一、金属板块

1、铜 

今日沪铜小幅高开，但再度重演了昨日下挫后反弹的走势。在伦铜创出新高的带动下，沪铜尾盘大幅反弹，收盘报69560元，全天结算价为69210元。

从中线来看，我们认为支撑铜价的几大因素未发生改变，即经济复苏、美国量化宽松的货币政策以及铜本身供应的紧张将继续支撑铜价震荡上行。从趋势上看投资者以逢回调后吸纳为主，突破70000压力可加仓，下方主要支撑67000、64500，若跌破相关支撑则建议止损。

短线来看，前期我们认为，近期消息面相对比较真空，铜价走势将依赖于资金流向的选择，建议投资者关注铜价本身的压力支撑位操作。目前铜价特别是伦铜上涨形态良好，我们建议投资者依托支撑位介入多单。伦铜创出新高后，沪铜近期可能突破70000，建议依托69000一线建立多单，止损位68600。

（中期研究院研究员 曾宁）

2、锌

隔夜伦敦金属交易所基本金属跟随原油走势，先抑后扬，伦锌3月期货收盘报2290美元/吨，跌幅为0.41%。今日沪锌日内宽幅震荡，主力1103合约开盘报18810元/吨，最高至19010，最低探至18650，下午震荡上行，收盘报18960元/吨，上涨0.8%。持仓265306手，减少11344手，成交较昨日基本持平。

现货方面，现锌价格跟随期锌波动，早市0号锌成交在18250-18300元/吨，对1103合约贴600-650元/吨，午盘沪期锌主力跳水，此时现货贴水缩窄到550元/吨附近，0号锌成交在18150-18200元/吨，沪期锌触底后反弹，现货贴水再次回到600元/吨，1号锌成交在18050-18150元/吨，锌价宽幅震荡，市场多持观望情绪，整体交投一般。库存方面，上海交易所锌注册仓单225866吨，增加177吨。

宏观方面，监管机构全面暂停12月份人民币固定资产贷款投放，以防止年末个别分支行信贷再冲刺，前11个月新增人民币贷款已达7.47万亿元，距全年7.5万亿信贷红线仅一步之遥，受此影响，今日银行拆借率大幅上涨。欧洲方面，国际信用评级机构穆迪投资者服务公司20日下调了爱尔兰五家金融机构的评级。穆迪17日已大幅下调爱尔兰主权信用评级，由Aa2降5档至Baa1，距离垃圾级仅剩3档，前景展望为负面。虽然今日亚洲市场由于朝鲜半岛的局势没有恶化的迹象而有所提振，但总体受宏观面压力仍然较大。

技术面看，我们坚持昨日的观点，近期沪锌将展开窄幅震荡，上冲60日均线的动力不够，因此操作上建议在19000附近可尝试短线做空。

（中期研究院研究员  张浙榀）

3、钢材

今日，SHFE螺纹钢主力1105合约以4811点开盘，4822点收盘，最高4832点，最低4803点，价格上涨21点，涨幅0.44%，结算价4818；成交量减少9.21万手至48.2万手，持仓量增加5.70手至68.7万手；交投区间集中在4810、4814-4815、4824-4825。

螺纹钢高开后以震荡为主，下午受整个商品大环境影响继续发力上攻，并出现了持仓量大增的局面，盘中冲至4832点。目前螺纹钢依旧在上涨通道。

早上建议：在4800附近尝试建多，4830附近止盈，是非常好的策略。

那么在4830反手开空风险也不大，明天可以在4810甚至更低位止盈或者空单保留，具体的策略还得根据盘面情况随机应变、灵活应对。

在整体商品震荡格局明显、缺乏指引的情况下，螺纹钢是否会变盘走出独立行情需要投资者密切关注。

（中期研究院研究员 刘洁）

二、农业板块

1、白糖

12月21日，郑糖震荡走高。主力1109合约早盘开于6916点，小幅回落后在买盘的强势推动下走高，最高触及6958点回落，，在6924点一线窄幅震荡后再度走高，最终报收于6950点，涨41点，或0.59%，成交量104万手，持仓量增加16318手，为44.4万手。

12月20日，由于市场预期巴西和印度两大产糖国的市场供给不足，基金买盘大举入场推高期价。ICE原糖指标3月合约上涨0.46，或1.42%，报收32.96美分。

从基本面看，主产区广西的报价变化不大，而市场不温不火，成交略显清淡，食品加工企业的观望心理没有得到明显改观，但是由于圣诞和春节的临近，将迎来另一个消费高峰期，白糖的需求应该会有所增加，对糖价也会构成较强支撑。投资者明日应时刻关注明日国储20万吨的食糖抛储，企业竞购的情况和价格很有可能对期货价格构成指引。

从技术面看，郑糖收小阳线，但是上方7000点的压力依然明显，而如果7000上方糖企套保盘的增加也会对期价构成压制作用。预计明日郑糖将会继续测试7000点压力位，但突破可能性不大，或许会冲高回落，维持震荡走势，建议多头投资者可以暂时观望，前期获利多单适量加仓，而对于空头来说，可以在7000上方少量建立空单。

（中期研究院研究员 汤瑜）

2、棉花

12月21日，郑棉高位震荡收涨。主力1109合约早盘跳空高开于28800点，随后全天窄幅震荡，最终报收于28995点，涨585点，或2.06%，成交量为126万手，持仓量增加6106手，为24.5万手。

12月20日，在供求紧张的局面下，洲际交易所(ICE)棉花期货在基金和投机资金的买盘推动下涨停。指标3月合约报收于每磅1.5412美元，涨4美分，或2.66%。

从基本面看，新疆兵团预计本年度产棉110万吨，环比小幅下降。下游纱线市场购销仍然不畅，虽然报价不断走低，但是由于市场观望情绪较浓，成交并不活跃。这在很大程度上抑制了纺企采购棉花的意愿，预计纱线市场疲软的现象年内不会有太大改观。棉花现货市场报价稳定，中国棉花价格指数上涨55元，报27324元/吨。在棉花价格大幅走高的同时，代替品化纤需求增长较快，国家统计局最新的数据显示，在11月份，我国共产化纤288.45万吨，创下历史新高，较去年同期增加10.78%。但是目前来看，纱线市场的疲软也影响到了化纤的价格和需求，企业库存不断增加预计12月份化纤产量将会从高位回落。

从技术面看，郑棉收小阳线，均线呈多头排列，MACD指标红柱不断放大，上涨态势不变。从前20名会员持仓看，空头变化依然不大，除了中国国际和浙江永安减仓较多意外，中粮仍然选择了加仓，但幅度不大。多头方面看，换手情况依然严重，新湖期货、浙江大地和格林期货继续减仓，而海通期货、中国国际等公司都在不断加仓。由于目前目前下游纱线销售不畅的情况没有改观，而郑棉离30000元的压力位越来越近，投资者也越加谨慎，预计明日郑棉日内震荡应会加剧，建议投资者选择日内交易，高抛低吸。另外投资者还可以关注买1109卖1111的套利机会。

（中期研究院研究员  汤瑜）

3、豆油

今日，大连豆油期货早盘小幅高开，全天维持缓慢震荡上行行情，盘终收涨。其中连豆油1109合约，开盘价10102元，收盘价10176元，上涨94元，最高价10194元，最低10080元，昨日结算价10082元，成交551304手，持仓量475754手。

目前，外盘基本面消息匮乏，美元成为了决定外盘走势的重要因素，而国际原油也因此趋于振荡，因此外盘对于国内油脂市场的指引并不明确。

从国内现货市场来看，由于小包装油限价令的影响，目前国内植物油市场交投相对清淡，终端采购也仅以随买随用为主，国内油脂价格因成本高企，变现相对坚挺。而近日有消息称，发改委将计划以9000元/吨左右价格定向抛储30万吨毛豆油，保证节前市场供应。如果消息最终被证实，国内油脂价格或将应声回落。

整体来看，政策施压以及成本支撑仍是目前国内油脂市场的主线，短期内将以震荡调整为主，但成本支撑仍将是目前国内植物油市场的阶段性底部。

从盘面上看，今日大连豆油1109合约增仓缩量，收阳线，表现较好，或可进一步上扬，需关注前期高位10500一线的压制。

（中期研究院研究员 胡娇瑜）

4、谷物-早籼稻

12月21日ER1105合约开盘走低，午后受股市大涨影响拉高，最终收于开盘价附近。今日开盘2,356元/吨，盘中最高至2,356元/吨，最低至2,346元/吨。最终报收于2,355元/吨，上涨1元/吨，或0.04%。

现货市场上，受政策调控和外围商品市场影响，国内稻米市场自11月下旬上涨受阻以来，许多地区出现了不同程度的回落。经过一段时间的震荡整理，近期稻米市场走势相对平稳，局部地区略有涨跌，但幅度均不大。随着稻米价格的冲高回落，农户的惜售心理也得到很大程度的缓解，市场收购进度有所加快。

目前已值12月下旬，元旦、春节的需求开始逐渐升温，预计随着大米走货加快，市场购销将渐趋活跃，中晚籼稻米的价格也将出现一定幅度的回升。但在政策调控压力依然存在，市场主体看涨预期受限，因此价格回升空间也十分有限。

从小麦、早籼稻、玉米三个谷物品种来看，小麦离前期最高点只有89点的距离，或者3.2%，玉米离前期最高点只有103点的距离，或者4.4%，而早籼稻离前期最高点有203点的距离，或者8.6%。早籼稻明显处于滞涨地带，可继续逢低做多。

从技术面，主力1105合约震荡运行，从日k线图看，期货价格60日均线处受到强有力的支撑。操作上操作者注意2380元/吨的双重压力位，继续逢低短多。

（中期研究院研究员 宋楚平）

三、工业板块

1、燃料油

受席卷北半球的寒冷天气和汽油期货大幅攀升的提振，纽约商业交易所(NYMEX)原油期货收盘走高。受此拉动，燃料油今日早盘高开，但随后即震荡下行，主力合约1103全天维持在4880附近震荡盘整，终收于4878元/吨，结算价下跌8元/吨，成交量仅3.78万手，持仓与昨日几乎持平。

年末临近，原油期货一直在88-90美元附近徘徊，交易者选择在假期前将原油价格维持在此重要关口。但过去的两个交易日，寒冷天气为原油价格带来一定的提振。另据全美气象服务(NWS)预测，本周美国取暖油需求将比往常平均高出4.6%。市场也普遍预期2011年全球经济的好转可能会对油价构成支撑。

燃料油今天的持仓变化情况看，第一大多头珠江期货今日大幅减仓，这也说明了目前空头势力的强大，库存仓单的压力不容小觑。尽管在原油的强力支撑下，燃料油得以维持高位盘整，但在库存被消化前，上行的可能性也较小。目前建议以区间操作为主，仍看好中长期的上行趋势，下行至4800下方可建中长期多单。

（中期研究院研究员  包娟）

2、橡胶

TOCOM橡胶(37695,645.00,1.74%)期货削减涨幅，此前在盘初触及每公斤413.3日圆的纪录新高。在日圆微幅走强以及上海期胶削减稍早涨幅之后，市场出现一些获利了结。沪胶1105合约周二早盘开盘高于上一交易日收盘价，午盘震荡下滑，直至收盘前急转直上，下午盘震荡走高，尾盘收于37685。

技术方面，沪胶1105合约周二高位收上吊线变体，同时逼近前期高位，谨慎回调风险。但是市场整体上涨趋势良好，伴随持仓大幅增加，依旧处于多头市场。基本面，现货价格受供应紧俏支撑依旧坚挺，技术上沪胶逼近前期高位，周二收上吊线变体，若明日不能验证上吊线形成，多单可继续持有。若收长阴线，前期多单可减仓持有或止盈出场。

（中期研究院研究员 徐珊）

3、LLDPE

受寒冷天气和汽油期货大幅攀升影响，纽约商业交易所(NYMEX)原油期货收盘走高。连塑今日小幅低开，盘中保持窄幅震荡，延续昨日走低后的整理局面。L1105合约早盘开于12310点，尾盘收于12345点，最高12400点，最低12190点，今日成交量较昨日略有走低，持仓有所下滑。

今日连塑在十日均线附近窄幅震荡，多空双方操作谨慎。基本面看，亚洲乙烯价格坚挺，国内乙烯减产令市场供应略微趋紧，这些因素对连塑形成一定的支撑。但原油长时间高位震荡令市场做多信心有所流失，且加息忧虑再次抬头也令商品市场承压。从主力合约持仓情况看，主力多头渤海期货今日大幅减仓，多头信心溃散，预计连塑短期内将重新选择方向。综合来看，连塑可继续短空操作，下方支撑位在12000附近。

（中期研究院研究员 包娟）

4、、PTA

北半球寒冷天气支撑油品的季节性消费需求，国际原油先抑后扬，徘徊在89.5美元/桶附近。受此影响，今日郑商所PTA主力合约1105高开高走，开盘9950，盘中期价震荡走低，最高10042，最低9904，午后价格企稳回升，最终收于10040，较上一交易日结算价上涨102，涨幅1.03%，成交量434086手，持仓量221214手。

总的来说，受袭卷北半球的寒冷天气和汽油期货大幅攀升提振，隔夜国际原油价格大幅走高，PX价格也随之高涨。亚洲和华东现货方面气氛上扬，下游聚酯切片需求低迷，涤纶短纤行情走低。技术上，今日PTA主力合约TA1105高开高走，期价冲破10000大关之后还有一定上升动能，下方受5日均线支撑较为明显，成交量较昨日较为清淡。操作上，短期内还会维持震荡向上的局势，但上行空间有限，建议投资者空单可适度减持，日内操作为主，关注10500强支撑位。

（中期研究院研究员 徐珊）