| 来源： |
神华期货 |
发布时间： |
2011年01月10日 08:42 |
作者： |
周华良 |
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行情回顾：本周沪锌呈现出震荡走弱的态势。周初在60日线上方延续震荡，几次上攻失败，随后周五在铜价走弱的影响下大幅跌破60日线的支撑，短期走势偏空。
基本面上：2011年全球电解锌供需将从"供应过剩"向"供需平衡"过渡，这对锌价形成坚实的支撑。但同时，国内外锌库存仍在不断刷新最高记录，去库存化进程进行的依然较缓慢。2010年中国锌产量延续了两倍于GDP的增长速度，这使得电解锌的进口需求受到抑制，预计明年的进口数量不会有较明显的增长。从产业链来看，2010年铅锌采选业的利润在09年大增300%的基础上再次实现了翻番，预计明年锌矿的供应将非常充足;与此形成对比的是，2010年铅锌冶炼业的利润则比09年萎缩了20%左右。采矿业与冶炼业利润分配的不合理将在一定程度上对2011年电解锌的产量构成负面影响。预计明年中国电解锌产量增长的幅度将收窄，供应过剩的格局将得到改善。
12月份美国ISM价格指数较上月再度上升，由11月的69.5回升至72.5，生产活动指数也大幅上升，由55上升至60.5，新订单指数也由11月份的56.6升至60.9，库存指数则再次回落，由56.7降至51.8。本月制造业PMI微幅下降总体来看，12月份PMI指数小幅回升至57，与预期完全一致。12月份PMI数据的提前回升，归因于新财政刺激的出台对厂商预期的刺激。这最明显地表现在各生产类分项指数上，我们预计生产活动的加速扩张将会引致更多的信贷需求，从而有利于QE2的效果提升。此外，在大宗商品价格上升的推动下，PMI价格分项再度上升，达72.5高于71.5的预期。在大宗商品和QE2的双重作用下，11年上半年通胀连续上升是大概率事件。
加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)公司在其1季度锌市场展望报告中指出，全球锌市场预计到2013年实现供求平衡。在延续了2009年6.2%的需求下降之后，尽管中国市场锌需求有强劲增长，但是2010年全球锌需求仍将下降11.3%。该公司还预计2011年到2012年锌市场需求将增长6.5%，按照这个趋势2013年的锌需求将在上涨3%。到2014年，全球锌需求的增长可能仅为2%，主要是由于市场供应短缺。
现货方面，国内锌现货市场下游接货量较少，现货交投持续低迷，0号锌成交价在18850-18950元/吨，比昨日上涨250元。
总体来看：美元指数在60日线获得支撑并企稳反弹，对以美元计价的伦锌形成压力。盘面看，周五沪锌1104跌破60日线的支撑，今日反弹若无力站稳该均线，则继续保持偏空的操作思路。
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