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发布时间： |
2012年02月17日 15:58 |
作者： |
刘文芳 |
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全景网2月17日讯 今年以来，在近两个月的交易时间里，股指走出了一拨较强反弹。上证指数新年至今涨幅近10%，这也吸引了很多投资者跃跃入市。很多初入股市的投资者，通常会以市盈率作为选股的标准之一，选择低市盈率的股票，而抛弃高市盈率的股票，结果往往掉进了市盈率的"陷阱"。
静态市盈率陷阱
静态市盈率是由即时的股票价格和过去一年的每股税后收益的比值，反映的是过去的盈利能力，并不代表当前或未来的盈利能力，具有一定的滞后性。比如：很多ST上市公司在上一个年底成功重组后，业绩出现了暴增，往往只有几倍的静态市盈率。但是并不意味着该上市公司拥有持续的盈利能力，主营不改善，次年往往就继续亏损。相反，低静态市盈率还说明了个股已经不在安全区域，风险出现。
比如：ST科龙（000921）于2011年1月22日公布2010年的业绩预告称，由于报告期内实施了重大资产重组，业绩大幅上升，同比增长280%-320%。当时的静态市盈率仅有17倍左右。但是该公司今年2012年1月31日公布2011年业绩预告称，由于非经常性损益的大幅减少导致公司业绩同比出现较大幅度下降，降幅50%-70%（数据来源：巨潮数据）。该公司2011年的股价也长期处于下跌状态，低位运行。
动态市盈率陷阱
动态市盈率是指还没有真正实现的下一年度的预测利润的市盈率，跟静态市盈率相比，动态市盈率虽然更加准确。但是大部分软件简单的算术计算，加上很多上市公司的业绩具有较大的季节周期性和波动性，让动态市盈率同样充满了"陷阱"。
比如零售企业第一季度往往是每年收益最好的一个季度，因此，零售企业往往在第一季度被高估，而在收益不景气的第三季度被低估；再比如有色金属、钢铁、糖等行业，这类行业的股票往往在第一季度还处于亏损或低盈利状态，动态市盈率对股价出现大幅高估，到了中报、三季度往往实现了大幅盈利，股价又被大幅低估。
行业市盈率推出
对于广大的投资者，为了避免掉进市盈率的陷阱，用市盈率对整个市场，或者整个行业进行分析，那么其实际效用就明显提升。原因非常简单，一旦行业内上市公司超过5-10家，将其作为一个整体分析其行业的盈利能力及估值水平，这样自然能够较好地规避某家上市公司业绩大幅波动导致市盈率估值的不稳定性。
证监会一位相关负责人在2月3日的新闻通气会上透露，证监会正在研究一项促进新股发行合理定价的措施，即委托第三方机构发布更客观、公正的针对各个行业已上市公司的平均市盈率，供投资者参考，并随着市场的变化定期更新。该报告将涵盖主板、中小板和创业板市场。
随着行业市盈率的推出，将对今后的新股发行、投资者选股等都会起到重要的参考和指引作用。随着监管制度的不断完善，行业市盈率等重要衡量指标的发布，广大投资者的投资理念会日趋理性，中国的股市也会越来越成熟和完善。（深圳证券信息有限公司数据中心 刘文芳）
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