一、金属板块

锌

隔夜伦锌受到伦铜破位带动大幅下挫。最高2420，最低2240，收盘于2280，下跌100点，跌幅4.2%。英国以及欧洲央行加息对市场的影响依旧强大。

内盘沪锌1105合约低开510点，开盘于17775，全天围绕17700进行窄幅震荡。成交略有放大，至32万手，总体仍显清淡。沪锌仍在换月中。沪锌1105减仓6450手，沪锌1106合约增仓1.4万手。1106和1106和约价差在190-200点，显示空头影响价格力量稍强。

现货方面，期锌跳空低开，下游接货有限：今沪期锌因昨夜外盘大跌影响跳空低开，下破前期低点17800，现锌价格跟跌至低位。0号锌成交价在17300-17350元/吨，对1105合约贴水350-400元/吨，没有期现套利机会。下游少量逢低接货，套利盘出货积极。

宏观面上，加息预期、油价高企以及对于欧债危机的担心偏空信息充斥市场。因此宏观氛围偏空。

库存方面，伦锌库存经过大幅增加后，今日仅减少200吨，基本稳定。今日上期所注册仓单增加779吨，至29.9万吨。

技术上，沪锌下破各条均线后维持弱势跟盘特点。操作上，前期空单可以继续持有，站稳18000可以离场。在出现止跌企稳前，沪锌仍可以逢高沽空。下方目标维持为17500,17200，17000。

（中期研究院研究员  全龙善）

二、农业板块

1、白糖

由于冲击31美分/磅遇阻，在基本面仍静如止水、印度出口自产糖的潜在压力没有消散的背景下，本周三ICE糖市原糖期货价格掉头向下，收盘时盘面价格小幅下跌。当日1105期约糖价下跌28个点，收于30.42美分/磅，盘中1105期约糖价一度跌穿30美分/磅的关口；1107期约糖价同时下跌31个点，以27.77美分/磅报收。

今日郑糖1109合约大幅低开于7170，早盘期价在空头资金的打压下震荡回落，随后期价围绕7138一线窄幅震荡。午盘后期价再度回落。盘中最高上摸至7197，最低下探至7066。盘末报收于7080，下跌162，收出小阴线。今日郑糖放量增仓，成交量增加31.9万手升至108.8万手，持仓量则增加67198手升至53.6万手。

持仓结构方面，今日多空主力机构均有增仓，多方增仓意愿更胜空方,多头主力中以万达期货、华泰长城的增持力度最大，短线投机意图较为明显。技术面上，今日郑糖处于技术性弱市，空头大举入场打压期价震荡走低，盘中刺穿60日均线，不过下方7050一线的支撑仍未跌破。目前市场在7300一线附近做多的动能不足，但待期价回调至7000关口附近时，低位买盘的承接力量较为明显，这除了受到外盘走势的鼓舞以外，国内稳定向好的基本面也为郑糖提供了支撑。操作上建议投资者关注明日期价在7050一线的支撑情况，若期价在7050一线止跌，可逢低介入多单，否则保持看空思路。

（中期研究院研究员 欧阳玉萍）

2、棉花

3月10日，郑棉低位震荡收跌。主力1109合约开于31110点，随后全天便展开震荡，多空僵持不下，最终报收31185点，跌280点，或0.89%，成交量为179.5万手，持仓量减少14040手，为37.5万手。

3月9日，洲际交易所(ICE)棉花期货周三小幅收低。由于市场在等待美国农业部10日公布的月度供需报告，导致市场成交清淡，指标5月合约下跌2.73美分，或1.32%，收于204.41美分/磅。

从基本面看，下游市场运行基本保持平稳，纱线报价和走货情况相对稳定，但是还并未迎来市场预期销售火爆的局面。纺企采购仍然谨慎，棉花现货价格也并未出现大幅波动，中国棉花价格指数上涨7元，报收31228元/吨。另外，由于进口棉价格普遍在40000元/左右，对于国内需求有一定的抑制作用。从监管层面上看，郑州商品交易所召开了有关控制风险及加强期货监管的视频会议，并强调在以后将会加大力度查处违规交易，这也给市场传递了一个相对利空的信号。

从前20名会员持仓上看，多空双方都有撤离的迹象。多头方面，浙江永安等多家公司都选择了减仓，而空头方面中国国际等也相应减仓。

从技术面看，郑棉持仓量减少，并收小阳十字星，证明市场对于后市的走向较为迷茫。在上有政策压力下有成本支撑的环境下，郑棉短期内难以走出趋势性行情，部分资金选择了推出，或只参与短线交易，市场也趋于理性。预计在基本面没有重大消息指引或相对平淡的状况下，资金参与度将会逐步下降，郑棉也将与现货价格走势趋同，保持震荡偏多的走势。另外，投资者需要关注今晚美国农业部将公布供需报告，但预计将会是中性，不会对市场造成太大影响。建议投资者继续保持观望，前期多单谨慎持有，跌破30000止盈离场。

（中期研究院研究员  汤瑜）

3、油脂

政策方面：

2月宏观数据明日公布   市场估计CPI涨幅或将放缓

随着蔬菜价格的逐渐回落，2月CPI涨幅或较1月份有所下滑。同时，受春节因素影响，消费或成为2月份经济数据中的一个亮点。根据国家统计局网站公布的日程，2月宏观经济数据将于明日公布。2月CPI预估4.8%，去年CPI在连续5个月的上涨后，于11月份达到5.1%的高点。去年12月份、今年1月份CPI虽然均未能突破前期高点，但是涨幅均在4%以上。“根据农业部和商务部监测的数据，春节过后食品价格开始有所回落，特别是蔬菜价格回落幅度较大。同时，2月份翘尾因素相比1月份下降超过一个百分点。”

收放储动态：

3月8日国家临储大豆竞价交易全部流拍

经国家有关部门批准，定于2011年3月8日在安徽粮食批发交易市场及相关联网市场举行国家临时存储大豆竞价销售交易会，计划销售临储大豆30万吨，其中河北（12）、山东（16）、陕西（2）。

本次交易全部结束，计划销售临储移库大豆29.9475万吨，无一成交，全部流拍。由此可见，目前对于大豆如此高企的家个已经不具备有价格优势，短期现货面的压力还是很大的。

基本面：

　美农业部:中国大豆进口将创5,800万吨纪录

在道琼斯通讯社（Dow Jones Newswires）周三见到的一份报告中，美国农业部表示，作为全球第一大大豆进口国，中国下一作物季的大豆进口量预计将达5,800万吨，较今年预期进口量5,500万吨增加5.5%。虽然按上述预期值计算，本作物季的进口量增幅为9.3%,小于2009-10作物季的22%,但上述进口预期值仍将是创纪录的水平，并令已然吃紧的全球市场面临更大压力。北京办事处预计，中国在下一作物季从美国进口的大豆将达到2,700万吨（合9.92亿蒲式耳），并将美国农业部对2010-11作物季美国向中国出口大豆的预期值提高100万吨，至2,500万吨。

两会“维稳”,小包装油提价仍需关注

与国内小麦、玉米等基础粮食品种担心“两会”出物价“调控”政策的担忧相比，油脂市场对“两会”的召开还是较为期待的。2010年末，为控制国内物价过度上涨，相关部门曾约见国内大型油脂加工企业，表示在“两会”前禁止超市小包装油提价。上周，在国内“两会”召开前，国内油脂市场就有传闻国内部分大型油厂对超市小包装油采购“按比例”供货，油脂市场普遍预期“两会”后限制小包装油提价禁令将解除，贸易企业后市看涨心态较积极。

2011年棕榈油需求将超过供应

据TransGraph咨询公司发布的报告显示，2011年全球棕榈油需求将会增长5%,达到4890万吨，高于上年的4660万吨。棕榈油产量可能增长4.2%,达到4780万吨。2011年全球棕榈油库存将会减少28%,为286万吨，相比之下，上年为397万吨。这份报告显示，今年六月份之后印度的油籽进口步伐可能加快，届时印度国内加工步伐将会放慢。拉尼娜现象导致东南亚部分地区降雨量超过了平均水平，不过澳大利亚气象局表示，拉尼娜现象已经开始减弱。受谷物主产区恶劣天气、粮食及食用油库存下滑等因素的影响，全球食品价格大幅上涨。

隔夜CBOT大豆外盘

3月9日，CBOT大豆期货9日收盘跌至近两周新低，南美大豆产量预期提高打压美国大豆期货市场走低。由于巴西和阿根廷的产量预期提高，大豆的供应担忧得以缓解。因供应吃紧担忧于2月份触及2年半新高以来，大豆期货下跌了8%。美国农业部(USDA)预计将在10日公布的月度作物报告中上调其巴西大豆产量预期至创记录的高点。巴西的收割正在进行，该国是继美国之后的全球第二大大豆出口国，将为全球市场带来新的供应。分析师普遍预计USDA在10日的作物报告中将上调其美国大豆供应预期。另一方面，玉米和小麦的供应预计仍将偏紧。

操作建议：

豆油：

豆油1109合约，今日小幅低开后，小幅增仓上行，然后整日围绕日内均线窄幅震荡，在下午盘后，期市恐慌情绪弥漫，导致期价快速下落，尾盘期价也是增仓放量下行。从技术来看，目前日线级别仍是偏空思路对待，短线难以形成有幅度的上冲，逢日内急涨可激进的逢高沽空。目前下方支撑9850，上方压力10100。

棕榈油：

近期棕榈油P1109走势较豆油还是偏弱，今日小幅低开后，小幅增仓上行，然后整日围绕日内均线窄幅震荡，在下午盘后，期市恐慌情绪弥漫，导致期价快速下落，尾盘期价也是增仓放量下行。从技术来看，目前日线级别仍是偏空思路对待，短线难以形成有幅度的上冲，逢日内急涨可激进的逢高沽空。目前下方支撑9000，上方压力9300。

（中期研究院研究员 吴媛瑾 ）

4、谷物-玉米

周四，大连玉米期货早间低开，全天在2430下方小幅整理，盘终收跌。其中，连玉米1109合约，开盘于2426，最高至2431，最低至2419，收盘价2425元，下跌7元。

从现货市场来看，需求旺盛，玉米现价稳步上扬，给予玉米期市底部支撑。3月6日人大代表中储粮总经理包克辛表示我国玉米储备不足，深加工的快速发展已经影响到国际粮食安全。就目前情况来看，秋粮上市前玉米供应缺口或推动玉米价格全面上行，用粮企业应积极建立现货库存，并逢低分批买入期货进行保值。

短期来看，政策压力凸显，连玉米上行乏力。两会上，发改委在《关于2010年国民经济和社会发展计划执行情况与2011年国民经济和社会发展计划草案的报告》中指出，今年要强化价格调控监管，保持物价总水平基本稳定，打压商品市场走势。

从盘面上来看，连玉米1109合约围绕5日和10日均线震荡，收小阴线，KDJ和MACD指标疲软，短期内或将以弱势调整为主。从前25名持仓来看，多空双方依然对峙，但空头资金有撤离迹象，空头仓位减持6575手，而多头增持2725手。

操作上建议对于还未入场的多单来说，目前并不宜建仓，前期低位多单可继续持有，空单暂且观望，或借机日内短空。连玉米上方压力位在2460点，下方支撑位在2400点。