周一，国内期胶延续了上一交易日的惯性冲高动能，并形成了先扬后抑的交易态势，震荡幅度放大，商品市场间的联动性增强，构成了今日交易的主要特点。至收市，各主要成交合约较昨交易日结算价格下挫100元/吨左右。其中， 0909合约今日交易区间为15570~15945元/吨。其今日成交591138手，持仓105362手，减仓锐减13533手。整体看，今日可以看做是大幅度拉高之后，多头继在0909合约实现获利之后，利用行情的震荡，实现合约阵地重新选择的交易走势，0911合约将有望成为后期的主力合约。

从今日的交易过程看，笔者认为，导致市场震荡的主要因素有以下几点，其一，从阶段性影响因素看，美元的大幅度贬值后的反弹促使了今日整体商品市场的回落，尤其是引发了原油价格的高位震荡，更加激发了市场高位的波动。今日交易过程可以明显的分为两个波段，上午基本上延续了前期的惯性冲高，午后以联动震荡为主。但在下午的回落过程中，市场的价格跌幅空间相对有限，15550元/吨处承接力量相对强劲。其二，在价格下跌的过程中，伴随着9月份的持仓大幅度度减少，11月持仓的迅猛增加而出现的，这充当了战略主力合约的转移掩盖左右。这能否是9月获利多头在11月进行筹码捞取，及实现预期价格后移发现的功能需要后期观察。其三，在目前的消费的转换期内，市场的价格取决于需求的弹性作用，由于目前下游企业的表现仍被宏观经济的大环境所决定。从一系列数据看，国内经济有正在逐步回暖加速的迹象，政策性拉动正在逐步向实效性推动过渡，这有望为下游企业创造较好的拉力。特别是今日国家新发布了一系列的出口退税政策，这能否对外向型轮胎经济发挥长期的拉动作用成为了多头的依赖11月的信心所在。

基本面：

泰国南部那拉提瓦府和也拉府7日接连发生3起袭击事件，造成至少3人死亡23人受伤。警方怀疑，分离主义分子制造了这些袭击活动。

越南政府近日审批通过“2015年橡胶发展规划及2020年展望”。具体规划为，东南部利用低效益农业用地，新种橡胶2.5万公顷，保持橡胶种植总面积39万公顷；西原地区新种橡胶9.5-10公顷，保持28万公顷；沿海南中部地区新种橡胶1-1.5万公顷，保持橡胶种植总面积4万公顷；北中部地区新种橡胶2万公顷，保持橡胶种植总面积8万公顷；西北各省力争到2020年橡胶种植面积发展到5万公顷。

国际橡胶研究组织(IRSG)6月5日表示，汽车厂商因市场需求下滑而减产，进而打压橡胶需求，2009年全球天然橡胶需求预计将减少50万吨,2008年需求预估为970万吨。

泰国USS3橡胶现货价格56泰铢/公斤，主要南部产区出现的强降雨引发供应吃紧，仍是一个主要的支撑性因素。

国际能源署（IEA）总干事田中伸男说，由于供应变得紧张以及需求大幅增加，原油价格在长期内必定会攀升到“越来越高的”水平。

美国能源部的官员表示，乌干达拥有的石油储量有可能与海湾国家拥有的石油储量差不多一样多。

Newedge Group的Antoine Halff表示，美国最新的石油库存数据反映了基准面非常疲软。他表示石油总库存超过五年平均水平三倍，目前石油库存位于11年的新高。他补充道：“事实是美国石油消耗量持续减少。”

操作建议：

综合来看，胶价今年的6月形成下跌的可能性不大，更多的将以横盘或者震荡上扬的方式取代，后市不会转变为大跌， 但在目前震荡环境下，谨慎者可观望。

笔者为首创期货天胶分析师  帥阁   ***

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