每经记者 巩万龙

    近期，2800上方的市场震荡频繁，基金短线操作越发两难，如果大举减仓害怕踏空，半年业绩排名将受到影响；如果布局长线投资，板块轮动现象又不是十分“切题”。
    “现在就像牛市高点的前夜，基金的分歧越来越多，仍未形成统一。但即使这样，还是没人甘愿做空。”深圳某合资基金公司基金经理向记者如是感叹。

震荡频繁 基金被动应对
    今年上半年，基金顺着全球充裕的资金流寻找“出路”，大宗商品、金融和房地产均成为了基金重点“淘金”的板块，不过，这种由流动性推动的行情的任何风吹草动，都要让基金的神经紧绷。
    上周，基金减仓幅度成为最近一月最显著的一周，据德圣基金研究中心测算，剔除股票市值因素，上周偏股型基金和配置型基金主动减仓超过6%。对此，德圣基金研究中心指出，这种现象与蓝筹股发力的市场特征形成背离，也再度证明充裕的流动性并非主要来自基金，同时基金的持仓结构调整迹象明显，低价蓝筹板块应是重点调仓方向。
    由于流动性极为充裕，场外各路短线资金就会迅速抄底，这样市场又开始新一轮反弹，而当初新老基金手中的“炮弹”也不足以支撑A股两市每日上千亿元的成交量，一路震荡上行的A股让看空的基金无法继续再去做空。
    在基金1季报中，多数基金经理坦言，由于熊市思维影响和当时宏观经济趋势不明朗，今年1季度快速反弹的市场估计不足，大多数基金经理在3月份“空翻多”快速加仓，使得基金仓位当时几乎接近2007年牛市水平。
    记者与基金经理交流中发现，基金经理认为上半年要做好投资业绩就必须不断转变思路，1季度是仓位制胜，当各家基金公司对市场上行趋势把握一致后，仓位就会保持不变；到了2季度，高仓位应该让位于个股选择。

板块轮动 基金轮换式操作
    最近一周以来，前期一骑绝尘的金融地产变“蔫”了，板块轮动现象再现江湖，而且目前的板块轮动速度大大加快。一些冷僻滞涨的板块如汽车零部件、信息技术、机电器材、商业百货、饮料和医药等板块轮流上涨。
    从市场站上2700点整数关口后，市场上弥漫着对流动性放缓、宏观经济反复和IPO重启等利空因素的担忧，多数基金公司尽管看好中期市场向上趋势，但无不开始警惕市场短线调整压力。
    记者注意到，基金6月份参与板块轮动投资的频率大大增加，商业百货、机电、白酒、智能电气、等近期涨幅靠前的“冷门”板块常有基金身影出现。
    据公开信息显示，6月以来，基金买卖的题材股有方大炭素、广宇发展、京东方A、中国铅笔、澄星股份、高淳陶瓷、湘电股份、泰豪科技。在基金重仓股中，基金的近期波段操作迹象也极为明显，南玻A、中金黄金、西单商场、泸州老窖、许继电气、酒钢宏兴和贵研铂业等品种都有基金席位频繁进出。
    值得注意的是，2800点上方，板块轮动充满了一定的投机色彩，连续上涨两三日的板块均会迅速大幅下跌，题材股更是快速回落。Wind统计显示，最近三日，跌幅靠前的板块为有色开采、通信运营、餐饮、汽车零部件、医疗器械、商业百货等。

排名收官基金经理力保“稳定”
    “我们公司是每个季度做一次考核，比如说你管理的基金最少要跑在同类型基金排名的前1/2。”有基金经理这样告诉记者，排名中等位置较为容易，但排名靠前才能使公司领导满意。
    由于考核机制建立在相对排名的基础上，1个季度考核1次这就考验和激励着基金经理的投资决策反应速度。在6月仅剩的两周时间内，2009年上半年排名就将出炉，按照上述人士的说法，基金经理上半年的业绩考核压力并不小。
    进入5月以来，市场风格向蓝筹股转换后，大盘基金业绩回升较快。而近期的板块轮动为基金创造另一个机会，即随大流保持较高仓位的同时，短线参与板块轮动，这样可以填补滞涨板块对基金业绩的拖累。
    另一方面，今年基金整体业绩不单单是两极分化严重，而且同类型基金单位净值差距5%，同类排名相差高达20多名，甚至相差30多名。
    据Wind统计显示，在220多只2009年以前成立的开放式股票型基金中，截至6月11日，进入排名前1/3的基金今年业绩最低在46%之上，排名前1/4业绩最低门槛约为48.7%，而前1/5的最低门槛高达51.5%。也就是说，单位净值相差2%左右，同类排名就会被分在不同的档次。
    有基金业内人士认为，如果按照跟踪市场热点轮番炒低估值板块，基金调仓策略对业绩的贡献要比仓位控制来得实在，如果一只基金低于同类型基金平均仓位水平，在目前这种流动性推升的市场氛围下，大减仓可能会使业绩排名快速落后，因此，基金算是被市场给绑架了。