| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年08月11日 07:59 |
作者： |
谢赵维 |
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□长城伟业期货 谢赵维
钢材下游需求缺少新的增长点是沪钢近期回调主因，且调整幅度可能较大。不过，如果下游需求未有恶化，钢价中长期涨势不会改变。
新增贷款明显减少，通货膨胀预期渐成。基础建设与房地产行业的强劲增长与天量的信贷支撑密不可分。据了解，7月份中行信贷增量仍位居榜首，约800亿元；建行7月约700亿元，较6月新增的700多元亿略有减少；工行大约300多亿元，较6月新增量减半；农行人民币贷款则为负增长。估算7月份的新增贷款将比6月份环比大幅下降，加之房贷政策将在下半年有所转变，将对于商品房的成交量形成压制，那么大规模的新开工面积就很难保持。
铁矿石需求并不旺盛，显示国内铁矿石需求不旺。7月份，我国港口预计接卸进口铁矿石5650万吨，同比增长35%，创下今年最大月度增幅，进口量也仅次于4月份的5700万吨。尽管统计数据表明7月份我国铁矿石进口量仍然巨大，但是处于弱势回调的海运费指数则表明7月份至今的铁矿石发货量并不高，而港口铁矿石的库存却持续上升，说明国内的铁矿石需求近期并不旺盛，这与钢材下游需求缺乏新的增长点是有很大关系。
中国铁矿石现货进口价格已涨至10个月以来高点，报价已达到110-112美元/吨，比今年4月中旬的低点61-64美元/吨上涨近80%，中国相对较高的铁矿石库存亦未阻止价格上涨。钢价快速上涨与钢厂提价与贸易商的囤货关系较大，在需求趋好情况下，两者相互作用钢价，使得钢价出乎意料的大幅上涨，铁矿石价格也跟随钢价走高，通过海运费的走势分析，笔者认为，铁矿石到岸量在随后将明显减少，如果下游需求继续保持高位运行，钢价中长期涨势未变。
出口短期内难以大幅好转。全球钢价虽已企稳反弹，但我国钢价上涨速度明显超过其他主要产钢国，在全球钢铁行业开工率逐渐恢复情况下，高价肯定会对出口好转形成巨大压力，在国际钢铁产能恢复到正常水平之前，可能我国的钢材出口较难出现实质好转。世界第一大钢铁集团安赛乐米塔尔在法国洛林的一座高炉重新点火生产，这被视为具有象征意义。同时在全球钢厂大面积复产的情况下，发达国家对于中国钢材出口的反倾销活动也日益频繁，欧盟部长理事会通过了欧盟委员会对中国盘条征收最终反倾销税的决议，湖南华菱钢铁集团的税率确定为7.9%，其他企业确定为24%。在种种利空出口的作用下，我国钢价还领涨全球，将使得出口在短期内很难出现大幅的好转，在内需增长告一段落的情况下，钢材需求将面临压力。
贸易商的前期囤货将助推钢价的回调行情。在钢厂纷纷涨价、贸易商集体囤货、钢材期货助涨的情况下，钢价出现大幅上涨，虽然下游需求有所好转，但是市场需求并未跟上“涨价”热情，社会库存量高位运行，钢材在仓库内“纹丝未动”却已经过3次倒手的现象已有所耳闻。钢铁业高产量、高库存、高钢价“三高碰头”，似乎又经历了新一轮的疯狂，钢价上涨固然有基本面好转的支撑，但是如此大幅的钢价上涨更受到钢厂提价、贸易商囤货以及期货市场投机资金炒作等因素的推动。现在螺纹钢的动态成本仍然在4000元/吨以下，按照4600元/吨的价格计算，钢厂利润空间仍然较好，加之钢厂与贸易商之间多退少补的结算原则，钢价合理回调将得到钢厂与贸易商的接受，并且前期囤货的现货资源将争相抛售，电子盘连续两日跌停就确认了现货市场出货真相的局面。
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