| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2010年05月18日 09:17 |
作者： |
张竞怡 |
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目前股指期货作为单一的金融期货品种，券商系期货公司的确占据了较大的市场份额。但是一个品种的成交量靠前，还不能说明券商系期货公司已经占有优势，否则有以偏概全之嫌，毕竟，目前中国期货市场商品期货仍然是主流
如今，“股指期货上市将改变国内期货市场的格局”这句市场预言已经基本成真。在股指期货上市后一个月的时间内，券商系期货公司的发展已经从走到跑，优势尽显。
从目前来看，传统期货公司的发展势头确实被券商系期货公司遏制住了，这不得不令人担心：期货市场是否会形成券商系期货公司独大的局面？
成交规模一边倒
从中金所公布的每日结算会员成交持仓排名来看，券商系期货公司的绝对优势已经一览无遗，成交榜的前五位已经长期被国泰君安期货、广发期货、银河期货、海通期货、华泰证券控股的长城伟业期货等垄断。而成交排名前二十的会员中，80％具有券商背景。
不少券商系期货公司的股指期货业务已经形成稳定的规模，海通期货上周每天代理中金所股指期货主力合约成交的规模就超过1.6万手。
IB（介绍经纪商）是券商系期货最大的渠道优势所在，从IB资金的流入看，来自IB的保证金已经占到了主流券商系公司的10%至20%左右。通过IB渠道进入期货公司的资金目标非常明确，直指股指期货。
而记者从传统期货公司南华期货了解到，该公司股指期货客户总数已逾500个，但占公司客户总量的比例还不足2%。南华期货总经理罗旭峰向《国际金融报》记者表示：“期指客户对于公司权益的贡献度并不高。”他指出，客户保证金本身是一个变化的数值，与客户的持仓有关，因此不能以股指期货开户数来简单衡量。但他也承认：“从总体趋势而言，股指期货应能给期货公司带来一定的增量，尤其对券商控股的公司而言。股指期货目前的排名说明，券商类期货公司由于具有渠道优势，在前期的市场竞争中占据了一定先机。”
两相对比，券商系期货公司已毫无悬念地将大部分股指期货保证金蛋糕收入囊中。
其实这个结果并不让人意外，中国国际期货总裁陈冬华在2009年底就向媒体表示，券商系期货公司将改写期货业竞争格局。
证期合作“喂饱”券商系
股指期货对于券商系期货的影响不仅局限于榜上有名的大券商，对小券商控股的期货公司来说，这更是一个“翻身”良机。
海证期货研究总监段世华就向《国际金融报》记者指出：“我们公司原本在商品期货上的规模并不大，但股指期货给了我们夺回市场份额的机会，毕竟我们的股东旗下有50多家营业部，引入股指期货客户并非难事。”
段世华表示：“经纪业务的竞争只是券商系期货公司崭露头角的第一步，此后优势还会更加明显。现在马上就要进入第二步——机构投资者开发，券商系期货公司引入股东公司这个特殊法人机构后，与传统期货公司的保证金规模差距将进一步拉大。”据他估算，一旦上海证券自营业务参与股指期货获批，保守估计，至少将为海证期货增加1亿至2亿的保证金。
而海通期货总经理徐凌也在日前透露，海通证券将于本周内完成董事会批准自营业务参与股指期货套保交易的程序，届时海通期货又将增加一重量级的特殊法人机构客户。徐凌还透露，海通期货今年的目标是将客户保证金增长至70亿元。
当然，除去券商外，公募基金就成为券商系期货公司和传统期货公司拼抢最为激烈的客户资源了。
“对于我们来说，争取更多机构投资者将是下一步的重点。”段世华透露，“不过，服务机构投资者与个人投资者不同，这就要求我们进入第三步——发展服务机构投资者的金融创新。目前，我们已经开发了一系列套利程序工具，如ETF（交易所交易基金）与股指期货套利、LOF（上市开放式基金）与股指期货的套利等，机构投资者拿来就可以用，非常简单明了。”
传统期货公司仍有机会
对于券商系期货公司的疯狂扩张，暂处于劣势的传统期货公司并不畏惧。
罗旭峰认为：“目前股指期货作为单一的金融期货品种，券商系期货公司的确占据了较大的市场份额。但是一个品种的成交量靠前，还不能说明券商系期货公司已经占有优势，否则有以偏概全之嫌，毕竟，目前中国期货市场商品期货仍然是主流。”
他进一步指出，原先在行业当中比较靠前的期货公司有人才和经验的优势。特别在风险管理能力上，传统期货公司的风险管理能力是通过市场十几年的考验，一点一点积累起来的，这也是这些公司多年来赖以生存的基础。而大多数券商类期货公司的运营和管理经验沉淀很少，和传统期货公司相比，服务和风险控制能力还略显粗糙一些。整个市场变局过程中，竞争会在未来一段时期进一步加剧，资源会向少数公司集中。
罗旭峰表示：“其实每家期货公司都会有适合自己的发展路径，在这个市场竞争日益加剧的时代，各期货公司均需在保持自己原有的核心竞争力的情况下增强研发能力，找到自身的发展之路，积极应对，直面挑战。”
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