编者按：本专栏是根据中国国际广播电台环球资讯频道《早间第一资讯》财经子栏目的内容整理而成，节目主编为何碧玉。该节目每天选取最具风向标价值的全球财经大事，第一时间进行深入浅出的分析，迅速周详地理清新闻事件的背景脉络。同时，连线顶尖经济学家，深入繁杂信息与不同观点的内部，为听众提供洞察超越表面资讯的理性分析。 

    节目于每天早上8：30播出，播出频率为：北京FM90.5，广东、香港、澳门均为FM107.1，天津FM90.6，重庆FM91.7，青岛、烟台FM89.8，芜湖FM89.4，合肥FM90.1。

    正回购利率下降 实质性降息周期已开启？

    尽管5000亿元SLF的传闻没有得到确认，不过昨天的公开市场操作再次证实了中国央行引导利率下行的意图。中国央行昨天开展了100亿元14天正回购操作，利率意外较前一次下降20个基点至3.5%，标志着正回购利率创下3年半以来最低值。

    而关于央行向五大银行实施5000亿元常备借贷便利SLF操作的传闻方面，据最新消息， 5000亿元SLF首批资金已经投放，期限3个月，利率3.7%。一些分析认为，从降低实体经济融资成本的角度看，央行引导正回购利率下行意义甚至大于向五大行SLF注资。

    海通证券宏观债券首席分析师姜超9月19日在中国国际广播电台环球资讯广播《早间第一资讯》节目中表示，央行引导正回购利率下降的意义很大。中国目前处于利率市场化进程，贷款利率已完全放开，因而目前央行很难干预银行自主决策。如果将中国和美国类比，美联储调控的联邦基金利率就类似于中国目前的回购利率。因此，他认为，在发展的背景下，正回购利率下调意味着新一轮降息周期已开始。

    受正回购利率下降影响，昨天10年期债券收益率迅速下跌3个基点至4.2%，创下8月18日以来最低值，也低于今年以来4.34%的平均水平。平安证券认为，即使没有传统上的降息降准，中国央行已经开启了实质性的降息周期。

    对此，姜超表示，这次下调正回购利率的影响和以往降息降准有所区别。他指出，以往是同时降低银行存贷款利率，使得金融机构和经济同时启动，经济进入加杠杆周期；而这次降低的是银行融资成本，贷款利率下调对银行自主决策影响较慢。

    因此，姜超表示，目前两者出现分化，经济相对仍较低迷，但金融机构风险在下降。他认为，引导正回购利率下行可能是中国的一条中间道路，由于产能过剩，经济不能继续加码；但金融风险仍需下降。因此，央行此举目的不是扩张经济复苏，更多是出于降低金融风险的考虑。

    姜超强调，中国经济本质问题仍为产能过剩、债务率居高不下，如果直接降息刺激，可能又会走到过去的循环老路。他认为，由于目前政府目标仍为改革转型，刺激力度必须比以往下降，但又不能出现所谓系统性金融风险，而降低银行融资成本是有这个作用的。

    欧洲QE机会将来临 中国钻石销售增长14%

    对于彻底的量化宽松，欧洲央行行长德拉吉一向是只说不做，这一定程度上与德国的反对有关系。不过如果德拉吉真的有心实施量化宽松，明年5月他的机会就来了。

    欧洲央行昨天公布了最新理事会轮值办法。新的轮值方式从2015年开始改变理事会的投票系统，这个改变意味着明年5月份和10月份的货币政策会议，将有一个重量级的人物无缘参加——这人就是出名了抵制货币刺激的德国央行行长魏德曼。

    明年1月开始，欧盟成员国会增加到28个，欧洲央行理事会拥有投票权的理事不超过18个人，所以每次会议的投票权要根据成员国的经济规模来“分猪肉”。魏德曼没有投票权意味着，明年有两次会议强大的德国将无法插手欧洲央行的决策，这为德拉吉创造了机会。

    欧洲央行昨天实施了第一轮长期贷款计划，向商业银行提供低息贷款826亿欧元，这样的放水规模并没有达到市场预期，不过欧洲金融市场仍然欢欣鼓舞——一些机构预计，明年5月欧洲央行可能会推出终极版的量化宽松。

    在抢购黄金的同时，去年中国主妇们还悄悄推高了另外一种珠宝——钻石的销量。全球最大钻石开采商戴比尔斯发布的最新数据显示，去年全球钻石首饰销售额同比增长3% ，达到790亿美元，创历史最高纪录。

    这其中中国自然贡献了不少力量。去年已打磨的钻石在中国市场的销售额同比增长14%，增速是美国市场7%的两倍。戴比尔斯CEO指出，已婚女性在中国生活方式中有着非常重要的地位，她们喜欢用钻石提升品位，因而大中华地区成了钻石销售最大的增长引擎。

    黄金在中国受到上至达官贵人下至平民百姓的钟爱，钻石相对来说还是比较小众，不过最近几年销售增长迅猛。10年前，中国钻石销量占全球市场份额只有3%，目前已经上升15%。不仅如此，在伦敦和巴黎的钻石销售额中，有50%来自中国买家。

    中国反腐行动让不少奢侈品销售遭遇了寒流，不过戴比尔斯认为，无论是经济增长放缓还是反腐之风，都没有对中国钻石市场产生太大影响，因为中国中产阶级人数仍然在大幅增长。

    中印签署经贸合作计划 传穆迪将降法国评级

    中国国家主席习近平访问印度，给刚好过64岁生日的印度总理莫迪带去了一份“大礼包”。据路透社消息，中印签署了五年期经济与贸易合作计划，另外就铁路发展签署了协议，中方同意未来5年向印度投资200亿美元。

    无法完成2014年赤字目标的法国政府可能又要遭殃了。据法国媒体报道，评级机构穆迪准备将法国主权信用评级从Aa1下调至Aa2，并已经在当地时间18日上午通知法国政府。穆迪自2012年11月以来一直将法国主权评级维持在Aa1，评级展望为份“负面”。

    继索尼宣布今年将巨亏2300亿日元之后，又有一家日本消费电子巨头传出坏消息。东芝昨天宣布，在重组个人电脑部门的过程中，将裁减900个职位。东芝预计，个人电脑业务重组将导致公司年度营业利润减少450亿日元。（全景网）