全景网2月2日讯 随着调整行情的深入，“新股不败”的神话早已被打破，而今日二重重装在上市首日全日未翻红的情况也实属罕见。其收盘重挫4.12%，中签的投资者没有了以往的喜悦之情，只能无奈摇头。

    在有中国西电开盘7分钟破发的前车之鉴下，投资者普遍对二重重装上市首日走势看法谨慎。据全景网统计的多家券商开盘价预测情况，东方证券和上海证券均给出略高于发行价的预测，安信证券则预计首日将平收，而国信证券则给出了8元破发价的预测下限。

    虽然预期二重重装表现不会太好，但其发行价成为上市首日最高价的状况，还是让人出乎意料。其开盘后直接下挫逾2%，虽然盘中一度反弹逼近发行价，但沉重抛压，使其翻红成为奢望，最终以接近全日最低价的8.15元收盘，跌幅高达4.12%。为继美欣达（002034）后，五年半来首只在上市首日未见红盘的新股。

    根据其发行安排，其网下发行6000万股，按今天二重重装的收盘价8.15元计算，机构投资者的浮亏即达2101.2万元。今日二重重装在二级市场换手率达26.48%，共成交6355.2万股，按其日内均价8.32元计算，卖出的投资者共亏损1143.93万元。网上网下合计投资者亏损额达到3245.14万元。

    不得不承认，在当前弱市情况下，二重重装超过40倍的新股发行市盈率无疑是相当高的。且其09年上半年收益仅为每股6分，以今日收盘价计算，其动态市盈率更高达67.7倍。作为一个传统行业的企业，这样的估值水平显然有些过高了。招商证券在二重重装的定价预测报告中直言，近期发行的新股定价普遍较高，上市后短期缺少投资机会。因此二重重装今日上市即跌破发行价即是意料之外，也是情理之中。

    回顾08年单边下跌的市场，在IPO暂停前发行的新股也出现了降低市盈率，以求平稳发出的例子。金钼股份（601958）于08年4月9日发行，其发行市盈率仅为17.47倍，明显较07年末发行的中海集运23.94倍和中国中铁26.70倍为低，更低于07年最疯狂时期发出的中国远洋98.67倍、中国平安76.18倍以及中信银行59.62倍的发行市盈率。不过这也是特殊时期出现的特殊例子，是发行机构对市场的一种妥协。

    在流动性紧缩忧虑不散的情况下，大盘新股若继续维持高市盈率发行，首日破发将成为家常便饭，甚至出现认购不足额要保荐机构包销的情况也并非没有可能。

    就在本文截稿时，中国一重公布了中签率，高达4.98%，且其网下超额认购倍数仅有不足4倍，而确定的发行价也仅为5.7元，未如惯例按询价上限定价。这一切都显示投资者对新股发行尤其是大盘股的高市盈率发行的忧虑明显加深。

    此时此刻，新股发行制度改革的呼声再度显得如此清晰。 （全景网/雷震）

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