2009年的菜油，在三大油脂中表现相对黯淡：低成交、低持仓和相对迟滞的换月，但是，作为油脂中一个深受国家调控影响的品种，相对抗跌的表现，易涨难跌的特性，和偶尔出现的强势拉涨行情，每每成为上涨行情的先行者，为菜油09年的行情增添了一抹亮色。

一、09年市场回顾  

由于国内菜籽油独立性较强，基本上不受ICE油菜籽期货行情影响，从外盘影响因素来看，影响较大的美豆的走势。但因为国内政策的支持，菜籽油的表现远比外盘及其他油脂更为强劲，上涨态势更为明显。

（美豆指数合约及菜籽油指数合约图，资料来源：文华财经）

整体来看，09年菜籽油走势大致可以分为三个时期：上涨期（1-6月）、震荡整理期（7-9月）、再度上涨期（10月以后）。

第一阶段：价值回归，持续走高（2009年1月至6月）

2009年之初，菜油延续了自08年10月以来的筑底行情，因元旦、春节消费和收储政策的提振，菜油价格逐步走高，尤其是年3月开始，随着前期救市政策和油脂主产国去库存化政策见效、南美干旱造成大豆大规模减产影响，在棕榈油的引领下，菜籽油继续走高。

第二阶段：前期利好消化，菜籽油高位盘整（2009年7月至9月）

2009年7月开始，由于前期基本面的利好得到充分消化，菜籽油油开始进入了高位盘整期。在美豆的带动下，菜籽油油一度走高，但由于动能不足，在前期高点附近承压回落；而从9月开始，由于库存的压力和周边利空的出现，菜籽油一路下跌，但收到收储政策的影响，跌幅不深。

第三阶段：两节消费，通胀预期，再度拉涨（2009年10月以后）

从国庆开始，由于宏观面的转好，通胀预期再起，加上元旦、春节两节消费的提振，油脂开始了持续一个多月的单边上涨行情，进口政策的支持使得菜油成为了本轮行情的先行者。但是，由于基本面的支撑不足，在小包装提价后，传闻国家调控压力下，菜籽油在12中旬开始了整理回调期。

09年是油脂价值回归的一年，它在消化了金融危机带来的影响后，开始从基本面对油脂进行定价，以一轮慢牛的行情告别了较为平淡的2009年。但是对于菜油而言，国家宏观调控为菜油构筑了一个“上有顶、下有底”的相对滞涨格局。那么，2010年的菜油行情又将如何演绎？下面笔者就将针对未来的一些主要影响因素逐一分析。