一、金属板块

1、铜

上周末伦铜收升80美元，报每吨7700美元。今日沪铜1012合约基本维持在60000上方窄幅震荡，开盘60030，收于60250，结算价60200，最高至60440，日内涨幅0.92%。成交量继续下挫至157886手；持仓量大幅下挫至158392手。

总体策略上看，近期的经济数据显示虽然二次探底的概率已经大大减小，但是目前全球经济恢复仍然缓慢，后期影响铜价走势的主要因素是中国需求。长线上我们仍然建议投资者以逢回调做多为主。

短期来看，上证指数低位徘徊，再次回到前期震荡低位，预计沪铜短期走势将受到压制。双节将至，建议投资者以控制风险为主。技术上看，沪铜反弹趋势已经形成，且消费小旺季即将到来，在无实质性利空之前，预计延续震荡反弹趋势。建议投资者短期日内操作为宜，中长线资金可逢低建仓。沪铜下方重要支撑56300、58000，上方重要压力61300、64000。

（中期研究院研究员  曾宁 沈丹）

2、锌

周五美圆指数在81点附近触底反弹,受此影响,伦敦金属交易所基本金属先扬后抑,尾盘基本回吐白天上海交易时间引起的涨势,周五伦锌3月期货收报2152美元/吨,上涨0.35%.国内受节假日行情的影响，大宗商品普遍走强,金属也不例外,沪锌主力1101合约高开高走,开盘报18075元/吨,盘中震荡上行,下午横盘调整,收盘报18270元/吨,上涨1.92%.成交量看，明显受节假日影响，投资者较为谨慎,成交122万手,连续小幅减少,持仓319926手,增加6510手.

现货方面,由于沪期锌主力高开后维持高位震荡，现锌价格被动跟涨，上海现货市场0号锌成交价在17550-17600元/吨，1号锌成交价在17500-17550元/吨，对于跳涨的锌价，下游接受意愿低，虽然有节前备货气氛，但整体交投一般。库存方面,20日LME锌库存618500吨，减少650吨,上海交易所锌注册仓单134896吨，减少151吨.

宏观面看，中国外汇交易中心今日公布资料显示，人民币对美元中间价最新报6.7110元。较17日(6.7172)升62个基点,人民币对美元汇率中间价连续七个交易日创下汇改以来新高纪录。累计飙升超700点。考虑到西方国家经济复苏放缓、人民币升值预期以及国内价格上涨等多项因素，预计中国出口增速将在未来几个月放缓。人民币近期的大幅升值也刺激了拆借市场的利率快速上涨,今日上海银行间隔夜拆借率上涨19.13个基点,单周拆借率上涨24.85个基点.另外由于长假的临近,近期资金面或稍显紧张,不足以支持近期金属的连续快速上涨.

从今日多空主力持仓看，空头前20名增仓16333手,远大于多头主力的9433手,短期空头反扑的可能性加大,我们建议可在前期高点17500附近多单离场观望,短线可适当抛空,日内操作,中长期看涨不变.

（中期研究院研究员  全龙善 张浙榀）

3、钢材

今日，SHFE螺纹钢1101合约以4370点开盘，4378点收盘，最高4418点，最低4356点，价格上涨19点，涨幅0.44%，结算价4388；成交量增加64.9万手至251.0万手，持仓量减少3.26万手至104.9万手；交投区间集中在4378、4388-4391。

本周可以说有2个因素尘埃落定：第一，中国银监会表示暂时不会出台新的房地产调控措施，并将继续对目前的房贷政策进行跟踪和管理；第二，央行19日公布的3季度全国银行家问卷调查显示，近七成的银行家认为现在的货币政策是适度的，超过六成的银行家预计下个季度货币政策将保持现状，这可以说是目前中国央行的货币政策态度。以上2个因素说明新的房地产政策和加息预期暂时都将终结，市场担忧有所缓解。因此开盘后大宗商品都出现了普涨，SHFE螺纹钢在多头推动下也一举突破4400、20日均线和布林带中轨，随后多空在20日均线附近争夺激烈，最终尾盘多头大量获利平仓致使价格回落至20日均线以下。钢材市场仍呈现空头格局。

预计近期市场将多次试探20日均线的有效压力，建议前期建立的空单观望，或者可尝试在20日均线之上加空单。

（中期研究院研究员  刘洁 裴毅飞）

二、农业板块

1、豆类

9月20日，连豆早盘跳空高开，全天维持高位震荡整理走势，盘终收高。主力合约减仓放量，收阳线。主力合约a1105开盘4100点，收盘4146点，上涨112点或2.78%。

在国内基本面平淡的情况下，今天连豆的强势上涨更多的是来自外盘的提振。

外盘方面， 上周五晚CBOT大豆11月合约大幅上涨，最低1036.6美分，最高1072美分，尾盘收于1069美分，整体收涨3.15%。美豆走高的主要原因有两点，一是巴西大豆主产区的干旱天气将会影响新年度的种植情况，二是近期玉米价格大幅上涨也提振了大豆价格。虽然从整体来看，高企的美豆价格已经脱离基本面，但在目前农产品整体强势的市场里，仍然不宜看空，美豆未来将向1100美分上行，而之前的1040-1050一线可能成为支撑点。

国内方面，黑龙江秋收全面展开，目前已收获1884万亩，完成28%，此外，统计显示，受粮食品种效益差别的影响，大豆播种面积6718.4万亩，比上年减少575.6万亩、下降7.9%。

连豆今日的放量突破，为后市打开了进一步的上涨空间，操作上以多为主，前期多单继续持有，空单者可在4100点附近买多。但需要提醒的是，随着双节的临近，交易日的减少，系统风险将急剧放大，因此不建议重仓。

9月20日，连豆粕早盘跳空高开，随即全天涨停，盘终收高。主力5月合约m1105开盘价3190点，收盘价3230点，上涨124点或3.99%。

连豆粕今日的强势上涨，外因是受外盘上周五大涨的提振，内因是受下游需求好转的影响。未来连豆粕仍可看高一线。操作上，以多为主。但同时提醒双节长假所带来的系统风险，建议空仓者切勿追高，多单者可部分获利了结。

（中期研究院研究员 李贞景）

2、棉花

今日棉花开盘后即封至涨停。1105合约共上涨795点，或4.01%，收于20600点，并创下历史新高，成交量为85298手，持仓量减少1020手，为323224手。从外盘的情况看，由于受到中国市场的影响，美棉在为正式开盘前，已经轻松突破了1美元大关，后市极其有望冲击95年历史高点1.17美分。从基本面上来看，由于下游纱线需求极其旺盛，部分地区已经到了供不应求排队提货的状况，所以导致纱线价格也大幅上涨。这对于棉花价格上涨构成了非常强的支撑。从抛储的情况来看，9月19日，储备棉加权成交价创下了新高，为20750元/吨，328级成交价为21273元/吨。此次抛储已经完成60万吨计划的80.1%，也就是说目前还有11.8万吨的棉花可供抛储，那么抛储将会在下周三结束。这或许将加速棉花上涨的势头。而目前各地4级籽棉的收购价已经从上周的4.1元/斤上涨到4.5元/斤左右。照目前的情况看，即使新棉在10月中旬集中上市，籽棉价格下跌的可能性并不大，反倒是很有可能继续上涨。从今天现货市场来看，中国棉花价格指数大幅上涨217元/吨，为19445元/吨。由于近日郑棉持仓量并未减少太多，证明多头并未离场，而空头也还未认输。但是就目前空头明显处于下风的情况看，明日郑棉将继续强势走高。建议多头投资者暂时持仓，而空头暂且离场，并等待时机短线入场。上方压力位在22000点，下方支撑位在20000点。需要提醒投资者注意的是，如果明日郑棉继续涨停的话，结算保证金将会提高到15%，而中秋节后第一个交易日涨停板幅度将会提高到9%，目前仓位较重的空头投资者一定要在明日减仓，将仓位和风险控制在自己可以承受的范围内。

（中期研究院研究员  汤瑜）

3、小麦

今日郑州强麦市场跳空高开，收盘小幅上涨。强麦主力1105合约高平于2569元/吨，随后小幅下滑至今日最低点2561元/吨，之后窄幅震荡，最终盘终收于2578元/吨，上涨12元/吨，涨幅0.47%，成交量增加17796手升至48782手，持仓量减少6952手降至82732手。

今日郑州强麦1105合约依然维持盘整格局，跳空高开收阴线，上影线偏长，上涨乏力。从盘面上来看，强麦1105合约试图站稳10日均线未果，但依然受到20日均线强烈支持。自7月份以来，在自然灾害、俄罗斯小麦减产等因素炒作下，小麦持续走高突破历史高位，而从中长期来看，我国小麦供应充足，小麦上涨空间有限。目前需求回暖，现货市场价格稳中有涨，交易活跃，支持小麦期价走势；随着新粮的上市与政府的政策调控，硬麦可能进入一个不会很长的震荡或者调整期。中秋将至，建议投资者防范节日风险。操作上，建议投资者谨慎持仓，支撑位2540。

（中期研究院研究员  胡娇瑜）

4、油脂

豆油：

受天气担忧及玉米强劲上涨支撑，上周五CBOT大豆期货市场大幅收高，期价飙升超过3%。巴西大豆产区干旱也是市场担忧的另一个因素，随着当地种植及早期生长季的临近，人们担心拉尼娜气候可能导致降雨量稀少。由于土壤湿度不够，巴西北部地区大豆早期播种工作陷入停滞。豆油期价近期将会受此因素支撑，同时大豆销售数据较为理想，处于市场预期的高位，因此也相对利好，美豆期价也会受到一定的支撑。今日美豆电子盘高开高走，MACD红柱增长，短期看来在美玉米的带动下，还有小幅上冲。美豆油12月合约，一举突破42整数压力位，均线有望多头排列，前期调整已暂告结束。

连豆油今日高开高走，早盘高开后维持窄幅上冲格局，上周五外盘美豆的暴涨行情和本周东北部分地区可能出现霜冻天气使得整体市场那个人气有所活跃，做多热情强烈。由于国内进货商需要在美盘上点价，因此毛豆油理论进口成本价格走势不断上行，目前毛豆油进口成本仍在很大程度上高于目前沿海地区一级豆油售价，“倒挂”现象较为明显，加上精炼费用，将在一定程度上从成本上对沿海地区油厂报价进行支撑。

当前市场上贸易商对双节的备货已经结束，终端需求也比较有限，因此市场整体成交清淡，不利于供方提价，观望心态浓重，并且在国家政策监管下，豆油价格也很难出现大幅度的反弹。从技术上看，豆油1105今日高开高走，已突破各条均线，从低点反弹，目前已经站在了3/4的位置上，走势较为规矩，前期4浪底部已经构造完毕，5浪上攻仍会延续上攻格局。建议逢低在节前可以入场做短多，日内操作。短期预计下方支撑8000，上方压力8200。

棕榈油：

9月17日，马来西亚BMD毛棕榈油期货收高，受现货市场中国买家买兴强烈及空头回补的支撑。今日毛棕榈油期货跳空高开，上攻乏力维持，窄幅震荡格局。船运调查机构SGS周一公布的数据显示，马来西亚9月1日至20日棕榈油出口增长5.3%至881,812吨，8月1日至20日出口837,526吨。近期马来西亚棕榈油期货价格的高位回落，对连棕榈油盘面构成不小的压制作用。上周五CBOT大豆的走好为盘面也带了一波上涨的动能。

根据商务部对外贸易司的监测数据，中国8月份棕榈油实际到港量为17万吨，而今年以来的平均月进口量在50万吨左右，大幅下滑了66%。作为马来西亚棕榈油的主要进口国，中国进口量的大幅下滑直接影响到了马来西亚棕榈油的出口需求（马来西亚棕榈油8月出口量较7月出口量下降大约26万吨，而中国的8月进口量较7月减少了28万吨左右），同时马拉西亚棕榈油产量增长为近两年高位则使其基本面压力更为沉重。也在一定程度上拖累棕榈油的上攻动能。总体上棕榈油将跟随豆油走势呈现振荡整理的态势。棕榈油1105合约今日走势强劲，持仓成交增加，交投活跃，注意长假的系统风险，前期低点多单明日逢高逐步获利离场。若仍未进场的投资者不建议入市，规避系统性风险。目前下方支撑7200，上方压力7600。

菜籽油：

当前国内菜油市场需求水平一般，双节备货对刺激菜油市场成交的作用并不显著，多数地区菜油实际成交水平仍显清淡，不过由于国储菜油暂无销售动向，在市场供应未放量的情况下，油厂库存成本高企以及库存销售压力不大共同提振油厂的挺价销售情绪，对菜油市场价格走势构成有效支持，预计菜油高位坚挺仍将延续。菜油近期跟整体油脂走势震荡下行，基本面清淡。建议菜油逐步移仓至1105合约，短期震荡偏弱，仍固守8500整数关口，估计下方空间不大，建议注意不要盲目追空。目前下方支撑8500，上方压力8800。

（中期研究院研究员 吴媛瑾）

5、玉米

今日连玉米主力1105合约跳空高开于2088，早盘期价快速冲高，随后在2111一线窄幅整理。盘中最高上摸至2122，最低下探至2087。最终盘末报收于2119，上涨48，收出大阳线。今日连玉米成交量明显放大，增加13.2万手升至48.5万手，持仓量则增加54790手升至46.2万手。

基本面上，近期东北地区天气条件不佳，黑龙江发布了霜冻蓝色预警，辽宁在9月下旬也将迎来一轮降温天气。由于大部分地区玉米已进入成熟后期，因此早霜对玉米的影响较为有限，东北玉米较去年实现恢复性增长的格局不会改变。技术面上，在外盘暴涨及早霜题材的刺激下，市场看多情绪被再次点燃，今日连玉米跳空上行并强势突破了2100关口。目前MACD中红柱快速放大，且DIF有上穿DEA的趋势，预计连玉米近期仍将维持高位震荡偏强的走势，操作上建议多单逢高适量减仓。上方压力位2150，下方支撑位2070。

（中期研究院研究员 欧阳玉萍）

三、工业板块

1、LLDPE

受整个商品市场氛围良好带动，连塑上午跟随上行，达到10600附近后，开始滞涨，之后，全日大部分时间在10550-10600之间窄幅震荡。连塑主力合约L1101较前一日收涨100点，或0.96%。L1101合约早盘开于10500点，尾盘收于10545点，最高10620点，最低10475点。今日连塑的成交和持仓与前一日总体持平。

目前随着中秋假期的临近，市场的交投氛围越发转淡。今天的盘面上，除了领涨的几个品种外，其它品种虽然有所跟随，但都明显意愿不足，多数投资者仍旧以观望为主，今天连塑的走势也不例外。虽然通常来讲，今天商品市场的整体强势，使得明天连塑跟随上行的概率增大，不过考虑到部分多头会选择获利了结以规避假期持仓风险，因此，必将限制涨幅，预计明日最终收盘幅度不会太大。除套期保值者外，其他投资者最好平仓过节。

（中期研究院研究员 宋健）

2、燃油

上周五原油连续第四日走低，带动燃料油今日低开，随后即向上拉升，主力合约1012拉高至4430位置后维持震荡，原油的虚弱下行，导致燃料油市场成交兴趣不浓，多头信心同样不足。伴随着今日期货市场的大幅上涨，带动化工品板块相关品种的走高，燃料油维持高位震荡直至收盘，与原油走势截然相反。1012合约结算价较上一交易日上涨24元/吨，今日成交3.39万手，持仓量增2904手至3.19万手。

原油消费逐渐转弱令原油市场增添了黯淡气氛，9月消费者信心指数也低于上月数据。原油供应也因油管恢复正常而恢复常态，居高不下的库存令原油价格上行乏力，75美元附近还将维持数日的震荡。燃料油市场进入淡季，主动走高的意愿不强，今日在农产品拉高的带动下小幅走高，显示下方空间不多，1012合约在4400有较强支撑，预计燃料油将在该价位附近震荡寻求突破，投资者近期宜轻仓操作，等待时机。

（中期研究院研究员  包娟）

3、PTA

由于加拿大至美国一条重要输油管道恢复运营，但市场仍担忧短期内供应过度，且美国消费者信心又显低迷，使得上周末原油价格连续第四个交易日走低。受此影响，今日郑商所PTA主力合约1101跳空高开，开盘7904，盘中价格大幅拉张，最高8056，最低7902，午后价格持续震荡走强，最终收于8022，较上一交易日结算价涨136点，涨幅1.72%，成交量659820手，持仓量283020手。

总的来说，上周末原油期货价格略显疲软，偏低的价格吸引了交易商买盘，期价很快转入上行通道，但涨幅不大，PX价格今日大幅攀高。亚洲和华东现货市场行情坚挺，下游聚酯切片行情清淡持稳，涤纶短纤行情继续拉涨。技术上，今日PTA主力合约TA1101跳空高开，盘中受棉花早盘涨停影响，PTA期价大幅攀升，成功突破8000重要关口，成交量和持仓量较上一交易日都有明显增加。操作上，短期内市场做多热情高涨，加之棉价大涨和下游纺织原料需求量增加提振，期价还会持续高涨，建议投资者在8000点下方短多适当介入。

（中期研究院研究员  徐珊）

4、橡胶

周五，美国原油期货下跌，欧美股市小辐上涨。今日早盘日胶因公共假期休市。周五沪胶在基本面强势的背景下受资金推动强势反弹，市场看多情绪再度高涨起来，但是近期美国对于人民币升值的施压以及证监会严查违规操作和国家继续调控房地产的行为对股市和期货市场造成一定得外部压力，这个期货市场的上涨带来一定得不确定性，目前天胶基本面强势依旧，现货市场价格支撑明显，沪胶向上的动力充足，但是突破前期高点的压力较大，并且双节即将到来，保证金比例上调，为防范市场风险，建议投资者节前陆续减仓，尽量日内交易。

（中期研究院研究员  王源源）