一、金属板块

1、铜

隔夜伦铜大涨1.92%，收升144美元，报每吨7630美元。今日沪铜1012合约高开于59580，之后下挫至早盘主要震荡区间59360一线，值得一提的是今日早盘持仓大幅增加2000多手，但午后盘面急转直下，多头大幅平仓，空头乘势打压，沪铜下挫至今日最低58880，尾盘多头支撑反弹，空头平仓，沪铜主力最终收于59040，结算价59246，日内微跌0.54%。成交量由238020手降至224946手；持仓量仅微跌850手至196064手。

总体策略上看，铜需求的回升将从基本面上对铜价形成支撑，但是，在经济下滑形势趋缓之时，国内政策面的压力，包括房地产和货币政策的重新调控将是铜价上涨的系统性风险。综合来看，我们认为沪铜反弹趋势已经形成，若无重大利空回调后将维持震荡反弹的趋势。长线上我们仍然建议投资者以逢回调做多为主。

短期来看，受加息预期和人民币升值预期的博弈影响，今日上证指数再度冲高回落，显示2700压制短期难以突破。盘面走势来看，沪铜多头动能仍然不足，但下方支撑强烈，空头难以形成破位打压之势，多空双方都较谨慎。随着长假的临近，以及换月对流动性的影响，预计沪铜短期还将58000-60000震荡，建议投资者谨慎操作，严控风险，中长线资金可依托58000一线逢低建仓，短线资金可背靠60000短空，上破60000止损，日内操作。沪铜下方重要支撑56300、58000，上方重要压力61300、64000。

（中期研究院研究员  曾宁 沈丹）

2、铝

受中国数据向好的带动，周一隔夜伦铝价格上涨至1.65%，收于2130美元/吨。但同时我们发现进来欧洲和日本铝升水出现下降的现象，表明铝的供应量出现增加，价格上行压力加大。今日沪铝1012合约开盘价在15775元/吨，价格报收于15650元/吨，较上以交易日下跌135元，跌幅为0.86%。

明日操作：价格波动的不确定性增强，待趋势更为明朗

分析：市场过高估计了中国数据引来的上涨行情，价格在今日出现下滑，进来金属价格波动振幅增强。因此，我们建议短期宜减持仓位，待趋势更为明显入市操作，目前铝日K先仍在15400-16000区间运行，价格再度下探15400的可能性更大。

（中期研究院研究员  敖翀）

3、锌

受美元走弱的影响,隔夜伦敦金属交易所基本金属普遍上涨,锌3月期货收报2157美元/吨,上涨1.96%,最高至2184点，但最终仍然受2200的压制,未能突破.今日上海期货交易所沪锌盘中又出现大幅跳水,主力1101合约开盘报18090元/吨，上午收18000支撑,价格始终在上方震荡，下午开盘便出现大幅跳水,收盘报17760元/吨,下跌1.42%.今日持仓314480手,继续大幅增加32000手.

现货方面,由于今沪期锌主力早盘高开后回落，午盘围绕17870-17900元/吨区间震荡，上海现货市场0号锌成交在17450元/吨附近，1号锌成交在17420元/吨附近，市场前景不明朗，下游以观望为主，现货交投不活跃。此外,据中国有色金属工业协会铅锌部门经理分析,中国2010年精炼锌产量大概在500万吨,总体市场预期,锌市产能将被关闭至年末,锌市场闲置的产能将会很快恢复并高于预期,下半年精炼锌需求将放缓.库存方面,14日LME锌库存619050吨，减少525吨，上海交易所锌注册仓单123128吨,增加25吨，明天为交割日.

宏观方面,中国在上周周末公布一系列向好的数据以后,本周的汇率以及公开市场都有明显的反映.今天，中国人民银行公布的人民币对美元汇率中间价为6.7378，较上一交易日升值131基点，并一举攻破6.75、6.74两大关口，连续第三个交易日创2005年汇改以来的新高。人民币对美元汇率中间价在过去的四个交易日内显现快速大幅升值态势，四个交易日内累计升值529个基点，升值幅度达到0.8%。汇率上的变化也造成本周来金属市场外强内弱的表现.

公开市场方面,央行今天将在公开市场发行890亿元一年央行票据。这一发行量较上周再增330亿，创下了今年3月下旬以来的最高单周发行量。单从公开数据统计显示，本周公开市场到期量仅为850亿元。此次一年央票发行放量并非表明公开市场的操作基调转向从紧，而是去年同期的大单定向央票到期兑付所致。我们预计本周央行将进一步增加节前的资金供给。

技术面看,沪锌今日以外调头向下，从布林通道看,有向下触及中轨的倾向,再次考验17700的支撑,从均线上也同样反映了这点.因此操作上建议密切关注17700关口,如果造成向下突破，多单应当止损离场,并且可以翻空操作.

（中期研究院研究员  全龙善 张浙榀）

4、钢材

今日，SHFE螺纹钢1101合约以4483点开盘，4418点收盘，最高4484点，最低4406点，价格下跌63点，跌幅1.41%，结算价4448；成交量增加26.6万手至242.1万手，持仓量增加7664手至115.9万手；交投区间集中在4424、4464-4467。

开盘后SHFE螺纹钢就有一个放量下跌，之后虽然价格一直维持在均价附近，但成交量都非常少，说明多空势力对决、正在寻找方向，之后投机资金又现集体撤离景象，金属、钢材盘中都出现大幅跳水，并伴随成交量放大，螺纹钢盘中最低达到4406，接近多空分界线4400。近期钢材市场走势较弱，主要原因有：第一，限电限产政策没有新的炒点；第二，多头获利了结和空头趁势打压成为市场主流。

在节前还有5个交易日的情况下，建议投资者谨慎处理，目前以日内操作为主，继续关注4400一线的支撑。

（中期研究院研究员  刘洁 裴毅飞）

二、农业板块

1、豆类

国内豆类市场的表现近期还是比较活跃的，而且波动幅度是较大，豆类市场内部也是出现一定的分化，今日就是豆粕(资讯,行情)最强，豆油(资讯,行情)则是相对较弱的。大豆1105上方粘合的均线压制很明显，但整体没有破坏强势震荡的状态；豆粕1105上周四下跌之前就是它最强势，强者恒强，对于周四的阴跌的修复能力是最强的。后期，大豆检验颈线位置4000点的支撑强度，大豆1105短期延续震荡走势。豆粕1105，从技术面看，走势强于大豆，目前豆粕1105仍然处于长期的上升区间上，但是大豆的走差仍旧受到拖累。前期建议的豆粕低点的短多继续持有，目前不建议做空。压力位3060，支撑位3031。

（中期研究院研究员 李贞景）

2、白糖

今日郑糖1105合约大幅高开于5700，全天基本维持震荡下行的走势，临近盘末时，空头获利了结推动期价小幅回升，盘中最高上摸至5705，最低下探至5613，最终报收于5632，下跌26，收出中幅阴线。今日郑糖成交量明显放大，增加52.5万手升至218.9万手，持仓量增加8600手升至70.6万手。

昨日公布了9月20日竞卖5万吨白糖的消息，竞卖底价4000元/吨。这是本榨季以来国家计划抛售的第九批国储糖。虽然此次抛储数量不多，但距上次抛储时间不过十天，抛储的频繁表明了国家调控糖价的态度相当坚决。受抛储消息的利空打压，今日郑糖1105合约走势较为疲软，空头资金大批入场打压期价震荡走低。从盘面来看，目前郑糖仍站稳于均线系统上方，但期价已逼近年内高点，上方风险在不断加剧。预计郑糖后期将维持震荡偏弱的走势。操作上建议前期多单逢高适量减仓，上方压力位5700，下方支撑位5600。

（中期研究院研究员 欧阳玉萍）

3、小麦

今日郑州强麦期货小幅收低，市场延续整理行情。强麦主力1105合约平开于2569，早盘维持窄幅震荡局面，早盘盘尾拉升至今日最高点2572，午后震荡下跌，最终盘末报收于2561，下跌4，成交量减少754手降至28558手，持仓量减少100手降至94692手。

今日郑州强麦1105合约处于技术性弱市，盘中多次突破10日均线，虽然盘末收于10日均线上方，但今日郑州强麦在高位受到压制，上涨乏力。且技术指标KDJ中K线下穿D线形成死叉，这表明在经历了前期的大涨行情后，随着国家调控政策的不断出台，市场看多信心已开始有所动摇，近期郑州强麦可能面临阶段性回调。考虑到目前郑州强麦现货价格仍保持坚挺，且国际小麦市场利多因素颇多，为期价提供了一定支撑，预计此轮回调空间有限。短期来看，双节、高校开学等因素刺激下，需求回暖支撑强麦期价。但从长期来看，我国今年小麦供给充足，后期缺乏上涨动力，而且近期国家为保障国家粮食安全、维护国内粮食市场稳定，对小麦等农产品加大宏观调控力度，因此可能维持高位震荡的局面。目前操作上建议多单适量平仓，上方压力位2580，下方支撑位2540。

（中期研究院研究员  胡娇瑜）

4、油脂

豆油：

受周边谷物上涨以及美元走弱支撑，周一CBOT大豆小幅收高。隔夜良好的中国和欧洲经济数据支持股市和原油上涨，这也对大豆走势形成支撑。当日豆类产品涨跌不一，豆粕跟随大豆价格走低，而豆油却受到强劲出口和原油坚挺提振走高。上当前天气良好，如果气象条件继续保持理想状态，那么美豆产量仍可能进一步提高，这将令美豆走势进一步承受巨大压力，造成美豆价格延续回调。今日美豆电子盘也是疲弱震荡走势，短期来看延续跌势。美豆油12月合约，4浪的底部仍在构造，但是盘面较为的抗跌，考验42点整数关口的压力。

连豆油今日早盘有小幅上冲，多头资金快速减仓。USDA月度供需报告报告对2010/11年度美豆产量和期末结转库存的预估双双超出预期，对豆类市场利空明显。再加上国内油脂产量增长显著，对于油脂价格上扬的呼声，目前应该具有较大的上行阻力。目前农产品价格依旧是受到了季节性因素以及前期天气对于农产品的影响，预计未来随着季节性因素的消退，物价上涨的压力将会减弱，由于目前国家也在一步一步的推进行政干预农产品价格调控，预计后期通胀将保持在良性范围内。自然灾害导致的粮食局部地区供应紧张，部分品种价格上升。旱涝交加下，今年秋粮是关键。后期投资者应该密切关注秋粮生产的动向。从技术上看，豆油1105今日的多减仓收出长上影阴线，今日整体盘面疲弱，从日K线上来看，短期仍会有震荡走低的态势。20日均线和8000点重点关口支撑尤为重要。后市操作上手里有低点多单，逢高离场。短空单继续持有战。预计下方支撑8000，上方压力8200。

棕榈油：

截止到9月10日一周里，棕榈油现货市场临近假日，交易清淡。9月交货的毛棕榈油报价为2,780令吉/吨，南马来西亚交货价格。今日马盘大跌，收出看跌吞没形态。马来西亚船运调查机构SGS预计，马来西亚9月1-10日棕榈油出口383,456吨，较8月同期下滑3%。另一调查机构ITS上周预估9月1-10日出口为396,684吨。尽管去年厄尔尼诺天气以及今年的拉尼娜灾害天气影响制约了产量的增幅，但由于并没有最终的确定性数据予以支撑，因此对于BMD棕榈油期价的支撑作用有限。

国内方面，今日连棕榈油跟随豆油走势，走势较弱。暂时豆油走势较弱，整体国内偏空的基本面以及外围市场经济仍然处于缓慢恢复的进程之中，因此总体上棕榈油将跟随豆油走势呈现振荡整理的态势。操作建议从技术上看，棕榈油近1101合约较为活跃，成交略有增加。棕榈油跟趋势波段操作。建议空棕榈油多豆油的套利操作，目前下方支撑7200，上方压力7500。

（中期研究院研究员 吴媛瑾）

5、玉米

今日连玉米主力1105合约小幅低开于2038，早盘期价最高上行至2045，随后逐级震荡走低，在下跌至2035时获得支撑。午盘后空头平仓和多头入场推动期价再度回升，最终报收于2038,下跌1，收出十字线。今日连玉米成交量明显萎缩，减少10.4万手降至15.3万手，持仓量则减少16638手降至35.1万手。

基本面上，今日进行东北国储玉米拍卖，成交均价从上周的1618元/吨小幅攀升至1621元/吨，但成交率则从上周的18.84%回落至13.53%，再度刷新了年内新低。自8月底以来，东北国储玉米拍卖就一直处于低迷态势，促成这种局面的原因有两方面。首先，国家在修改竞价交易细则将东北玉米深加工企业和南方饲料养殖企业限制在竞拍主体之后，又加大了对东北国储竞拍企业的资格审核，以限制东北当地饲料养殖企业的参与。因此能够参与国储玉米竞拍的企业数量明显减少，购买数量下行。其次，目前华北、黄淮地区已有新作玉米上市，而东北地区玉米在两节前后也将陆续收获，企业在此形势下对陈粮的购买积极性下降。技术面上，近期连玉米1105合约维持在2030-2050区间内震荡，多空双方势均力敌，使得连玉米连收两根十字星。目前连玉米上方受到5日均线的压制，但1930底部支撑清晰可见。由于市场仍处在天气因素与国家政策的博弈之中，预计在基本面出现新消息指引之前，连玉米仍将维持高位震荡格局，操作上建议以波段操作为主。上方压力位2050，下方支撑位2030。

（中期研究院研究员 欧阳玉萍）

三、工业板块

1、LLDPE

由于消息面的相对平静，连塑今日几乎平开，之后，多头迅速拉升，到达10700附近压力位后，空头也开始背靠阵地进行打压，期价迅速回落至开盘价附近，而后，随着A股走势的疲软，市场氛围偏空，连塑也上行无力，下跌相对有效，在向下走向的分时图均线压制下缓步下行。连塑主力合约L1101较前一日收跌50点，或0.47%。L1101合约早盘开于10600点，尾盘收于10555点，最高10680点，最低10510点。今日连塑成交与前一日几乎持平，同时持仓量小幅减少0.47万手。

从今天盘面的成交情况观察，在消息面相对平静的情况下，连塑短线走势依然稍有迷失，今天的低成交量也说明了多空目前的稍有迷茫的状态。考虑到明天将会再次触及10500附近的强支撑位，投资者可考虑短多抢反弹操作。不过，整体来看，目前连塑走势稍微偏弱，因此，短线大幅拉升的可能性不大。操作上要注意尽早止盈，不可过于恋战。

（中期研究院研究员 宋健）

2、PVC

PVC今日开盘后上行乏力，呈向下弱势震荡格局，较昨日明显缩量减仓。全天成交总计45600手，合约持仓总计减少4586手至57028手。其中V1101早盘开于7720点，日内最高7745点，最低7665点，盘尾收于7675点，较上一交易日收跌50点，或0.65％。

9月14日（周二）亚洲时段，美国输油管道故障导致原油供应暂时吃紧，但美国商业库存仍处于高位，NYMEX原油期货电子盘围绕前一日收盘价小幅振荡。由于交投气氛迟缓，周一亚洲乙烯收盘维持稳定。上周五一单3000-3500吨现货成交价格在950美元/吨FOB中国，9月底或10月初到港。周一有消息称中沙天津1百万吨/年裂解装置由于压缩机故障停车，此次停车至少要一周时间。

从盘面来看,主力V1101开盘后上行乏力，呈现出震荡走软格局。成交、持仓量较昨日均有较大缩减，多头拉涨意愿明显减弱。PVC现货市场供应方信心较足，但下游需求一般，若原料持续拉涨，恐怕遇交易抵制。前期因节能减排而引起的关于电石价格炒作料将告一段落，预计PVC价格将逐渐回归基本面，投资者可短空操作。

（中期研究院研究员  韩雪）

3、燃油

原油周一继续走高，收于一个月高点，燃料油却并不为所动，今日开盘后，即逐渐震荡走低，多头并无抵抗意愿，主力合约4422元/吨开盘，并以4368元/吨收盘，将前两日的涨幅全部消化。今日市场成交再度下降，燃料油主力成交3.43万手，结算价较昨日下跌34元/吨，跌幅0.77%。

加拿大向美国炼厂输油的管道继续关闭，且并无恢复的计划时间表，支撑了原油供应吃紧的想法。另外来自中国的统计数据表明，8月份工业增加值同比增长13.9%，超过预期的增幅，尽管年初中国政府采取对银行信贷和房地产投机的限制，但中国经济成长依然强劲，这更增强了市场人士的信心，原油价格在短期内即悄然爬升至77美元上方，近期也未有太多利空消息的打击，但昨日K线图呈现较长上影线，原油价格或将在此位置出现短期的震荡整理。

燃料油昨日即出现与原油背离的走势，同时今日更是大幅下行，缘于新加坡现货市场连续两天下行。来自道琼斯的数据显示8月份新加坡船用燃料油销量比前一个月下降5.3%，达338万吨是自今年2月份来首次出现环比下降。该数据下降也恶化了现货市场人气，燃料油裂解价差已较前几周大幅下降，现货基本面暗淡打压严重。国际市场走低最终将传导至国内，期货市场提前反应，原油价格的上冲回落使得沪油多头缺乏信心，预计未来几日市场仍将保持低位震荡，建议投资者轻仓操作。

（中期研究院研究员  包娟）

4、PTA

由于中国经济增长强劲巩固了原油需求前景，加之加拿大输美国油管何时恢复不能确定，隔夜原油价格收高。受此影响，今日郑商所PTA主力合约1101冲高回落，开盘7930，早盘走势强劲一度拉高，最高7956，最低7866，午后价格大幅下挫，最终收于7896，较上一交易日跌20点，跌幅0.25%，成交量451148手，持仓量247740手。

总的来说，因美国输油管道故障导致原油供应暂时吃紧，但商业库存仍处于高位，隔夜原油价格小幅震荡，PX价格却大幅拉涨。亚洲和华东现货方面行情趋稳，下游聚酯切片行情略涨，涤丝短纤市场仍存涨势。技术上，今日PTA主力合约TA1101冲高回落，期价早盘受多头市场拉动，快速上冲，但10点钟左右受A股市场拖累，期价大幅下挫，但始终在20日均线之上徘徊。操作上，短期内因宏观经济以及供需面利好，支撑PTA期价上涨，故建议投资者维持区间震荡思路，地位短多介入。

（中期研究院研究员  徐珊）

5、橡胶

近期影响胶价的基本面因素未变，而对胶价的后期走势起主要作用的是宏观面因素。中国8月份CPI同比增长3.5%，达到近两年来的最高水平，使得市场上加息传言四起，但是温家宝总理表示把稳定政策作为宏观调控的主基调，这有助于弱化加息的预期。同时由于市场胶价过高，中橡协会希望国储局再次放储，看来目前过高的价格已经引起了国家相关部分的重视，但是产区原材料价格高企仍给胶价强劲的支撑。在多空制衡下，短期内胶价将会维持宽幅震荡。今日沪胶各合约盘中表现各异，收盘时近月收跌，远约收涨，主力1103合约日K线收于30日均线之下，沪胶盘面做多热情有所抑制。持仓上，多空双方均减持，分歧较大。沪胶下跌幅度有限，整体上涨趋势尚未打破。上周四的大跌尚需时间消化，月均线支撑力度不减。操作上建议可轻仓逢低买入，设好止损。国庆节维持日内波段思路操作，区间围绕在25500附近。

（中期研究院研究员  王源源）