我们不得不再次强调基本金属变化迅速的市场交投情绪，尤其是波动剧烈的铜价，涨跌之间变化迅速，在周二评论中我们通过技术与逻辑上的分歧，重点阐述了金属下调幅度不能看得太深的震荡观点，而今日以外盘走势看，能否在短期快速创高，又成为金属价格的讨论焦点。

相对于铜，在此轮下调中，我们更看好铝锌品种的逢低买入，虽然此前LME三月期锌在铅价拖累下遭遇跌势，但昨晚锌价涨幅最大超过4%，收盘价格重新回到1950美元，形态上倾向稳固的震荡，正在使锌品种积蓄再次通向2000美元整数关的力量。LME三月期铝在原油带动下，以及亚洲地区普遍三位数的升水支撑下，录得3.75%涨幅。我们认为锌铝品种中长期上行的趋势是完整的，虽然两个品种短期阻力都在2000美元整数大关，且双方都存在较大的库存压力，但在2000美元震荡的时间越长，走势越稳固，下方的抗跌性也就越明显。技术上，我们认为铝锌更长远的上涨目标区间在2300-2400美元。

针对铝品种相当庞大的库存以及近期高企的升水，验证了短期亚洲地区供需紧张的程度，也确实表明LME相当一部分的铝库存是“不能动”的。当然，库存的最终释放肯定会对铝价形成压制，但从周边市场看，当前股市、美元指数、铜价都在纷纷向去年同期水平上行前进，单纯比较，外盘铝价存在着不小的涨幅空间。操作上，我们认为周内1.5万下方逢低介入的中长期多头持有。

铜价走势对于铝锌的指引是重要的，但我们认为，与前期同涨同跌的氛围有异，铝锌自身存在着中长期上行的动力，而且震荡稳固，铜价下调，铝锌主要以抗跌为主，而铜价上涨以及震荡，铝锌都可能延续上行震荡的趋势。

反观铜价，昨晚LME三月期铜涨幅超过3%，价格的上涨主要受到美国三大股市再次收高、美元指数继续下滑有关。昨晚，美国经济指标延续零售销售向好氛围，其中最新工业产出月率环比增长0.8%，好于此前0.6%的增长预期；美国9月NAHB房屋市场指数为19，建筑商信心升至去年5月来最高水平，巩固了楼市正在稳定下来的观点。今晚继续关注美国8月新屋开工以及营建许可数据。整体，道指再向10000点整数关挺进，上行方向指向去年同期水平。美元指数延续跌势，原油收涨，对于美元指数，下方重点关注在76水平是否会出现短期调整。

以基本面看，我们认为铜价可能还会震荡，上方阻力位还会显著，中国力量消退、西方补库谨慎、上升的内外盘库存等等，应会压制铜价。技术上，外盘阻力位置集中在6500-6600水平，国内5.1万水平。基本面上的忧虑不会很快尽散。操作上，关注沪铜上方阻力，短线为主，不建议过多参与。

临近十一节假，国外股市气氛一片向好。“投资者争相进入市场，他们害怕踏空，错过这波行情。”这类外盘评述，令笔者有些担忧，前期各方对道指涨幅的忧虑似乎消散，道指表现在金融危机全面爆发一年之际出乎意料的重获升势，需要多多注意。

                                                        首创期货研发中心  肖静