上周受美国企业二季度财报及国内GDP数据好于预期等利好数据影响，国内外铜价持续上涨。伦铜持续拉升至5300美元上方，离前期高点5386美元近在咫尺。沪铜主力910合约主要交投区间在36500-39500元/吨之间，周度收涨2370元，逼近6月份创下的年内高点。

1、美国企业财报推升风险偏好

上周美国向好的企业财报及好于预期的经济数据，受旗下交易部门的出色表现提振，高盛集团第二财政季度净利润飙升65%，好于分析师之前的预期。摩根大通也公布了优于预期的第二季度盈利报告。受良好的企业业绩报告提振，美国股市强劲反弹。

而美国公布的两项经济数据都帮助点燃市场风险偏好情绪。纽约联储15日公布，纽约州7月份制造业活动指数较6月份的-9.4飙升近9点，至-0.55。同时，美国6月份工业产出月率下降0.4%，好于预期的下降0.7%。

17日通用电气、美国银行、花旗集团等重量级企业公布的业绩报告良莠不齐，引起了市场的担忧情绪。不过，美国公布的新屋开工数据表现良好，这在一定程度上缓解了市场担忧情绪，股市延续强势表现。

总体上，上周欧美企业季度财报及经济数据优于预期，市场乐观情绪回升，提振了股市及商品市场，铜价受此激励涨幅明显。

2、国内二季度数据好于预期

据中国国家统计局16日公布的数据显示，中国2009年上半年国内生产总值(GDP)较上年同期增长7.1%。虽然继续低于2008年上半年的10.4%，但是较今年第一季度的6.1%已经有所回升。

统计局称，今年第二季度GDP年增7.9%，增速也高于第一季度的6.1%。中国2008年全年修正前GDP增速为9.0%。2008年第二季度GDP增速为10.1%。

数据还显示，上半年城镇固定资产投资同比增长33.6%，此前媒体调查的预期中值为33.8%；上半年全社会固定资产投资同比增长33.5%；规模以上工业增加值同比增长7.0%。

同时此前公布数据显示，6月信贷投放量高达1.53万亿，1-6 月份新增贷款达到7.37 万亿，远超过全年下限的目标5 万亿，其投放规模超出市场的普遍预期。

目前，国内经济持续回暖，固定投资以及信贷投放量高速增长，市场流动性充裕，商品投资需求不减，沪铜继续获得较强支撑。

3、淡季不淡 现货重回4万

因上周交割且伦铜大幅上扬带动市场信心，虽然处于淡季，但上海现货铜重回40000上方，主要位于40050-42100区间波动，现货价格基本维持在贴水100-升水100附近，价格站上42000后市场暂现畏高情绪，买盘较少，观望气氛较浓，但持货商对后市仍普遍较为看好。

4、上海库存小幅回落

上海期交所铜库存数据显示，截至7月17日上海铜库存为53283吨，较上周减少884吨。虽然在6月份上海铜库存一度增至6万以上，但近期却连续三周出现回落，同时据传保税区铜开始回流LME仓库，这一定程度上缓解国内铜压力。

近期受欧美季报推动股市强劲反弹以及美元疲弱推动，伦铜持续出现冲高走势，这也激励沪铜突破整理形态大幅上扬，同时国内二季度数据持续向好，继续助推了市场信心；但现货市场方面，买盘畏高情绪逐步显现，但持货商看好后市抬价惜售以及伦铜现货出现升水等限制调整空间。技术上看，沪铜突破三角形整理形态后连续上涨，逼近前期高点市场有所分歧，再加上获利了结，短线将考验5日均线支撑，下方重要支撑在40000一线；而自年初以来的上升通道的下方底部不断在上移，整体上行趋势明显，后市沪铜有继续冲击高点的潜力，突破前期高点42320一线后将进一步看向45000关口。

中瑞金融：天涯

TEL：4008-878766

2009.7.20