| 来源： |
迈科期货 |
发布时间： |
2011年03月25日 15:19 |
作者： |
邓宏 |
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本周金属市场继续消化日本恐慌情绪并进入对灾后重建的炒作，金属普遍反弹，铜价自9400升至9800，重回前期高价区的下沿重要压力位。沪铜跟随反弹，但力度弱得多，期价自71000反弹至73000，出现高位滞涨及回落要求。
基本面，本周缺乏重要的数据，中国在上周宣布再次提高存款准备金的压力在国内和国际市场都带来压力，特别是造成国内资金面的进一步收紧，从商品市场持仓量持续减少可见其影响日益加强。美国方面公布了２月新屋销售数据同样创记录的大降，加上其房价同比仍然下降，房地产的困境还远未结束，伯南克所表态坚持超宽松货币策略不是没有原因的。另外，本周公布的欧洲经济数据略降，其中德国３月综合制造业指数较２月下降较多，其绝对值仍然超过60，但暗示增长速度或略有放缓。北非方面，西方多国部队实施空中打击，但对干涉方式及介入程度明显存在分歧，目前看来以有限军事干预支持反对派来推翻政府的可能性较大，这暗示动荡还会在较长时间内继续，高油价还将长时间维持，甚至不排除随着战事的升级而进一步走高的可能，这也是偏空因素。日本方面，本周核泄露基本确认受到控制，市场转向对灾后重建的炒作。灾后日元大幅升值有目共睹，这暗示日本民间资金雄厚，今年下半年灾后重建确实可能给一直需求不振的日本带来明显增长，特别是在基础原材料方面存在中期利多。道指也因此炒作而重返高位，暗示经济基础格局仍然是积极向上的。整体来说，经济情况基本良好，但利空影响在增加。
现货方面，伦铜库存持续增加，但由于日本冶炼厂因受灾暂停生产，部分采购转向现货市场，自上周以来，亚洲现货铜略有紧张，本周伦铜注销仓单由一万吨快速增至1.7万多吨，反映了这种影响，而欧洲现货贸易升水也自两年来的低点40美元略有上升至50美元。但整体来看，伦敦库存仍然在增加，欧洲地区也反映出高铜价对现货消费出现抑制，特别是中国比价持续偏低，这暗示中国仍将长期缺席国际市场，２月中国进口电铜及废铜都较１月出现大幅度的下降，未来现货持续回流伦敦的趋势可能无法改变。而日本冶炼厂暂停虽然带来短期影响，但全球冶炼能力严重过剩，现货供应也阶段性过剩，这一因素推动作用不大，估计属于短线炒作性质。沪铜方面，虽然在７万以下现货显示出强烈的支撑信号，但价格回升明显带来压制，一方面上周上海库存增加了近２万吨，总库存达到年内新高，另一方面，本周沪铜比价严重下降，至周五降至7.49以下，而废铜对电铜价差本周迅速扩大，电铜的替代作用失去。从下游方面了解到，由于企业资金都十分紧张，在上周低价购货后，追涨情绪不高，订单方面参差不齐，部分厂家反映订单偏于疲软。因此，国内现货供应充足，消费表现平淡，虽有支撑而无推动力，而过低的比价暗示伦敦缺乏实盘买家，库存增长的趋势还会持续。整体来说现货压力偏大，价格应该还有回落空间，但中国在７万下方支撑强烈，价格回档筑底等待消化现货压力的可能性较大，近期缺乏大起大落的推动力。
技术上看伦铜快速反弹，但9800为高价区的下沿位，缺乏实质利多推动很可能在此回落，伦敦引人注目的是持仓持续下降，已降至28万手，说明市场资金在持续离场，上涨缺乏持续性，但强烈反弹也令走势得以修复，改变了可能的下跌头部形态，形成9000-10000宽幅横盘震荡的雏形，近期关注铜价冲高后的回落测试支撑的情况以验证。沪铜严重滞涨，价格受阻于73000，但其在7万为底部支撑位，期价短线回档，但重点关注７万一线重新测试支撑的情况，有可能形成季节性的底部区域，等待中线重新买入的机会。
迈科期货 邓宏
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