昨晚，LME基本金属继续以调整为主，形态上，仍守稳各自关键支撑，市场气氛胶着，行情似前日基无变化。基本面与金融属性相比，虽然供需过剩的态势非常肯定，但美元走势使市场在当前关键价位显得犹豫。

三个品种尚未明显脱离上行通道；但持仓整体需要积蓄，动力短期不足，价格继续调整的可能性大。我们倾向关注库存趋势，特别是铜库存切实的发生转变。过剩需要更明显的反映到库存上，方能在目前的关键技术位置略为坚定的尝试抛空。目前看，LME铜库存的注销仓单持续减少，来自中国的套利需求正在下滑，推动LME库存继续走跌的力量在消失。

美元方面，市场关注点在下周的美联储议息会议，目前看维持宽松利率政策的可能性较大。汇率市场充满不确定性，短期还没有出现能够推动市场持续上涨或下跌的因素。美元指数需要重点跟踪。如果接下来的交易日中，美元指数维持当前宽幅震荡的调整，那么金属将把价格方向更多的向过剩的基本面看齐，价格有进一步下调的可能。

整体，我们对金属市场长期看好，但过剩趋势慢慢向显性库存显现，是涨势的最大顾忌，假如金融属性稳定，价格选择下调，那么下调的深度将取决于LME库存趋势以及中国买家对价格的认可程度。

铜：技术上，外盘铜价仍在前期上涨趋势线上方位置；即使在美元指数影响下，重新上行，短期也需调整蓄势，而库存变动对铜不利，价格下一步支撑在4700美元；倾向短期铜价震荡为主，上方阻力在5150水平。今日沪铜料还将在此前区间震荡胶着，盘中方向受股市影响大。尽管现货市场小幅贴水，供给压力大，但久盘不下，沪铜主力下方支撑线，正慢慢向3.9万靠拢。今日震荡区间大体在3.88-3.95万元间。

锌：外盘锌价在上升通道下线持续获得支撑，而内盘主力锌在现货供给压力环境中，开始慢慢横盘走出前期良好的收敛三角形。从5月锌精矿产量数据看，沪锌面对的供给压力还将持续，锌价上方在1.36万水平压力大。鉴于锌价的时间优势，我们建议继续观察调整幅度，建立中长期多头头寸。短期操作上，今日价格若触及1.36万，可尝试性日内短空。

铝：我们对铝价的态度持观望，尽管过剩压力大，但外盘铝的技术形态偏于稳定，原油价格难下是支撑外盘铝价的关键。而国内铝现货对价格撑持大。

                                                       首创期货研发中心  肖静