| 来源： |
投资者报 |
发布时间： |
2009年12月01日 14:08 |
作者： |
薛玉敏 |
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《投资者报》记者 薛玉敏
尽管基金公司正在如火如荼地推进指数基金建设，但是《投资者报》记者注意到，与发达国家相比，国内指数基金在产品设计水平上还有很大的提升空间。
“发达国家的指数基金从传统的指数基金进入了以波动性调整指数、基本面指数等为代表的创新型、策略型指数的阶段，而截至目前，中国市场指数化产品均为传统的市值加权指数产品，在创新型、策略型指数产品方面还是空白。”嘉实基金高级分析师杨阳如此感叹道。
在指数基金的规模上，国内基金公司也和发达国家之间存在较大差距，不过，这在另一方面也说明国内指数基金仍有很大的发展空间。
国外指数基金步入新阶段
近年来，随着新的投资理论诞生，构建指数型基金的投资组合，以及计算指数成份股的方法也在日新月异地发展。
作为指数型基金起源地，截至目前，美国先后产生了四种计算指数权重的方法，分别是市值加权法、市价加权法、平均加权法以及基本面指标加权法。
其中，基本面指标加权法是美国指数型基金最新采用的，例如美国著名的富达基金管理公司，自2007年4月以来发行的指数基金均为以波动性调整指数、基本面指数等为代表的策略性指数基金，无一传统市值加权指数产品。
台湾证券交易所专员曾羚指出：“传统用市值加权的做法，常会造成市值较大的成份股占有较多权重，但市值较大的公司，往往是属于产业较为成熟的公司，反会使得该投资组合的风险分散效果不佳。然而市价加权法，常因消息面影响，而出现过度反应，因此若以市值加权，并非是最佳的方式，充其量仅是次佳的结果。”
不过杨阳也表示，随着指数基金市场的扩容，国内基金公司在向指数基金多元化与指数投资升级迈进。
中国指数基金第三次发展
尽管在构建投资组合的方法上不如国外发达国家水平，在指数基金的发展规模上国内的基金公司也是相形见绌，但从另一个角度说，发展相对缓慢的国内指数基金仍有很大的市场空间。
数据显示，美国市场有上千只指数基金，占总市值的11%左右。截至11月初，A股市场仅有39只指数基金，占总市值的1%左右，如果按照美国的水平，还有将近10倍的市场潜力。
事实上，今年指数型基金已然成为最受投资者关注的基金品种，中国基金业历史上迎来了指数型基金第三轮的大发展。
2002年华安MSCI中国A股的问世，拉开了中国基金业指数型基金发展的序幕。指数型基金第一轮大扩容发生在2003至2004年间，在一年半左右时间内就有7只指数型基金密集成立。
第二轮大扩容集中在2005年5月份至2006年底，在一年半左右时间内发行了8只指数型基金
第三次大扩容发生在今年。截至10月底，A股市场发行的指数基金达到20只，已经超过历年指数基金发行数目的总和。
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