一、金属板块

1、铜

上周五伦铜下跌0.91%，收报每吨7486美元。今日沪铜1012合约高开于59250，并小幅走高至今日高位59660，日内基本维持在59300附近震荡，尾盘空头平仓，多头增仓，沪铜主力最终收于59540，结算价59369，日内大涨1.67%。成交量由266398手降至238020手；持仓量微增3490手至196914手。

总体策略上看，中美两个主要经济体基本面的转好，铜需求的回升将从基本面上对铜价形成支撑，但是，在经济下滑形势趋缓之时，国内政策面的压力，包括房地产和货币政策的重新调控将是铜价上涨的系统性风险。综合来看，我们认为沪铜反弹趋势已经形成，若无重大利空回调后将维持震荡反弹的趋势。长线上我们仍然建议投资者以逢回调做多为主。

短期来看，有关京上广重量级地块将在近期进行投标的消息使得市场对地价重演上半年的火热开始有所预期，加上11日公布数据印证经济面转好，今日上证指数触低大幅反弹，地产指数大涨1.56%，有色金属在大盘带动下纷纷反弹。但盘面走势来看，尽管沪铜空头势力得到部分压制，但在经历上周四暴跌之后，多头信心仍然不足，量能上显示持仓量无大变化，成交较为清淡，且上证指数仍受2700压制，因此预计沪铜在多方面因素的共同作用下还将以整固58000-60000为主。考虑到长假临近，建议投资者谨慎操作，严控风险，中长线资金可依托58000一线逢低建仓，短线资金可背靠60000短空，上破60000止损。沪铜下方重要支撑56300、58000，上方重要压力61300、64000。

（中期研究院研究员  曾宁 沈丹）

2、铝

虽然中国8月CPI数据上升至3.5%，引起市场对加息的警惕，但受中国宏观数据普遍走强的刺激，今日大宗商品价格呈现良好的上行态势。上周五，伦铝价格下探至2094美元/吨，今日出现反弹的趋势。而今日沪铝1012合约跳空高开在15900元/吨，最终收于15775元/吨，较上以交易日上涨105元，涨幅为0.67%。

明日操作：价格短期上扬后有下跌的风险，明日价格小幅上升，止盈16000，止损15750

分析：市场受到中国数据的提振仍将会有小幅上扬，有助于短期波动幅度的收窄，上方主要压力位在16000。我们认为，明日价格可能出现小幅攀升的机会要大。

（中期研究院研究员  敖翀）

3、锌

周五,由于国家统计局将提前公布8月份重要经济数据,引起市场众多猜测,认为中国8月份CPI可能过高而使政府进行调控,金属市场收跌,伦敦金属交易所锌3月期货2115美元/吨，跌幅为1.4%,这也是伦锌在连续三周上涨以后再次出现单周下跌.随着上周六,国内经济数据的公布,除了CPI过高,其他数据都纷纷向好，今日上海期货交易所金属普遍上涨,沪锌主力1101合约大幅高开,开盘报18020元/吨,高开260点,全天以横盘整理为主,收盘报18095元/吨,上涨1.89%.持仓继上周四暴跌后，稳步回升,今日持282480手,增加45028手.

现货方面,今沪期锌主力高开低走，现货价格被动跟涨，上海现锌市场0号成交价在17400-17450元/吨，成交主流集中在低位，1号现锌成交价在17350元/吨附近，对于现锌高价，市场观望情绪浓，下游接货意愿低，现货交投较为清淡。此外,国际锌协会中国首席代表周六称，至2011年全球锌消费量预计将增至1200万吨，受需求复苏以及西方国家相继而来的消费需求提振。截至2012年全球锌需求或触及1200万-1300万吨。库存方面,13日LME金属锌库存619575吨，减少700吨,上海交易所锌注册仓单123103吨，增加99吨.

宏观方面,11日国家统计局公布我国8月份重要经济数据,数据显示,8月份，我国居民消费价格同比上涨3.5%，涨幅比7月份扩大0.2个百分点。我们认为依旧是收到了季节性因素以及前期天气对于农产品的影响，预计未来随着季节性因素的消退，物价上涨的压力将会减弱，由于目前国家未来也在一步一步的推进行政干预性农产品价格调控，预计后期通胀将保持在良性的范围内。因此我们认为数据对于金属市场仍是向好的，政府对于市场的收紧调控预计目前仍然不会加快或加强,从盘面看,今日的金属行情也显得较有信心.

技术面看，今日沪锌处于5日和10日均线之间震荡,在触及布林通道中轨后继续向上反弹,这于我们上周的预期想像,预计近期仍以上涨为主,因此建议多单持有,逢低可适当补仓.下方支撑为17600,上方压力18500.

（中期研究院研究员  全龙善 张浙榀）

4、钢材

今日，SHFE螺纹钢1101合约以4529点开盘，4481点收盘，最高4541点，最低4470点，价格下跌13点，跌幅0.29%，结算价4499；成交量减少26.4万手至215.4万手，持仓量减少4.57万手至115.2万手；交投区间集中在4486-4488、4493、4496。

周末公布8月宏观经济数据后并未出台调整利率等政策，这在一定程度上增强了市场信心；同时国内宏观经济数据表现良好也说明了经济复苏的稳定，在这2个利好因素的推动下，今日SHFE螺纹钢价格高开于4500之上，但随后空头大举增仓致使价格迅速回落，并且伴随成交量放大，这也为今日的价格走势奠定基调——回调。虽然今日市场以回调为主，但限电限产政策继续保持热度、市场的主要矛盾依然是供应减少的不确定性，这个利多因素依然存在，因此目前钢材市场依然是上涨格局和多头排列。

9月6日前保有的多单可继续持有，重点关注布林带中轨和20日均线；短线操作者可关注4560附近的放空机会。

（中期研究院研究员  刘洁 裴毅飞）

二、农业板块

1、豆类

周五（9月10日），USDA 9月利空告对美豆当头一棒，报告预计2010/2011年度美豆产量高于市场预期，而美豆结转库存也处于历史高位，在利空重压之下，当日美豆11月合约尾盘收于1031美分，全天下跌15美分或1.43%。

受外盘影响，连豆今日早盘跳空低开，最后窄幅震荡，尾盘小幅上涨，终盘收高。主力5月合约终盘收于4030点，上涨3点或0.07%。

基本面上，上周五晚USDA 9月份供需报告发布，从USDA的报告可以看出，在产量增加以及需求同步增加甚至增速较高的基础上，新年度的供需局面将会处于一个矛盾的小牛市行情中。在不断的消化丰产供应压力以及炒作需求旺盛的双重局面中，震荡加剧将不可避免。短期来看，由于市场仍需消化利空报告，美豆继续调整的概率较大，但受旺盛需求支撑，预计美豆仍将在1000美分上方运行。

国内方面，在国产大豆陆续进入收获期的大背景下，国家一方面为了保持政策的连贯性，今年料将继续进行收储补贴政策，但另一方面，国家轮出部分国储大豆为新季大豆入储腾库也在情理之中。预计，近期连豆将以震荡偏弱行情为主。操作上，维持偏空思路，前期空单谨慎持有。

连豆粕方面，今日连豆粕主力5月合约低开高走，最终收于3049点，上涨8点或0.26%。

豆粕方面，受连豆粕受需求转好影响，期价获得了强力支撑，但若连豆持续下挫，连豆粕很难独善其身。操作上，建议观望。

（中期研究院研究员 李贞景）

2、棉花

今日，郑棉盘中跳水，最终小幅收低75点，或0.39%，报收19230点，成交量创下天量100万，持仓量增加26310手，为318820手。

从基本面看，上周国家共计划抛储85217吨，最终全部成交。企业竞购的激烈程度增加也推高了价格。为了稳定目前的市场，国储的棉花抛储量在上周四、五从以前的1.5万吨左右提高到2万吨左右。这也看出国家对于期货价格上涨的担心，所以增加了供应量。从今日开秤的情况看，安徽、湖南、江苏、新疆等地籽棉品级能达到4级以上的，都能卖到4元/斤以上，但是由于现在还不是新棉大量上市的时候，市场高品级棉不多。现货市场方面，今日中国棉花价格指数上涨71元，为18231元/吨。

从技术面看，郑棉1105合约虽然今日收阴，且技术指标仍然显示郑棉超买，但是上涨形态保持完好。由于目前郑棉处于历史高位，上涨的压力将会越来越大，而成交量和持仓量的大幅增加说明了目前多空分歧在逐渐加大，而且双方的参与热情也达到了空前的高度。如果一旦多头阵营内部发生分歧，期价或将一泻千里。短期看来，在多空没有分出胜负前，郑棉将在高位震荡。上方压力位在19500点，下房支撑位在19000、18000点。建议空仓投资者暂时观望，等价格冲至19500点上方时逐步建空仓。而对于前期入场的多头投资者，应该顺势减仓。

（中期研究院研究员  汤瑜）

3、小麦

今日郑州强麦主力1105合约小幅高开于2574，早盘快速下滑至日内最低点2556，随后期价维持震荡横盘的走势。最终盘末报收于2568，下跌3，成交量减少1768手降至29306手，持仓量则增加2188手增至94792手。

今日郑州强麦1105合约处于技术性弱市，空头获利了结使得期价承压走低。虽然盘末收于均线系统上方，但今日郑州强麦在高位受到压制，且技术指标KDJ中K线有下穿D线形成死叉的趋势，这表明在经历了前期的大涨行情后，随着国家调控政策的不断出台，市场看多信心已开始有所动摇，近期郑州强麦可能面临阶段性回调。考虑到目前郑州强麦现货价格仍保持坚挺，为期价提供了一定支撑，预计此轮回调空间有限。短期来看，双节等需求回暖支撑强麦期价。但从长期来看，我国今年小麦供给充足，后期缺乏上涨压力，而且近期国家为保障国家粮食安全、维护国内粮食市场稳定，对小麦等农产品加大宏观调控力度，因此可能维持高位震荡的局面，上涨空间有限。目前操作上建议多单适量平仓，上方压力位2590，下方支撑位2550。

（中期研究院研究员  胡娇瑜）

4、油脂

豆油：

农业部利空报告打压大豆价格走低，上周五美豆收低。11月合约大跌1.43%。豆类产品涨跌不一，豆粕跟随大豆价格走低，而豆油却受到强劲出口和原油坚挺提振走高。

美国农业部2010年9月10日公布的月度报告对2010/11年度美豆产量和期末结转库存的预估双双超出预期，对市场利空明显。而由于报告显示出美豆供需格局趋向乐观，加上当前天气良好，如果气象条件继续保持理想状态，那么美豆产量仍可能进一步提高，这将令美豆走势进一步承受巨大压力，造成美豆价格延续回调。今日美豆电子盘也是疲弱震荡走势，短期来看延续跌势。美豆油12月合约，4浪的底部仍在构造，但是盘面较为的抗跌，考验42点整数关口的压力。

连豆油今日整日低开震荡，消化美盘的利空，尾盘资金入场带领期价上行。今日统计局最新统计数据显示，中国8月精制食用植物油产量为340.9万吨，同比增长29.7%；1至8月精制食用植物油累计产量为2356.5万吨，同比增长13.9%。USDA月度供需报告报告对2010/11年度美豆产量和期末结转库存的预估双双超出预期，对市场利空明显。再加上国内油脂产量增长显著，对于油脂价格上扬的呼声，目前应该具有较大的上行阻力。从本月公布的CPI数据（3.5%）再次创出新高来看，我认为依旧是受到了季节性因素以及前期天气对于农产品的影响，预计未来随着季节性因素的消退，物价上涨的压力将会减弱，由于目前国家也在一步一步的推进行政干预农产品价格调控，预计后期通胀将保持在良性范围内。自然灾害导致的粮食局部地区供应紧张，部分品种价格上升。旱涝交加下，今年秋粮是关键。后期投资者应该密切关注秋粮生产的动向。从技术上看，豆油1105今日的多单进场是诱多还是止跌仍需要后市检验，今日整体盘面疲弱，从日K线上来看，短期仍会有震荡走低的态势。20日均线和8000点重点关口支撑尤为重要。后市操作上手里有低点多单，逢高离场。短空单继续持有战。预计下方支撑8000，上方压力8200。

棕榈油：

截止到9月10日一周里，棕榈油现货市场临近假日，交易清淡。9月交货的毛棕榈油报价为2,780令吉/吨，南马来西亚交货价格。今日马盘走势扔向上方冲刺，但是力度明显不足。马来西亚棕榈油在整个8月份的出口数据并不理想，环比下降14%~18%（根据第三方船运机构的调查数据）彰显了其需求的疲弱。而当前马来西亚棕榈油正在逐步步入高产期，尽管去年厄尔尼诺天气以及今年的拉尼娜灾害天气影响制约了产量的增幅，但由于并没有最终的确定性数据予以支撑，因此对于BMD棕榈油期价的支撑作用有限。

国内方面，今日连棕榈油跟随豆油走势，但是尾盘的加仓放量上行动能明显。暂时豆油行情尚无法突破目前区间盘整的格局，整体国内偏空的基本面以及外围市场经济仍然处于缓慢恢复的进程之中，因此总体上棕榈油将跟随豆油走势呈现振荡整理的态势。操作建议从技术上看，棕榈油近1101合约较为活跃，成交略有增加。棕榈油跟趋势波段操作。建议空棕榈油多豆油的套利操作，目前下方支撑7200，上方压力7500。

菜籽油：

菜油近期跟整体油脂走势震荡下行，缺乏利多的支撑。建议菜油逐步移仓至1105合约，短期震荡偏弱，仍固守8500整数关口，估计下方空间不大，建议注意不要盲目追空。目前下方支撑8400，上方压力8600。

（中期研究院研究员 吴媛瑾）

5、玉米

今日连玉米主力1105合约小幅高开于2040，早盘期价逐级走低并在空头打压下快速跳水，随后期价在下跌至2026时获得支撑，并在增仓盘的推动下大幅反弹。午盘后期价围绕2043一线窄幅震荡。最终报收于2039,下跌4，收出小阴十字线。今日连玉米成交量明显放大，增加91210手升至25.7万手，持仓量则增加8786手升至36.8万手。

基本面上，前期东北地区普遍降温引发了市场对黑龙江和吉林两省玉米主产区可能出现早霜的担忧，虽然当前东北玉米多数处于生长后期，但一旦出现早霜现象，仍将会对玉米单产造成不利的影响，可见早霜仍是悬在玉米市场上空的一把利剑。此外，国家对玉米市场的调控并未放松，在修改竞价交易细则以进一步限制竞拍主体的同时，也下发了《政策性粮食出库的通知》来打击哄抬物价行为，上周国储玉米成交惨淡便印证了政策压力的存在。总体而言，玉米市场仍处在天气因素与国家政策的博弈之中。技术面上，近期连玉米1105合约维持在2030-2050区间内震荡，多空双方势均力敌，这也使得今日连玉米虽然在空头资金打压下跌破了多条均线，但多头仍然集结力量大举反攻，收复了大部分失地，最终重回10日均线上方。今日收出的小阴十字星表明市场仍在等待新消息的指引，预计连玉米近期将继续维持高位震荡格局，操作上建议以波段操作为主。上方压力位2050，下方支撑位2030。

（中期研究院研究员 欧阳玉萍）

三、工业板块

1、LLDPE

昨夜美国原油大幅收涨，在此带动下，连塑今日跟随高开。不过，开盘后受整个金融市场的谨慎氛围影响，连塑期价开始缓步下行，到达多条均线搅合的10550强支撑之后，连塑开始窄幅震荡，等待市场对方向的引领。10:30开始，A股市场逐步转强，连塑也立即跟随上行，整个下午连塑高位窄幅震荡至收盘。连塑主力合约L1101较前一日大幅收涨120点，或1.14%。L1101合约早盘开于10615点，尾盘收于10620点，最高10650点，最低10550点。今日连塑成交缩量，同时持仓量小幅增加1.36万手。

从今天盘面的成交情况观察，连塑短线走势暂时有所迷失，只能在其它市场寻求变动的方向。从持仓结构来看，也给出类似的信息。多头方面，不同会员期货公司意见不够一致，主要多头间增减仓均有；空头方面，除浙江永安、新湖期货等几家公司外，其它普遍仓位变化不大。再考虑到今天的低成交量情况，应该说，连塑短线观望氛围偏浓。因此，投资者在短线上同样以观望为主，待方向明了后再建仓操作。

（中期研究院研究员 宋健）

2、PVC

PVC今日开盘后期价震荡向上试探前期7780高点后承压回调，弱势震荡至收盘。全天成交总计114818手，合约持仓总计增加6862手至61614手。其中V1101早盘开于7700点，日内最高7770点，最低7675点，盘尾收于7715点，较上一交易日收涨105点，或1.38％。

9月13日（周一）亚洲时段，由于美国原油供应可能因管道关闭和飓风过境而减少，且投资者看涨美国8月零售销售数据，NYMEX原油期货电子盘延续上周五的涨势，盘中多数时间维持在77美元/桶之上。9月10日开斋节休市，亚洲乙烯暂无价格更新。

中国稍早公布的数据显示,8月CPI同比上涨3.5%,规模以上工业增加值同比增长13.9%;社会消费品零售总额同比增长18.4%;1-8月城镇固定资产投资同比增长24.8%.经济运行态势平稳。同时收到国际原油期价走强提振，PVC期价近日开盘后震荡向上试探前提高点。主力V1101合约在7770处承压回调，弱势震荡至收盘。从盘面来看，PVC今日跳空高开后7780处压力作用较明显，上行动能略显不足。在上游成本支撑下，预计PVC回调空间有限。此外，当前地产前景及国家下一步宏观调控均存在一定的不确定性，预计PVC仍将以震荡为主。若期价有效突破7780，可建战略性空单。

（中期研究院研究员  韩雪）

3、燃油

原油受输油管道关闭影响，上周五原油期货大幅上行，燃料油今日早盘高开，主力合约4430元/吨开盘，之后保持窄幅震荡，并以4425收盘，今日持仓缩减7220手，燃料油主力成交4.36万手，结算价较昨日上涨36元/吨，涨幅0.82%。

9号晚间由加拿大Enbridge Inc.宣布关闭其日运输量达67万桶的输油管道，该管道的输油量占了美国原油进口总量的7-8%。该供应的中断令市场有了继续推高原油的理由，但也应该看到，任何供应的中断都将是暂时的，目前原油库存量高企，对原油供需格局的改变尚值得商榷。对于燃料油的目前状况来说，小幅走高并维持窄幅震荡，市场人气低迷，对于原油的走高并未大力跟上，说明投资人尚在观望中，而周末公布的经济数据令市场担忧紧缩政策的来临，今日持仓也同步减少，多空焦灼，建议震荡思维操作，短线为主。

（中期研究院研究员  包娟）

4、PTA

因美国原油供应可能因管道关闭和飓风过境而减少，且投资者看涨美国8月零售销售数据，上周五原油期货持续看涨。受此影响，今日郑商所PTA主力合约1101跳空高开，开盘7908，盘中价格小幅回落，最高7958，最低7858，午后价格大幅拉涨之后高位震荡，最终收于7922，较上一交易日上涨58点，涨幅0.74%，成交量483576手，持仓量258542手。

总的来说，因伊利诺斯州输油管道漏油事故令油价大涨，为8月中以来首次突破76美元，PX价格小幅上涨。亚洲和华东现货方面价格上扬，下游聚酯切片出口行情盘整，涤丝短纤气氛良好。技术上，今日PTA主力合约TA1101跳空高开，盘中小幅下挫，之后震荡拉升，期价受10日均线支撑较为明显，短线主要以7800-8000点区间波动，继续蓄势上探8000重要压力位。操作上，短线仍然还会维持区间震荡格局，建议投资者低位多单介入。

（中期研究院研究员  徐珊）

5、橡胶

沪胶市场开盘迅速走高后即震荡下挫，但午后多头力量发力促使价格上扬，消息面，来自中国汽车工业协会的数据显示，今年8月，国内汽车销量环比、同比均呈增长趋势，企业库存创下年内新低，1-8月产销双超1100万辆，同比增长近四成。2010年1至8月，中国进口天然橡胶(包括胶乳)114万吨，较2009年同期下滑0.2%。其中8月天然橡胶进口量为16万吨，环比增6%。自上周四橡胶期货受到系统性风险的影响大跌以来，现货市场价格累计下跌幅度仅在200-300元/吨，且多数贸易商对目前行情反应均较为平静，并不急于出货，因原料供应始终偏紧以及近期外盘高企难下促使对后市胶价看涨心态偏多，由此可以看出基本面对市场支撑仍相对有力。跌势下唯一变化较大的是市场人士心态，前期狂热涨势下的瞬间下跌使得投资者更加理智，且下游用胶企业观望气氛加浓。整体来看，沪胶目前处于下部的支撑较强的价位，但是基本面的支撑较强，这使得橡胶在此价位停留的时间不会太长，很快将会再次发力上扬。

（中期研究院研究员  王源源）

四、股指期货

今日两市早盘小幅高开，之后进行窄幅震荡，随着金融地产等权重股企稳回升，大盘稳步上行，临近收盘，地产股半路杀出个陈咬金直线窜升点燃大盘做多激情，但量能不足面对2700点整数关口压力仍无计可施。消息面上，国家统计局11日发布数据，8月份我国居民消费价格（CPI）同比上涨3.5％，涨幅比上月扩大0.2个百分点，再创新高。李稻葵指出，目前来看，有三件事情值得关注，第一，物价水平增长速度是比较高的，但仍是一个温和的增长速度。第二，经济增长的态势还是不错的，至少从长期来看是稳定增长的。第三，目前的流动性的水平是充足的，足以支撑我们经济的运行。所以在这个基础上可以考虑微升存款利率，没有必要实行过分宽松的政策。小阳线连穿5日、10日线暂时挽救了均线向下拐头的趋势，但是面对2700点依然是无法攻破的压力位，大盘2700点之上久攻难破，这显示出上方压力的确较大，后续总体应以控制风险为主。

（中期研究院研究员  冯宸垚）