铜：日央行维持基准利率不变 美元盘中突破78点

美元指数盘中大幅飙升后又快速回落，伦铜受此影响盘中快速走低后有所反弹。LME三个月铜收盘没有成交，电子盘上涨37美元/吨至6898美元/吨。

隔夜伦铜大幅回落，沪铜主力合约CU1003早盘大幅低开于54850元/吨，开盘后最低至54840元/吨，盘中整体呈现振荡回升走势，最高至55540元/吨，全天收报55500元，下跌300元，成交194918手，持仓156776手。

日本央行决议维持利率在0.10%以及政府债券购买规模在1.8万亿日元不变，表明日本面临着较为严重的通缩压力，经济依然呈现萎靡状态。加之随着美国经济数据走好，美元和日元之间的套息交易将受到一定程度限制，美元指数可能会受到进一步支撑。周五公布的CFTC持仓数据显示，美元指数期货非商业持仓净多头头寸进一步放大，而欧元头寸则连续两周为负，且头寸也在放大，表明机构对美元走势继续看多。美元走强将对铜价形成一定压力。从铜的CFTC持仓数据来看，非商业持仓净多头出现较为明显的下滑，表明美元的回升使得多头力量表现得有所谨慎。

基本面上没有太多的变化，伦铜库存依然维持攀升势头，目前已逼近476350吨，注销仓单依然维持在较低水平，预计库存短期内维持攀升势头不会发生明显变化。

总体而言，美元继续反弹趋势不变，铜价一方面受到美元压制，另一方面受经济数据影响，预计铜价维持振荡概率较大。

期钢成交萎缩，保持调整之势

上周（1214-1218）钢材期货总体依然处于震荡调整的态势，在4400附近展开博弈，上期所从16日至28日对螺纹钢实行双边收费，近日螺纹钢成交大幅萎缩，持仓也大幅下降，在很大程度上受该措施的影响，同时，年底资金回笼也是其原因之一。RB1005上周开盘于4400，收于4379，收十字星，跌幅达到0.39%；WR1005周开盘于4202，收于4220，收小阳线，涨幅达到0.45%。上周周一钢材期货延续上一周的走势，高开回落后逐级上行，日内表现较好。周二高开低走，小幅下行；周三由于双边收费，当日交易量明显萎缩，低开高走，尾盘回落幅度较大；周四受股市影响，高开低走；周五低开高走，日内小幅震荡，盘面大幅减仓。

上周国内建筑钢材市场价格整体呈上涨走势，华东、中南、华北、西部地区多数市场价格均出现20-100元/吨不等的上涨，东北地区各市场价格相对稳定。上周五钢之家（中国）钢材基准价格指数（SH_SCPI）为95.47点，较上周上涨0.76%；长材价格指数为103.46点，较上周上涨0.38%；其中普线材价格指数为100.73点，较上周上涨0.53%，螺纹钢价格指数为107.47点，较上周上涨0.31%。截至上周五，全国28个主要城市Ф6.5mm高线和Ф18-25mm螺纹钢平均价格分别为3726元/吨和3718元/吨，较上周末分别上涨44元/吨和34元/吨。

从全国各地区来看，上周华东地区呈稳中有涨走势，各地成交情况有所好转。中南地区小幅上涨，线材走势总体强于螺纹钢。华北地区除包头市场保持平稳外，其他市场均呈上涨走势。东北地区稳中有升，部分市场线材价格小幅上涨。西部地区各主要市场价格全面上涨，其中兰州市场上涨幅度超过100元/吨。

上周国内建筑钢材市场库存变化不一，其中线材库存量有所下降，螺纹钢库存量则明显上升。截至上周五，钢之家网站重点监测的国内28个主要城市线材库存总量为116.93万吨，较上周末减少4.04万吨；螺纹钢库存总量为436.33万吨，较上周末增加9.8万吨。

2月10日，宝钢公布的1月出厂价格时，大幅上调出乎市场预期，热轧上调300元/吨，冷轧上调550元/吨等，同时取消部分优惠。这一消息给市场带来了利好刺激，在市场普遍悲观的情况下，给市场以强心剂的作用，给市场带来信心。宝钢调价后，武钢、永钢等钢厂纷纷跟随怀上调出厂价格，可见宝钢在行业中的风向标地位。

钢厂的调价直接推动了市场价格的上涨，上周全国现货市场价格普遍上涨。

从当前现货市场来看，市场终端需求疲弱导致库存不降反升，虽然很多贸易商看好后市，囤货较为积极，但是也没有解决高库存的压力，因此，螺纹钢的现货库存依然是压制钢价的主要压力。同时，我们也注意到，近期线材与螺纹现货价格走势有所分化，线材库存近期一直保持稳定下降，且价格稳中有升。其原因在于，线材不仅仅用于建筑用途，工业用途也是线材主要需求渠道，因此，近期线材保持坚挺。

从期货盘面来看，期钢总体维持震荡调整之势，关注4400位置，建议高抛低吸的操作。关注资金面的动向，近期资金回笼情况有所显现，关注盘面变化，可逢高沽空。

美元反弹股市杀跌 天胶期货一枝独秀

18日，美元继续强势，国内股市杀跌，没有阻止沪胶上涨势头，目前市场人气主导盘面。沪胶在市场做多资金的推动下再度走强，早盘开盘后多头积极进场，沪胶胶价震荡上行，主力合约1003再创新高，而日胶今日受到日元汇率上升打压小幅盘整。截至收盘，沪胶主力合约1003收于23325，上涨340或1.48%，成交量大幅放大至1114788手；日胶主力合约1005收于272.1，与上个交易日持平。

美元指数继续保持强势，因风险偏好在全球信贷担忧影响下减弱，而美联委员会对美国经济的乐观评估也在推动美元。美元走强抑制了原油涨势。18日凌晨原油收盘基本持平，石油需求前景改善刺激下的买盘与美元走强影响下的抛盘势均力敌。美元近期连续反弹对天胶后市上涨始终是一个阻力因素。

现货市场胶价跟随期货大幅走高。东南亚产区天气情况良好，产区原料供应正常，中国下调2010年关税引发市场对后期天胶需求的看好，胶片\胶水以及烟片价格再度齐涨至80泰铢之上。国内农垦产区停止收割，商家手中现货不多，不急于出货。连续大幅上涨的胶价令下游市场难以承受，下游工厂接货谨慎，接货价格按单单谈。虽然期货市场连续大涨，但是泰国目前处于高产期，国内现货市场需求疲弱，目前市场观望情绪比较明显。

目前盘面主要是投机资金借着关税调整的东风，推动了本波行情的上演。18日期胶盘中增仓上行，似乎意犹未尽。但是市场后期上涨阻力不减，美元短期内继续强势，泰国产区处于高产月，短期供应增加，现货市场成交低迷，没有需求作为保证。建议操作上仍需保持谨慎。

玉米高位震荡，周边拖累走势

本周大连玉米市场高位震荡，产区现货价格不断上扬提振期货市场走势，然而周边市场下跌增添利空氛围。资金向远月移仓，但总持仓量下降。

国内玉米市场表现相对坚挺，产区持续走高的现货价格为期货市场提供利好。虽然周边市场环境动荡，然而玉米市场维持高位震荡走势。东北玉米价格后期走势仍然较为坚挺。虽然后期玉米上市数量会逐渐增加，但多元主体的收购能够分散供给压力，而且国储收购支撑市场底部，稳定市场信心，因此随着玉米上市数量的增加，玉米价格可能涨势放缓，但回调的可能性依然不大。现货市场表现强于期货市场，期货市场作为多空因素及资金交战的集合体，走势波动较大，不能摆脱周边市场影响。另外，期货市场较现货市场较高的升水也令期货市场走势弱于现货市场。不过，在产区现货价格不断走强的推动下，期货市场回调幅度有限，震荡上扬仍为主基调。

连豆市场大幅下挫，美元反弹打压走势

本周连豆市场大幅下挫，美元强劲反弹打压商品市场走势，国内证券市场下跌亦增添市场利空氛围。豆类市场大多收低，但豆粕市场表现坚挺。

国内市场处于比较矛盾的状态，美元反弹对国际市场有压力，而国内市场资金充裕，资金仍在寻找做多的机会，导致国内市场走势反复。不过，国内豆类市场对进口市场高度依赖性导致国内市场走势仍受国际市场引领。外盘下跌，国内市场难以独善其身。豆粕及豆油市场受国际走势影响较重，但基本面又各有不同。豆粕现货销售情况较好，油厂多采用预售形势，控制现货供给节奏。另外，从预售价格来看，虽然价格有所下滑，但下滑幅度有限，对期货市场有支撑作用。不过，进口大豆到港数量增加，豆粕供给也呈现增长势头，加之成本下降，豆粕后期走势趋弱。油脂市场面临节前国家抛储压力，但国内库存压力缓解，加之棕榈油市场走势较强，油脂市场价值洼地效应吸引资金关注，后期仍有望上行。

评论员: 刘丹吴秋娟 翁鸣晓 郭玲燕 李强