[众禄基金一周研究]市场结构调整精选基金正当时::全景基金频道

正如前期所料，本周大盘出现一定程度的调整，在周一冲高后，股指连续两个交易日大幅回落，之后随着短期风险得以逐步释放，深沪两市呈现出小幅反弹的态势，但市场观望情绪浓厚，成交量明显放小。5个交易日内，上证综合指数、深证成份指数分别下跌2.56%和2.38%。行业方面表现有所分化，黑色金属、机械设备、建筑建材以红盘报收，涨幅依次为：3.52%、2.09%、1.23%，而房地产、餐饮旅游、信息服务在本轮调整中下跌幅度较大，跌幅依次为5.30%、4.33%、3.99%。

股票型基金：本期受基础市场大幅震荡影响，股票型基金（不包括QDII）考虑红利再投资的单位净值增长率为-3.17%。其中，主动型基金平均增长-3.07%，景顺长城公司治理、长城双动力、上投摩根内需动力核心排名靠前，净值增长率分别为-0.09%、-0.71%、-0.83%。

表1：主动型基金涨幅前5、后5
证券代码	证券简称	期间增长率（%）	证券代码	证券简称	期间增长率（%）
260111.OF	景顺长城公司治理	-0.09	202007.OF	南方隆元产业主题	-5.28
200010.OF	长城双动力	-0.71	519668.OF	银河竞争优势成长	-5.18
377020.OF	上投摩根内需动力	-0.83	481008.OF	工银瑞信大盘蓝筹	-4.80
200008.OF	长城品牌优选	-1.39	257020.OF	国联安德盛精选	-4.60
519013.OF	海富通风格优势	-1.69	217010.OF	招商大盘蓝筹	-4.53
数据来源：wind 众禄基金研究中心

本期指数型基金由于较高的仓位在调整过程中亏损惨重，平均增长率为-3.93%。其中广发沪深300、友邦华泰红利ETF、富国天鼎中证红利相对抗跌，跌幅依次为3.02%、3.10%以及3.28%。

表2：指数型基金涨幅前5、后5
证券代码	证券简称	期间增长率（%）	证券代码	证券简称	期间增长率（%）
270010.OF	广发沪深300	-3.02	161607.OF	融通巨潮100	-4.71
510880.OF	友邦华泰红利ETF	-3.10	519100.OF	长盛中证100	-4.66
100032.OF	富国天鼎中证红利	-3.28	159902.OF	华夏中小板ETF	-4.53
180003.OF	银华道琼斯88精选	-3.63	510050.OF	华夏上证50ETF	-4.33
020011.OF	国泰沪深300	-3.70	159901.OF	易方达深证100ETF	-4.16
数据来源：wind 众禄基金研究中心

混合型基金：混合型基金考虑红利再投资的单位净值增长率为-2.51%，其中一般型基金平均增长率为-2.62%，其中仓位较低的宝盈鸿利收益、申万巴黎盛利强化配置、银河收益排名靠前，涨幅分别为-0.12%、-0.38%、-0.50%，保本型基金平均增长率为-0.17%。

表3：混合一般型基金涨幅前5、后5
证券代码	证券简称	期间增长率（%）	证券代码	证券简称	期间增长率（%）
213001.OF	宝盈鸿利收益	-0.12	571002.OF	诺德主题灵活配置	-5.95
310318.OF	申万巴黎盛利强化配置	-0.38	519690.OF	交银施罗德稳健配置	-5.05
151002.OF	银河收益	-0.50	290002.OF	泰信先行策略	-4.34
350001.OF	天治财富增长	-0.51	530005.OF	建信优化配置	-4.11
162202.OF	泰达荷银周期	-0.89	160105.OF	南方积极配置	-4.01
数据来源：wind 众禄基金研究中心

QDII基金：本期由于海外市场震荡，该类基金平均下跌3.38%。仓位较低的交银施罗德环球精选、华夏全球精选以及华宝兴业海外中国成长跌幅相对较小，而仓位较高的海富通中国海外精选、嘉实海外中国以及上投摩根亚太优势股票表现稍差。

表4：QDII基金表现
证券代码	证券简称	期间增长率（%）
519696.OF	交银施罗德环球精选	-2.18
241001.OF	华宝兴业海外中国成长	-2.49
000041.OF	华夏全球精选	-2.57
183001.OF	银华全球核心优选	-3.02
202801.OF	南方全球精选	-3.53
486001.OF	工银瑞信全球配置	-3.83
519601.OF	海富通中国海外精选	-3.89
070012.OF	嘉实海外中国股票	-4.03
377016.OF	上投摩根亚太优势	-4.93
数据来源：wind 众禄基金研究中心

债券型基金：债券型基金（不包括中短债）考虑红利再投资的单位净值增长率为-0.07%，中信稳定双利债券、东吴优信稳健、融通债券等不参与二级股票市场投资的债券类基金分别上涨0.28%、0.17%、0.17%，位居三甲，唯一短债基金，嘉实超短债本周上涨0.02%。

表5：债券普通型基金涨幅前5、后5
证券代码	证券简称	期间增长率（%）	证券代码	证券简称	期间增长率（%）
288102.OF	中信稳定双利债券	0.28	090008.OF	大成强化收益A	-0.52
582001.OF	东吴优信稳健	0.17	091008.OF	大成强化收益B	-0.52
161603.OF	融通债券	0.17	290003.OF	泰信双息双利	-0.51
217008.OF	招商安本增利债券	0.15	510080.OF	长盛中信全债	-0.48
080003.OF	长盛积极配置	0.14	160612.OF	鹏华丰收	-0.46
数据来源：wind众禄基金研究中心

本月初，考虑到流动性的充裕以及政策面的支持，我们对推荐组合进行了调整。从本周表现来看，我们推荐的组合，成长型、稳健型、防御型收益率分别为-2.66%、-2.79%和-2.11%，从下图中看出，本期三大组合均小幅落后于比较基准。

图1：组合推荐收益率图（%）

资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为2009-2-16～2009-2-19

注：成长型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.9+债券型基金平均收益率*0.1

稳健型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.8+债券型基金平均收益率*0.1+货币型基金平均收益率*0.1

防御型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.6+债券型基金平均收益率*0.2+货币型基金平均收益率*0.2

货币型基金平均收益率=货币型基金平均区间七日年化收益率均值/52

表6：组合推荐一览
类型	证券简称	权重	组合收益（%）
成长型	华宝兴业先进成长	50%	-2.66
	光大保德信新增长	40%
	博时稳定价值债券	10%
稳健型	易方达上证50	40%	-2.79
	华宝兴业先进成长	40%
	博时稳定价值债券	10%
	华夏现金	10%
防御型	嘉实300	30%	-2.11
	华夏行业精选	30%
	博时稳定价值债券	20%
	华夏现金	20%
资料来源：wind，众禄基金研究中心，数据统计区间为2009-2-16～2009-2-19

在单品方面，如下表所示，本期推荐的偏股基金由于进攻性较强在市场调整过程中出现一定的亏损，而固定收益类基金博时稳定价值债券与华夏现金增利表现出一定的看跌性。

嘉实300：该基金是一只指数型基金，其跟踪沪深300指数，力求跟踪误差最小，而沪深300指数的成份股横跨深沪两地证券市场，其流通市值占沪深两市流通市值比例超过60%，具有良好的市场代表性，能够比较全面的反映中国证券市场股票价格变动的概貌和运行状况。指数行业构成比例相对均匀，避免了部分行业占比过大导致指数行业风险过于集中，能较好的分散非系统性风险，在预计股指呈现向上趋势的行情中，持有该基金较易获取市场平均收益。

华夏行业精选：该基金以行业投资价值评估为导向，充分利用行业周期轮动现象，挖掘行业机会，精选行业内股票，其自成立以来表现出优异的成绩。08年其保持低股票仓位和分散的行业与个股配置，对系统性风险控制较好，这也使其具有较好的抗跌性。在具体行业配置上，进行积极的调整，08年初降低金属非金属、金融保险、采掘等高周期行业的配置，增加防御性行业的配置，而四季度，则重点把握政策带来的行业机会，同时对前期超跌行业也进行了加仓，可以说其对形势的把握比较到位，是一只不错的基金。

博时稳定价值债券：在2007年8月，博时稳定价值由纯债型基金转化为具有打新功能的债券基金，投资范围更加广泛，同时在风险收益程度上比纯债型、货币型基金要高，但是低于混合型基金和股票型基金，博时稳定价值在投资策略上注重风险控制，在各个考察阶段业绩表现突出，持续性较好，该基金在四季度大幅调整了资产配置，重点增持了中期品种，获得了不错的收益。

正如前期所料，本周大盘出现一定程度的调整，在周一冲高后，股指连续两个交易日大幅回落，之后随着短期风险得以逐步释放，深沪两市呈现出小幅反弹的态势，但市场观望情绪浓厚，成交量明显放小。

展望下周，我们认为市场将继续在利好利空因素的交织下震荡修复，从而逐渐形成继续上攻的态势，主波动区间为2150-2370。建议继续维持积极的投资策略，长线投资者要坚定持基，短线操作者可适时回补，关注重仓建材、工程机械、通信设备、电力设备、食品饮料、医药等行业的基金。