全景网4月8日讯 创业板市场是多层次资本市场的重要组成部分，其建立与有效运行不仅能够促进实体经济的发展，还能够为证券行业内部的发展带来巨大的机遇。其中，将对券商的承销业务、经纪业务、直投业务、风险管理以及研究咨询等方面带来积极的影响。

　　首先，创业板将为券商的承销业务带来新机。创业板市场的建立为券商大力发展投资银行业务提供了契机。从国际市场来看，1999－2002年期间，美国NASDAQ市场上的融资额（包括IPO和再融资）占到纽约证券交易所（NYSE）的83％左右；韩国创业板市场在经历了网络泡沫后，目前市场融资额基本占主板市场的50－100%。我国未上市的大型企业越来越少，而有发展潜力的中小型企业众多，如果能推出创业板，无疑将大幅增加券商的承销业务量及其收入。

　　创业板还将增厚券商经纪业务收入。从境外创业板市场的发展情况看，创业板无疑将为市场带来增量成交额。根据CEIC的数据，2008年美国NASDAQ市场交易额甚至超过了纽约证券交易所（NYSE）的交易额。2008年韩国KOSDAQ的市场成交额占主板市场成交额的比重在24%左右。相对主板市场具有较高的换手率是创业板市场产生增量交易额的主要原因。美国NASDAQ市场换手率可达到2.5－4倍，较主板市场高出3倍左右；韩国KOSDAQ年换手率更是保持在5倍以上，较主板市场高出2－4倍。中国投资者对中小板企业的关注充分表明，只要有良好发展潜力的成长型企业，都有可能获得较高溢价。随着创业板的推出和发展，越来越多的高成长、高创新能力企业将通过创业板完成"凤凰涅槃"，交易不断活跃，券商也将从中获得越来越多的经纪业务收入。

　　同时，创业板也为券商直投业务的发展提供契机。从国际投行业市场的发展历程来看，直投业务是券商未来发展的方向。近年来，高盛、美林、摩根士丹利等国际知名投行都已在中国投资了多个Pre-IPO项目，一些项目获利不菲，已成为经典案例。显然，以创业板市场为主体，大力发展直投业务，拓宽盈利渠道，可以改变国内券商以传统业务为主"靠天吃饭"的发展模式，提升管理水平和核心竞争力，推动投资银行的整体发展,促进资本市场的进一步完善与发展。

　　2009年，监管层在进一步规范券商常规监管的同时，将加快创新业务的推动进程，尤其是在直投、资产证券化等刚起步的创新业务上有较大的扶持力度，而创业板的推出将为这些创新业务的发展提供新的契机。由于券商投行业务部门经常接触拟上市企业，掌握了比较丰富的上市资源，创业板的推出将促使这些券商积极进行直接投资，这是券商开展直投业务的一大优势，同时也将大大丰富券商直投业务的退出渠道，促进券商直投业务的发展。

　　此外，创业板将有助于完善券商风险管理制度。创业板市场以高成长、高创新能力公司为目标，由于公司规模相对较小、经营不稳定、市场前景不明朗，具有较高风险。因此，创业板对保荐人的要求也将更高，保荐人的责任也将更重，这客观上要求券商必须充分重视、了解以及评价券商承销、保荐与自营创业板业务中的风险，提高风险防范意识，规范内部风险控制制度。经过创业板的洗礼，券商的抗风险能力和制度建设必将上一台阶。

　　对于券商的研究咨询，创业板也将起到积极促进作用。创业板的推出，将促使券商针对其特点建立一套完整、独立的业务体系。一方面促进券商积极参与创业板市场的研究发展和投资咨询业务，另一方面将有利于券商借此加大宣传力度，建立可信赖的品牌和声誉，进而加大对像投资基金管理公司等大的机构客户的投资咨询服务，用良好的特色服务吸引更多的交易量，获得更多的回报。研究咨询的市场影响可能打破现有的券商竞争格局，如果券商善于借助"创业板"这个新市场来发展壮大自己，就可能在未来的竞争中占据有力地位。（全景网/陈丹蓉）
　　

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