2009年的棕榈油市场，可以说是油脂市场的一道亮眼风景线：年初的油脂价值回归行情自棕榈油开始；到了年底，在棕榈油反季节行情的推动下，棕榈油再度成为油脂中表现最强者。同时，随着成交和持仓的放大，棕榈油的市场低位在油脂中越发重要。延续09年的反季节行情，2010年的棕榈油市场，依然值得期待。

一、09年市场行情回顾

1、  国内外期货市场

无论内外盘，09年棕榈油走势大致可以分为三个时期：上涨期（1-6月）、高位回调期（7-9月）、再度上涨期（10月以后）。内外盘联系性较之前有明显增强，外盘对内盘的引领作用增强。

（马来西亚毛棕榈油指数及大连棕榈油指数合约图，资料来源：文华财经）

第一阶段：价值回归，持续走高（2009年1月至6月）

2009年之初，棕榈油延续了08年10月以来的筑底行情，并在BMD棕榈油的带领下，开始引领油脂的反弹，步入价值回归之途。08年开始，为消化高企的库存，马来西亚政府推行了一系列去库存化措施，在库存下降、出口水平良好的推动下，BMD毛棕榈油一路走高，并于5月4日创出年内高点2798令吉/吨，之后开始震荡整理。国内棕榈油受此提振，也一路走高。

第二阶段：前期利好消化，棕榈油高位盘整（2009年7月至9月）

2009年7月开始，由于前期基本面的利好得到充分消化，棕榈油开始进入了高位盘整期。在美豆的带动下，棕榈油一度走高，但由于动能不足，在前期高点附近承压回落；而从9月开始，由于库存的压力和周边利空的出现，棕榈油一路下跌。

第三阶段：两节消费，通胀预期，再度拉涨（2009年10月以后）

从国庆开始，由于宏观面的转好，通胀预期再起，加上元旦、春节两节消费的提振，油脂开始了持续一个多月的单边上涨行情，后期，棕榈油在洪水的实质性减产影响下，成为了油脂中表现最强者。但是，由于基本面的支撑不足，在小包装提价后，传闻国家调控压力下，棕榈油在12中旬开始了整理回调期。

09年是油脂价值回归的一年，它在消化了金融危机带来的影响后，开始从基本面对油脂进行定价，以一轮慢牛的行情告别了较为平淡的2009年。对于棕榈油而言，也是其在油脂中异军突起的一年。那么，2010年的棕榈油又将如何？下面笔者就将针对未来的一些主要影响因素逐一分析。