导语：2011年，阳光私募迎来前所未有的复杂局面，清盘、发行遇阻、并购重组等关键字成为行业内外议论的焦点。在经过7年来的高速迅速扩展之后，2004年诞生的阳光私募正首次遭遇成长的烦扰。

    19只阳光私募近一年最大持续下跌超过20%

   私募排排网统计，阳光私募近一年最大净值回撤率最高达28%，19只阳光净值近一年最大持续下跌比率超过20%。分析指出，阳光私募业绩表现与管理人的投资风格密切相关，市场普跌，激进型私募净值难免出现大幅回调。

    “最大回撤率是衡量基金净值运行稳健度的一项重要指标”融智高级研究员陈琴表示，最大回撤率指某产品一段时间内净值最高点和最低点的比率，数值越大说明该产品在期限内持续下跌幅度越大，业绩的稳定性越差。

    据私募排排网统计，截至6月25，阳光私募一年期净值最大回撤率超过20%的阳光私募数量为19只，其中表现最差的4只阳光私募产品的最大回撤率为28%，它们分别是新价值4号、深国投·龙马、国淼一期和新价值5号。

    另外，净值出现较大回撤的阳光私募还包括金贝壳1号、恒复趋势1号、宏利2期、深国投·国轩、融海1号和同威2期等，一年内最大持续下跌比率均超过24%。

    陈琴表示，不同行情特征下，阳光私募业绩表现与管理人的投资风格密切相关，根据数据统计，没有任何一只私募产品能在各种行情特征中都能取好的收益。她指出，今年以来市场普跌，激进型私募净值难免出现大幅回调。

    新价值风格鲜明，擅长发掘成长股，从操作手法看，新价值偏好集中持股，是私募界激进派的典型代表，一季报数据显示，新价值4号重仓持有天保基建、华芳纺织、爱施德、威远生化、*ST新材，进入5家公司前十大流通股东。

    国淼一期的操作手法也颇为进取，净值波动较大，曾在去年下半年涨幅达到69%，位列涨幅榜首位，主要立足于中小市值股进行波段操作。

    同威2期的资产管理人李驰是价值投资的典型代表，经常重仓持有几只金融股，说明整体的投资风格偏激进。

    有市场分析人士指出，激进型私募尽管在熊市遭遇净值的较大回撤，但行情好转时，这些产品的净值会比一般阳光私募反弹的幅度更大、速度更快。

表：阳光私募净值最大回撤(一年)前十

数据来源：私募排排网