| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2010年07月05日 09:58 |
作者： |
韩喆 |
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——专访金鹏期货常务副总经理喻猛国
□ 本报记者 韩喆
作为中国最早的期货公司之一，金鹏期货成立近20年以来，一直在中国的期货公司中处于领先地位，为什么金鹏期货能够历经市场的风风雨雨而长盛不衰呢？作为中国期货市场十年发展的见证者，喻猛国有什么深刻的记忆和感受呢？记者近日采访了金鹏期货常务副总经理喻猛国。
他告诉记者，中国期货市场用最短的时间完成了质的飞跃。从最开始的市场品种相对简单，较为无序，到目前的品种众多，发展有序。特别是现在股指期货上市以后，金融期货品种开始逐渐活跃，而且其市场的成熟速度超出预期，最近的各方面数据和报道已经显示了市场的发展迅猛程度。
期指套利空间会日渐缩小
“媒体经常关注的套利，在股指期货市场稳定下来之后，还跟前期一样重要吗？还是投机和企业的套期保值更重要？”
针对记者的提问，喻猛国说：“期指刚上市的时候，期现货市场价差水平有80多点，但是随着人们进行套利交易，套利空间逐渐消失，现在基本的套利点位也就在10至20个点左右，除去冲击成本等等，最后稳定下来基本没有太多的收益。这也算是市场逐渐成熟的一个标志吧。”
他指出，对于股指期货的套利，有两种选择方式：一种是期现套利，即在现货方面选择ETF组合，同时在期货上面选择股指做套利，这种套利可以归结为无风险的套利。两个市场有较强的相关性，选择出的ETF作为现货的代表基本上和股指达到接近1:1的价格关系。两个市场的价格出现偏差后就可以买弱卖强，等待价差重新恢复正常水平后赚取价差利润。
即便市场未能出现回归，由于股指现金交割的特性，也可以在合约到期日进行交割实现无风险套利。但是需要注意的是，现在的市场参与者日渐关注这方面的机会，套利的价差空间也因此日渐缩紧。
对期货的三个错误认识
在采访中，喻猛国分别列出了人们对期货的3个错误认识。并一一加以阐述。
大多数人认为期货投资风险太大，因为经常听到期货市场里某公司巨亏的消息，但这些公司巨亏并不是因为期货风险太大，而是其操作违背了基本原则，比如套期保值做成了投机，另外，根据经济学理论，有风险才会有收益。
大多数人认为期货是有钱人的游戏，中小散户根本无法参与，这是非常错误的。期货里的杠杆机制就是“以小博大”，以很少的钱就能赚取很大的利润，这一机制就使得这个市场非常适合中小投资者；另外，船小好掉头，小资金可以在这个市场上灵活机动，但大资金就很难做到这一点。
第三是有人觉得自己股票做的好，就只作股指期货，不做商品期货，这也是非常错误的，股指期货本质上是期货，与股票有本质的区别，股票是股指期货对应的现货，就好比种大豆的农民对大豆了如指掌，但是做大豆期货肯定亏，因为他对期货一点也不了解，而且股指期货门槛高，风险大，一般散户很难赚钱，因此投资者如果想参与股指期货，必须先进行商品期货的投资，等到掌握了期货交易的理念和原则，才能够进行股指期货的投资。
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