基金买卖网研究所 王晶

每周视点

封闭式基金逆市上扬仍可关注：12月22日以来，上涨指数连续下跌，至今跌幅已超过8%，而封闭式基金近期则走出一波较为独立的行情。从25日起封闭式基金跌势渐止，深证基金指数当日还上涨0.30%，之后的两个交易日两市基金指数都有不错的涨幅，上证基金指数和深证基金指数分别上涨1.80%和3.98%。

究其原因，折价率有所回升以及对分红的期待是比较重要的因素。截至昨日，基金兴和以33.09%的折价率排在首位，其次是基金普丰和基金同盛，折价率分别为32.37%和31.96%。在31只封闭式基金中，9只折价率超过30%。目前来看，经过前期大幅下跌之后，股指下跌的空间非常有限，在未来几年内上涨的空间非常大，封基30%的折价率意味着，如果封基净值不变，持有到期则可以获得30%的收益，如果股指走高，获得的收益会更高，此时其投资价值也是非常大的。

没年末封闭式基金分红都会成为市场关注的焦点，封闭式基金的分红采取现金分红方式，由于现金分红部分是不会打折的，在市场不发生变化的情况下折价绝对数额不变，而基金的净值和价格同步下降，折价率会相应上升，而在市场作用下，折价率会很快回归至正常水平，这就会为投资者提供了一个无风险的收益。今年来看，封闭式基金分红额显然会有所下降，不过据统计，仍有一些封基具有分红的可能，比如基金安信、安顺、汉兴，这也都受到了投资者的关注。

目前从长期来看，持有高折价率的封基的安全边际仍然比较高，而短期来说，分红预期有可能会继续推高封基价格，投资者仍可对此关注。

市场与基金表现

市场表现

本周的三个交易日，股指没有任何企稳的迹象，反而连连下跌，接近年末，且宏观经济数据的不景气，都是投资者观望的理由，纵观三个交易日，沪综指、深成指、沪深300等指数同期跌幅分别为1.66%、3.26%、2.38%。在行业方面，建筑建材、公用事业、信息设备涨幅位于前列，分别为1.90%、0.84%、0.84%，黑色金属、化工、餐饮旅游跌幅较大，分别为3.79%、2.87%和2.56%。

开放式基金表现

股票型基金：本周，股票型基金（不包括QDII）考虑红利再投资的单位净值增长率为-0.31%，主动型股票基金平均收益率为-0.18%，南方绩优、东吴价值成长双动力、招商大盘蓝筹排名靠前，收益率分别为1.08%、1.05%、1.05%。

指数型基金平均收益率为-1.23%。华夏中小板ETF、华安A股、融通深证100、位于前列，分别为0.21%、-0.95%和-1.20%。从一个比较长的时期来看，随着经济复苏的信号逐步显现，股指也会随着掉头向上。如果回头来看，目前股指正处于一个相对低点。那么，对于望获得较长期的收益的投资者来说，09年正是一个长期布局的较好时机，投资者可以考虑分批介入指数型基金，为以后的收益积累筹码，不过这需要确定资金在一个较长的时间内闲置不用。

混合型基金：混合型基金（不包括QDII）考虑红利再投资的平均单位净值增长率为-0.10%，其中一般型混合基金的增长率为-0.10%，中欧新蓝筹、嘉实增长、泰信优势增长位于前列，分别为1.71%、1.11%和1.02%。保本型基金本周平均上涨0.03%，金元保本位于前列，为0.05%。

QDII基金：本周该类基金平均上涨0.83%，稍好于国内基金，本周全球股指都表现较好，尤其是恒生中国企业指数涨幅超过2%，主投港股的基金表现靠前，而投资范围比较分散的几只基金涨幅较小。08年四只成立满一年的海外基金平均收益率为48.58%，而国内开放式偏股型基金跌幅为49.33%。两者相比，海外基金没能实现牛市没有日落的梦想，在金融危机席卷全球的情况下，其分散风险的作用无从体现，更别说，我国大部分海外基金都瞄准的是中国概念股。展望未来，09年海外市场风险仍然较大，且我国基金公司海外投资经验较少，所以仍不建议配置较多该类基金。

债券型基金：债券型基金（不包括中短债）平均增长率为0.04%，华富收益增强债券、诺安优化、鹏华丰收涨幅位于榜首，分别为0.22%、0.11%、0.09%。唯一的短债基金，嘉实超短债本周上涨0.02%。本周，在股指震荡调整的形式下，债基避风港的特征再次凸现，但一些配置股票较多的债基受到拖累，出现负收益。08年是债基大发展的一年，其发行规模超越了股基，股指的调整使其受到重视，频繁降息使其收益节节攀升。09年，降息空间的缩小，股市单边下跌格局的结束，使其不再是市场的主角，但债基的地位仍然重要，因为其低风险的特征，对组合风险的平衡作用必不可少。打新类债基应受到主要关注。

推荐组合持续跟踪

从本周表现来看，我们推荐的组合，成长型、稳健型、防御型收益率分别为-0.24%、-0.05%、和0.07%，从下图中看出，本周除成长型外其余组合均超越了各自的比较基准，而防御型还取得了正收益，凸现其防御的特性。

在单品方面，如表7所示，我们推荐的单品除博时主题外，其余都取得了不错的收益。

近两年来博时主题表现出良好的形势判断能力，在股指大幅调整前提前减仓，而在股指有企稳迹象之时，大胆加仓，果断而又自信，这也是一直以来我们推荐的重要理由。而最近几周，该基金一直表现不佳，这主要是因为，市场上中小盘股票表现出色，大盘蓝筹股则表现疲软，博时主题却正是以配置大盘蓝筹股为主。从长期来看，其良好的形势判断能力和行业把握能力是其获得良好收益的基础，我们仍然看好该基金。

上投摩根成长先锋：该基金的投资目标是把握高成长性上市公司的增值潜力，其股票配置比例为70%-95%，与目前大多数股票型基金的仓位设计相比，高出10%，而该基金在操作上则将股票仓位一直保持在80%以上以较大程度的分享股市收益。在行业和个股配置上，该基金倾向于对看好行业和个股进行较大比例的配置，从其成立以来，机械设备行业就一直位于第一大重仓行业，且配置比例不断增加，三季度其比例接近23%，特变电工、三一重工则一直位于其重仓股中。在保持重点配置的连贯性之外，该基金在其他行业和个股的配置上则表现出较好的灵活性，07年重配有色和金融行业，08年逐步加大食品饮料和医药生物的配置，表现出了较好的稳健性和灵活性。在业绩上，该基金近一年表现出较高收益，较高风险的特征，适合于风险承受能力偏上的投资者。

华夏复兴：该基金操作风格比较稳健，07年四季度以来，不断降低股票舱位，控制系统性风险的影响，在行业和个股配置上都比较均衡，各行业配置比例基本在10%以下，个股配置比例控制在5%以下，这样避免过于倚重某一行业而造成风险过高，同时在市场形势变化时也可以及时调整以规避风险，而事实上该基金确实表现出灵活调整的特性，07年四季度，金融保险和金属非金属是其重点配置的行业，08年一季度，经济形势发生了变化，该基金迅速将配置的重点转移到采掘、信息技术和机械设备上，这也取得了不错的效果。在业绩上，该基金近一年表现出高收益、低收益的特征，适合于风险承受能力中等及以上的投资者。

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