周五，国内期胶摆脱了前期因为外盘相关市场大幅度震荡的拖累，开始大幅度走高，至收市，各主要成交合约较昨交易日结算价格上行近600元/吨左右。低开高走，高位横盘稳定，多头托盘空间进一步收缩构成了今日交易的主要特点。其中， 0909合约今日交易区间为15610~15860元/吨。其今日成交515262手，持仓118900手，减仓3976手。整体看，今日可以看做是昨交易日震荡中，引发了大量的市场谨慎追风多头滁州之后，上行趋势的重新归位行为。今日预示出后期的下跌空间在封闭，下跌的可能性正在逐步的降低。

从今日的交易过程看，笔者认为，后市仍有走高的空间，其一，从大背景看，6月上半月往往是天胶在时间窗口处于一个消费的转换期，因而下游企业的表现拉动作用将成为制约胶价的关键所在。这决定6月之后的胶价具有反复性和寻找上行压力的特点。今日基本上算是突破了前期中线的整理平台，具有较大的技术意义，因而价格水平的消费转换期的价值中枢被基本奠定。其二，从交易过程看，0909合约自今日低点开盘后，迅速拔高至今日高点，随后在整个的剩余交易时段内展开了横盘交易，波动空间被控制在50元/吨的实质区间内，一方面，其形成了对昨交易日散多清洗之后市场剩余空头的套牢之势，加大了空头的成本，增强了多头的盈利空间；另一方面，今日为5月13日以来的价格高点，在事实上确立了以5月22日为中心的圆形底部支持，同是更多的也是一种消费期启动的价值支持确立。其三，从技术走势看，由于国内期胶价格变动尚未完成C浪的构筑，因而价格变化仍处于一种较为强烈的反弹进程之中，目前构筑的是C-1-3交易过程，此过程可能将急速的冲过16000元/吨的压制。消息面，目前没有太为显著的变化，需要注意的是政策性的收购行为。

基本面：

据新加坡消息，泰国USS3现货橡胶价格为每公斤58泰铢，因南部主要产区持续降雨阻碍割胶工作令供应吃紧继续提供支撑。此外，消费者继续离场观望，令市场买兴大多低迷，预期本月晚些时候割胶强度将增加，因泰国临近生产高峰季节。

目前除兰化丁苯装置检修外国内其余各丁苯生产企业装置运行基本稳定，由于近期国内企业对市场松香胶开单量较少，各地市场松香胶供货相对偏紧，加之报价上调带动业者炒作及惜售情绪浓厚，使市场行情不断走高。国内市场松香丁苯1502报价涨至12200-12500元/吨，甚至更高。

高盛公司将09年底油价预期提高了31%，即预计油价将达每桶85美元。该公司同时认为，鉴于石油市场需求复苏及供应量萎缩的预期，预计明年油价还将继续攀升。

据燃料动力系统调度管理中心的数据显示，今年前5个月，俄罗斯开采石油2.02亿吨（日产980.8万桶），比2008年同期减少0.2%。5月份，俄石油产量4161.4万吨，其中俄罗斯石油公司-967.7万吨，卢克公司-787.6万吨，俄天然气工业石油公司-252.8万吨，而上年同期总产量为4118.8万吨。天然气生产400.36亿立方米，同比下降28%。 

风神股份6月5日发布公告称，公司董事会审议通过相关议案，拟投资建设年产500万套乘用车子午胎项目。全球轮胎行业中汽车轮胎占比达到80%-90%，主要分为乘用车(含轻卡)和卡车(中重卡)两类。近年来，轮胎业的增长主要来自于汽车轮胎的快速增长。

2006-2008年新增产能集中释放，我们预计国内目前全钢胎产能6500万条左右，在建产能有500万-600万条。目前行业产能较我们预测的2009年销量供过于求接近20%。

操作建议：

综合来看，胶价今年的6月形成下跌的可能性不大，更多的将以横盘或者震荡上扬的方式取代，后市不会转变为大跌， 17000元/吨的目标位仍将发挥引导功能，交易者可采取顺势思维进行交易。

笔者为首创期货天胶分析师  帥阁   ***

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