铜：迪拜获百亿援助 美元回落提振铜价

迪拜周一表示收到自阿布扎比100亿美元援助资金，美股温和收高，金属市场收到支撑，LME三个月铜收盘上涨78美元，收报6913美元，电子盘尾盘收报6925美元。

上周五公布的中国铜进口数据好于预期及国内铜库存大幅回落对铜价形成支撑。沪铜主力合约CU1003早盘高开于54350元/吨，开盘短暂冲高后快速回落，最低至54010元/吨，此后维持整理，午盘在外盘带动下快速走高，最高至55130元，全天收报54990元，上涨850元，成交321052手，持仓168810手。

迪拜政府宣布，阿布扎比政府已经向其提供100亿美元援助资金，以帮助偿还迪拜世界及旗下房地产子公司部分债务。短期来看，这将大大减缓欧系银行计提风险的压力，非美货币受到支撑。但目前迪拜危机对汇市的影响正逐步减弱。上周公布的CFTC非商业持仓来看，美元指数期货净头寸连续三周维持净多头且头寸大幅放大。表明美元回升势头依然在延续。

基本面来看，欧元区16国工业生产10月份环比下降0.6%，也是5个月连续上升后首次下降。英国央行一份调查显示，四分之一的受调查家庭表示目前正在或已经增加了储蓄。表明欧洲经济复苏依然不是很稳固。另外巴黎银行估计第四季度全球铜供应过剩150,000吨，表明市场对国外经济复苏依然存在疑虑。但从上周公布的国内进口和沪铜库存来看，相比较而言，国内铜需求要好于国外。

总体而言，美元反弹依然是目前趋势，经济正在复苏，但并非一帆风顺，铜价依然维持振荡。

钢材：增仓上行突破4400，仍需谨慎

周一RB1005 WR1005小幅高开低走，企稳后小幅波动，午盘随着持仓量的不断增加，期钢逐级上行，突破4400压力位。RB1005小幅高开，开盘于4400，收于4430,收到小阳线，涨幅达到1.23%。WR1005高开于4202,日内走势与RB1005相似,收于4234，收小阳线，涨幅1.24%。

周一期钢在资金的推动下，整体呈现强势反弹，开盘后受到上方压力回落，企稳后小幅震荡，午盘增仓上行。目前来看，钢厂上调出厂价格以及资金面的因素直接推动了钢材期货与现货价格的上涨，进入年底，贸易商陆续开始备货，但同时，由于天气因素导致的现货成交较弱也不得不忽视，钢材库存近几周持续上涨，依然对钢价构成强有力的压力。建议投资者仍以震荡操作思路为主，高抛低吸。

周一国内钢材现货市场整体表现为普遍上涨,宝钢上周大幅上调1月出厂价格,近期华东地区主导钢厂公布的12月中旬的出厂价格普遍保持稳定或小幅上涨,钢厂调价在很大程度支撑了现货市场的价格试探性的上涨；同时由于天气因素，北方到货受阻，也是支持现货上涨的原因。但同时我们也不得不看到，目前成交清淡，因此，价格上涨依然未有需求的有效支撑。

天胶短期维持震荡调整

14日，天胶市场经历宽幅震荡，早盘低开后震荡下行，午后受阿布扎比援助迪拜消息影响，股市和期市双双反弹，天胶小幅收涨。美元短期强势未改，东南亚产区供应开始增加，对胶价构成压力，近期天胶仍面临一定调整压力。截至收盘，沪胶主力合约1003收于21675，微涨25；日胶主力合约1005收于247.7，微涨1.0。

迪拜政府14日宣布，已批准41亿美元金用于偿还伊斯兰债券。阿布扎比政府已同意为迪拜世界债务向迪拜提供100亿美元金融援助资金。迪拜债务危机有望缓解，这在一定程度上有助于恢复市场对后期经济展望的信心。

美元指数在上周较好的经济数据刺激下继续先前强势上涨势头。美国商务部12日宣布，11月零售销售环比增长1.3%，比预期值0.6%高出一倍，为过去四个月中第三次环比增长。同日路透社和密歇根大学发布，消费者信心指数由11月的67.4点大幅增至73.4点，不仅高于市场普遍预期的69.0点，还创下今年9月以来新高，表明美国消费者信心明显改善。这些良好经济数据表现，加大了美联储提早加息的市场预期，美元指数强势反弹，以美元计价的商品价格均受到打压。

尽管美元走强打压商品，但国内外经济复苏促使需求将日渐强劲，为天胶带来支撑。我国，11月份规模以上工业增加值同比增长19.2%，为连续7个月同比增速加快；汽车产销保持强劲发展势头，单月产销同比增长104.20%和96.43%，且继续实行汽车购置优惠政策。OECD30个成员经济体经济活动的领先指标10月份升至101.4，9月份为100.4，也表明这些国家经济均处于复苏中。

国内现货胶价跌幅有限，东南亚胶价继续下跌。海南产区本月陆续停割，目前农垦手中存货有限，出货意愿不强，中橡网农垦挂单均价仍报21485元水平，但挂单量渐少，市场人气低迷。东南亚外盘报价回调较大，目前产区天气情况转好，产区原料供应开始增加。下游需求仍无好转，中国橡胶工业协会名誉会长鞠洪振表示，进入11月份国内轮胎企业开工率下降幅度更大，有的大型企业已降至50%。预计随着泰国产区天气转好、供应增加，胶价短期仍有一定下跌空间。

总的看，阿布扎比援助迪拜消息，恢复了些许市场信心，但对后市走势影响不大，近期大宗商品调整的主要原因在于美元的反弹，同时经济复苏需求好转又将提供支撑，预计近期天胶仍以震荡调整行情为主。

连豆市场探底回升，市场日内波动较大

周一连豆市场探底回升，市场波动较大。证券市场宽幅震荡，期货走势受之影响。市场回调走势尚未企稳。前期国内市场大幅冲高，国内豆油市场进口依存度超过90%，豆油市场受国际大豆走势影响显著。然而，近期美元反弹对国际大豆市场走势产生压力，国际大豆市场震荡趋弱。国内市场在资金推动下，涨势领先国际市场。国内市场冲高之后，国际市场走势一直没有起色，国内市场资金表现谨慎，获利离场，资金撤离导致市场价格回落。随着证券市场的反弹，期货市场心态有所好转，推动期价反弹。整体来看，近期市场走势波动较大，以短线操作为宜。

从技术上看，A1009合约期价回升至3966上方，关注市场能够站稳技术位；M1009合约探底回升，短期回调走势尚未企稳；Y1009合约探底回升，回调走势尚未企稳。

玉米市场窄幅震荡，市场表现相对平静

周一大连玉米市场窄幅震荡，市场表现相对平静。目前玉米市场处于上下两难境地，产区现货价格继续走高，推动期货成本上扬。然而期货市场建立较高升水，面临套保压力，上行乏力。另外，南方销区玉米价格面临回调压力。国家本周开始增加在销区的玉米拍卖数量，来平抑销区玉米价格走势。国内市场将出现北强南弱局面。总体来看，由于东北地区玉米价格继续上升，加工企业不断提高收购价格，产区玉米价格的上涨提高期货成本，支撑期货市场走势。另外，从基本面因素来看，5月合约走势将强于9月市场走势，预计两者价差有望缩小。

从技术上看，C1005合约期价受到均线支撑，保持上行趋势。

铁路货运价格上调，PVC期货量价齐升

周二，国内商品市场整体稳定，其中金属和能源化工板板块表现强势。受到铁路货运价格每公里上调0.7分的利好消息影响，PVC期货价格再次大幅拉升，成交量和持仓量明显增加。PVC主力合约V1003上涨130点，涨幅1.73%，收盘价格7655元/吨。

尽管受到原油需求不畅已经美元升值的影响，国际NYMEX持续走低，国内能源化工品种却并未显露弱势。隔夜NYMEX原油连续价格下跌0.13美元，跌幅0.18%,收盘价格70.54元/桶。与原油的疲弱相对，中间乙烯价格仍旧保持高位，东南亚乙烯成交价格保持高位1145美元/吨。从成本的角度，对乙烯法PVC价格造成支撑。传统电石发PVC的成本支撑已经明显体现在现货价格中。

PVC现货市场中，在期货价格的拉升下，各个地区现货价格稍显疲弱。华南电石法PVC主流价格仍旧保持在7200—7300水平，华东地区价格保持在7100—7150水平，均较前日有所下滑，幅度在50元/吨水平左右。

成本角度，无论是电石法和乙烯法成本都保持高位，使得PVC现货价格难以下跌，运输费用的上调再次给相对低位的PVC期货价格炒作空间，资金仍旧寻求相对低价格品种。预计后市仍将保持震荡向上的态势。

评论员: 刘丹吴秋娟 翁鸣晓 郭玲燕 李强