整个搭建一个媒体和工具，很多中小企业把VR/AR作为生产工具，也就是生产内容。你怎么从2D转化为3D，还是立体的，这个需要很多中小企业做这些内容。

　　刚才讲了，如果真正把这个环节打通了以后，去中间化，使这个设备形成自动生成利益，这个企业发展是非常快的。因此，这个产业我们要解决一个硬件作为一个载体，也就是线下。那么怎么去承担我们的内容，也就是自动生成，这个载体能够自动生成我们VR的利益，能体现在消费者的互动，应用到产业布局。这一点就很接地气了。还有一个是IP利用，我们刚才讲3D电影，这是属于IP内容，包括医学、实体店、买一些产品等等，这些都是内容，这样整个体系做下来，我相信这个产业会非蓬勃地发展，它是改变产业的升级和技术的延伸，来形成改变显示的方式和人的视觉的方式以及一种互动的方式。

　　一、主办单位：并购菁英汇

　　二、智力合作伙伴：德勤会计师事务所

　　三、协办单位：正和岛、中国并购公会浙江分会、香港中国企业协会上市公司委员会、香港国际投资总会、青年投资家俱乐部、三板虎、新材料在线、工业4.0协会、体育BANK、德必集团、海创会、深大投行、仰望国际等

　　四、友情支持：Beringer Finance、中德证券、华峰资本、星汉资本、红利圈、潜力股等

　　五、媒体支持：证券时报、证券日报、第一财经、经济观察报、21世纪经济报道、和讯网、中国基金报、新财富、每日经济新闻、金融界、南方日报、香港商报、中国网、医药经济报、深圳商报等

　　六、活动时间：2016年11月18-19日

　　七、活动地点：深圳五洲宾馆

　　八、活动规模：1000人

　　九、活动流程：

　　2016年11月19日（星期六）上午

　　分论坛一：高科技专场

　　8:00-9:00        入场

　　9:00-9:30        主题演讲二：上市公司外延发展逻辑的思考—以高科技企业为例

　　演讲嘉宾：刘伟刚，神州信息（000555）投资部总经理

　　9:30-10:00        主题演讲三：VR\AR技术——科技新奇点

　　演讲嘉宾：陈杨辉，保千里（600074） 董事、副总裁

　　10:00-11:00        圆桌论坛：高新科技——如何引导产业发展新方向？

　　圆桌嘉宾：

　　陈杨辉，保千里（600074） 董事、副总裁

　　刘伟刚，神州信息（000555）投资部总经理

　　Vadim Tarasov，CBI基金创始人

　　惠锋，星汉资本 创始合伙人

　　洪洁，果壳网 董秘（圆桌特邀主持人）

　　分论坛二：文化专场

　　8:00-9:00        入场

　　9:00-9:30        主持人开场

　　主题演讲一：文体教——从全球看中国，从历史看未来

　　演讲嘉宾：杨仁文 方正证券研究所副所长、传媒与互联网行业首席分析师

　　9:30-10:00        主题演讲二：文化传媒主题

　　演讲嘉宾：贾  波，德必集团 董事长

　　10:00-10:45        圆桌论坛：教育投资——为何如此受青睐？

　　圆桌嘉宾：

　　张潮枪，拓维信息（002261） 副总经理

　　宁柏宇，蓝象资本 合伙人

　　杜建敏，前海鼎革资本 合伙人

　　张钊溪，荔源咨询 合伙人

　　10:45-11:30        圆桌论坛：文化传媒投资——繁荣背后的血流成河

　　圆桌嘉宾：

　　杨  农，星辉娱乐（300043）董事、董秘

　　韩田新，凯诺资本 总裁

　　王  勇，德粤基金 副总经理

　　范卫锋，高樟资本 创始人

　　李刚强，青年投资家俱乐部全国理事长、潜力股创始人（圆桌特邀主持人）

　　分论坛三：医疗健康专场

　　8:00-9:00        入场

　　9:00-9:30        主持人开场

　　主题演讲一：迎接医药产业链新变革 

　　演讲嘉宾：马  帅，广发证券 医药行业高级分析师

　　9:30-10:00        主题演讲二：中医药的发展及投资机会

　　演讲嘉宾：周  辉，华润三九（000999） 董事、董秘

　　10:30-11:00        圆桌论坛：医疗服务——一个按钮一站服务

　　圆桌嘉宾：

　　黎晓明，阳和生物投资 总经理

　　张巍，高特佳投资集团执行合伙人

　　林志通，正威集团 大健康事业部总经理

　　闵  贞，复星医药 总经理助理

　　邓周宇，国信证券 医药行业首席分析师（圆桌特邀主持人）

　　2016年11月19日（星期六）下午

　　分论坛四：新材料新能源专场

　　13:30-14:00        入场

　　14:30-14:55        主题演讲二：新材料投资的风口——技术难题怎么破？

　　演讲嘉宾：赵文丰，新材料在线 CEO

　　14:55-15:20        主题演讲三：无人驾驶带来的新投资机会

　　演讲嘉宾：荣辉，北汽集团新技术研究院 副院长

　　15:20-16:00        圆桌论坛：智能电动汽车——产业领域的投资机会

　　圆桌嘉宾：

　　杨国强，拓日新能（002218） 董秘

　　陈挺峰，华峰资本 创始人

　　刘逸洵，嘟嘟巴士 创始人

　　苟国举，国信弘盛 投资总监

　　王乐京，前沿产业基金 联合创始人（特邀圆桌主持人）

　　分论坛五：工业4.0专场

　　13:30-14:00        入场

　　14:00-14:30        主持人开场

　　主题演讲一：智能制造：工艺铸就竞争壁垒，痛点成就崭新格局

　　演讲嘉宾：刘  菁，中国中投证券 机械行业首席分析师

　　14:30-15:00        主题演讲二：从0到1，蓄势待发（工控主题）

　　演讲嘉宾：于建科，方正证券高级副总裁

　　15:00-16:00        圆桌论坛：工业4.0——制造业回归，开启智能时代

　　圆桌嘉宾：

　　于建科，方正证券高级副总裁

　　陈  炯，凯风创投 深圳合伙人

　　王家砚，睿德信投资集团 董事总经理

　　黄荣曌，达晨创投 高级投资经理（圆桌特邀主持人）

　　分论坛六：环保专场

　　13:30-14:00        入场

　　14:00-14:20        主持人开场

　　主题演讲一：环保产业的发展前沿及趋势变革

　　演讲嘉宾：陈青青，国信证券环保行业 首席分析师

　　14:20-14:50        主题演讲二：环保PPP工程

　　演讲嘉宾：欧阳雄，铁汉生态（300197） 常务副总裁

　　15:20-16:00        圆桌论坛：环保行业——调速增长下的投资机遇

　　圆桌嘉宾：

　　马铭锋，永清环保（300187）副总裁

　　李其林，清新环境（002573）董秘

　　柯伟，前海前学研基金 副总裁

　　于海洋，复星瑞哲 投资总监（圆桌特邀主持人）

　　16:00-18:00        项目洽谈会（定向邀请60家左右上市公司买家，针对医疗健康、文化传媒、新能源/新材料、互联网+、工业4.0、环保等产业进行项目对接）