昨日沪铜强势突破三角形整理形态，伦铜电子盘继续冲高，期价达到5240美元，昨日库存大增4千余吨，但市场更关注美股大涨以及地区制造业指数大幅回升的利好，而且昨日现货升水为11美元，说明现货开始转为紧张。昨日美元再次下跌，其在80一线的横盘已维持了一个多月，如此反复消磨，其反弹的力量可能已被消耗，如果美元启动新一轮跌势，则对商品形成利好。而今日中国公布了更加令人鼓舞的6月经济数据，二季度GDP 增长7.9%，上半年GDP增长7.1%，全社会固定资产投资同比增长33.5%;规模以上工业增加值同比增长7%，社会消费品零售总额增长15%，上半年居民消费价格指数(CPI)同比下降1.1%;工业品出厂价格(PPI)同比下降5.9%，6月新增人民币贷款高达1.53万亿元.上半年累计新增信贷已达7.37万亿。一方面经济增长高于预期，特别是近期国内房地产市场的升温，标志着民间投资和消费的回升，经济内在动力出现，对财政投资的依赖性减少。而CPI和PPI保持双降，又减轻了通胀压力，令金融层面保持稳定，不至出现大的紧缩。而上半年超过7万亿的货币投放量显示通胀预期将持续升温。所以，经济数据可以说是相当利多的，虽然数据公布后由于市场已普遍预期，股市和商品市场都表现平静，但与前期数据一起，加强了下半年经济持续回升的信心。

前两日我们观察到沪铜达到进口比价，而伦铜也转为现货升水，说明之前普遍认为现货在淡季压力较大并没有成为现实，至少现货市场结构转为支持上涨，结合经济金融背景的利多因素，我们认为铜价对三角形上边压力的突破意味着结束了自4月开始的调整，可能启动一轮新的涨势。不过沪铜在42000将面临短线压力，因价格上涨后会吸引一些之前被挡在关外的铜进口并顺价销售，而国内仍处淡季，消化现货能力较弱，则短线重又滞涨于伦铜。从今日表现看，期价早盘冲高42000上方后温和回落，比价小幅收缩，近远月价差也略有收窄，早盘现货报贴水100元，说明现货在高位重又跟涨不及。不过持仓仍温和增长，今日回落也仅是补了早盘的跳空缺口，说明多头仍然有信心继续，而空头不敢放肆打压。今日冲击前高回调是正常的，在此震荡后期价可能突破前高展开新的升势。目前下档均线集中于39500，40200三角形压力位转为支撑，目前价格处于启动新升势的初期，回落空间很小，操作上建议冲高多头可换手，回落41000可积极买入。

迈科金属邓宏

2009-7-16