| 来源： |
神华期货 |
发布时间： |
2011年01月25日 08:37 |
作者： |
周华良 |
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行情回顾：昨日沪锌小幅高开于18875，早间在PTA、棉花等品种大幅上涨的乐观情绪带动下，多头顺势推升期价走高，最高上涨到了19080，午后期价震荡着下滑，尾盘报收于18835，微涨0.03％。
基本面上：通胀压力可能进一步走高，政策紧缩压力难放松。国家统计局20日发布数据，初步测算2010年中国国内生产总值（GDP）为397983亿元，按可比价格计算，比上年增长10.3％，增速比上年加快1.1个百分点。去年12月CPI同比上涨4.6%，2010年全年CPI涨幅为3.3%。面对居高不下的CPI指数，国家宏观经济调控政策的重心已经转为"抗通胀"。实际上从央行连续上调存款准备金率和两次加息的政策手法看，预期中的紧缩性政策已经展开，往后进一步的紧缩政策还将出台。倘若通胀的水平不能得到较大的改善，政策紧缩的力度可能将超出预期。
12月，中国精炼锌出口3250吨，同比减少73.2％；1-12月，中国精炼锌出口量43143吨，同比增长了47.39％，但绝对值依然较小。12月，中国精炼锌进口量35220吨，同比增加84.61％；1-12月，中国精炼锌累计进口323354吨，同比减少51.71％。从数据看，中国精炼锌进口量同比大幅减少，但通过与国内的产量对比分析，笔者判断其主要原因跟国内的产量实现了20％的同比增长，使得国内企业对于进口锌的需求力度减弱有关，而不是国内现货需求减少。
现货方面，0号锌成交价在18350-18450元/吨，比昨日上涨100元。现货锌价跟随期价调整，部分贸易商谨慎追高，下游出于对后市难以把握，观望情绪不减，总体交投较为清淡。
总体来看：12月份cpi数据虽然比11月小幅好转，但2011年初的通胀水平极有可能再度飚高，政策调控的预期不会放松。盘面看，外强内弱的格局下，沪锌上涨意愿偏淡；如今外盘重新调整，沪锌也将重新走弱。建议投资者以偏空的操作思路来应对，以18750作为多空分水岭。
周华良神华研究院
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