| 来源： |
上海金融报 |
发布时间： |
2009年03月27日 14:35 |
作者： |
文山佳 |
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市场广泛存在错误定价的机会经历过前后数轮牛熊转换，管理过公募基金与社保基金的黄钦来，对“基金投资是团队行为”有深刻的体会，他说，“单靠一个人的力量不可能在如此变幻莫测的市场中永远保持不败，要想让基金业绩长期保持稳定，一定要通过团队协作、系统机制这样的长效途径来实现。”
在黄钦来看来，在一个规范的投资管理公司，无论是个股选择、行业资产配置还是仓位控制，都是建立在团队内部充分交流沟通的基础之上。“如果团队内部沟通充分，就不会出现基金仓位极端分化现象，选入重仓股的股票也不会是争议很大、经不起严格推敲的题材概念股。”黄钦来说。
黄钦来介绍，作为新成立的基金公司，目前“民生加银”的整个投研平台已经搭建完毕。“我们所秉承的投资理念是，市场的有效性是不足的，特别是在中国这样一个新兴市场，广泛存在错误定价的机会。作为基金管理人，可以通过主动投资战胜市场，并从中获取超额收益。”
走在经济周期曲线的前端“经济发展一定有周期，有其内在规律，并不会因为一些外在因素的变化而改变，而股市走势的变化往往会先于经济周期进行波动。”有着多年投资经验的黄钦来，对于10年来经济周期波动及A股市场先后多次重大牛熊转换有独特见解。
黄钦来说，当经济景气非常好时，各行业企业家都会非常乐观，认为未来会更好，不断扩张产能、追加资本开支。由于产能的形成需要两三年甚至三五年的时间，真正等到产能不断形成之时，如果遇到下游需求萎缩，或者是需求没有过往所预计的乐观，就会出现明显甚至严重的供过于求。
相对应地，在经济周期陷于低谷，最需要增加资本开支时，企业家们所考虑的还都是如何生存下去，谁也不敢去投资。而等到下一个景气周期来临，发现产能又不够了。“如同经济学中的蛛网模型，永远来回环绕，却永远到达不了均衡点。”黄钦来说，从这个角度出发，周期是客观存在的，不能也无法躲避，只能面对和适应，对于专业投资者而言，就是要走在周期拐点的前端。
未来经济多久才能传出明显回暖的信号？黄钦来表示，至少需观察半年时间，要密切跟踪发电量、税收、反映国际大宗商品航运价格走势的BDI指数、钢材价格等先行指标。“在目前的经济基本面大背景之下，2009年的A股市场将维持上下波动的震荡行情，压力与机会并存。”黄钦来如是表示。
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