| 来源： |
迈科期货 |
发布时间： |
2009年03月31日 17:02 |
作者： |
邓宏 |
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昨日美国否认通用重组计划，两大汽车厂商可能进入破产程序，受此影响，道指大跌，而G20会议前美元继续大幅回升，预计G20会议不会产生任何实质性后果，但各国会表示对美元的支持，美元可能还会反弹，不过各国竞相扩大流动性带来的通胀预期作为中长期效应还是会逐步渗透到商品和投资领域，对大资金的配置产生影响，其中长期利多效应明显。不过本周则可能因美元反弹和股指的回落对商品形成压力。
伦铜昨日下跌至3900美元，库存略有增加，不过注销仓单增加6千余吨，现货贴水轻微扩大到41美元，汽车厂商的破产以及日本、欧洲等地的疲软经济数据都无法支持伦敦市场的多头信心。不过由于近几日沪铜比价提高，注销仓单增加有可能会持续，伦敦库存还有下降的可能。笔者认为铜市近期主导因素还是中国的现货结构性紧张问题，伦铜处于跟随地位。沪铜今日低开高走，比价达到令人惊讶的8.3-8.4，早盘期价震荡回落，但现货报价不跌反涨，升水扩大到300元，反映出现货价格已获得支撑，导致期价直线回升，终盘收于全天最高价，持仓大增3万余手，极高的比价吸引套利空头入场，多分争夺剧烈。由于国内现货保持紧张，期价在震荡区间的下沿获得支撑，技术上看整体上涨格局得以保持。不过由于34000以上反复多次，期价还会在上周形成的区间内波动。由于进口利润极高，此处抛空应该以进口保值为主，多头也很难打出止损盘，从这个角度看也支持多空在此反复拉锯战。因此，我们认为现货紧张成为期价支撑，不过高位还会反复震荡，操作上建议平台下沿少量买入为佳，不建议激进追涨。
伦铝昨日大跌，因汽车厂商的不利消息突显铝需求的疲弱，其实从近期不断增加的伦敦库存可以看出需求减少抵消了部分减产，过剩仍然在堆积，而中国采购对巨大的伦敦库存也无力起到真正的推动作用，伦铝价格将长期维持弱势。近期沪铝焦点仍然在于国储收储造成的现货紧张上，预期近期现货紧张还无法缓解，4月仍然存在逼仓可能，不过有消息称已有铝厂重启生产，远期供应过剩的压力重现，近月可能随着交割临近还有一定补涨空间，但远期将受到保持抛盘的压力，上涨无力，期价近期可能陷入高位震荡，而后市预期仍然将下跌。操作上，逢低少量短买，但高位压力已现，远期13000以上可能成为抛空位。
迈科金属邓宏2009-3-31
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