| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年06月27日 13:03 |
作者： |
高文杰 |
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□展恒理财 高文杰
星石
保守派代表
保守派代表星石投资在2008年熊市一战成名，逆市领涨，旗下产品占据了前10名中3个席位，并包揽亚军和季军。之后，却越来越沉默。在追高求快的私募行业，保守并不是一个褒义词。不过，拜暴跌所赐，大家得以重新重视保守型私募。
星石是当之无愧的保守派。展恒9因子研究表明，近1年标准差最小（代表业绩波动小）的前10名私募中，星石占据了6个席位。而近1年下行风险最小的前10名私募中，星石占据了9席。可谓保守派的代表。
星石保守却不落后，星石1期成立于上轮牛市的末期——2007年7月30日。经历牛熊考验，净值稳步上扬，很少出现净值回调的情况，一路涨至1.56元，年化复利12%，非常不易。
事实上，星石系列近1年的贝塔值非常低，均没有超过0.2，这意味着它与大盘的波动相关性较低。无论A股上蹿下跳，“我自稳步上扬”。懂得在股市下行时谨慎空仓不算高明，同时能把握住右侧机会，才是真的智者。正如星石期待的“跌得少、涨得多”，才是最佳状态。
淡水泉
夏普为王
展恒理财对近1年私募基金的“9因子”综合评价显示，赵军管理的淡水泉，综合打分非常靠前，夺得了前10名中的5席。在衡量风险收益比的夏普指数排行中，淡水泉占据了前10名中的2席、前20名中的7席。可以说是综合打分非常高的私募系列。
与星石一样，淡水泉成立于2007年。自成立之日起，便一直保持着不错的业绩，无论牛熊市，虽然业绩很少拔尖，但旗下基金长期位居前一两百名，不时闯入前百名，2007年还有一只闯进前10名。淡水泉成长一期自2007年9月6日成立以来，穿越牛熊，回报客户90.37%，年化复利18%。
截至2011年6月23日，在近2年收益排名中，淡水泉两只产品进入前20名，全部列位前50名。长期海外对冲经验扩展了眼界，长期的股市沉浮让淡水泉摸索出适合自己的“逆向投资法”，对于注重投资性价比的长期投资者而言，不失为一个优良选择。
重阳
持续性较强
重阳虽然早在2001年就已成立，但2008年才发行第一只阳光私募产品。重阳系列产品自成立之日起，便保持着不错的业绩，无论牛熊市。难能可贵的是，它的所有产品2009年、2010年、2011年以来的收益全部排名前200名。同时，重阳在展恒“9因子”私募综合评价总排名中也冲入前20名。业绩持续性非常不错，尽管5月以来短期业绩不佳。
来自展恒理财的数据显示，截至2011年6月23日，重阳1期自2008年9月5日设立以来总回报率为163.4%，同期沪深300指数增长36.87%；重阳2期自2008年12月12日设立以来总回报率为107.9%，同期沪深300指数增长48.07%。这两期产品的平均年复利接近40%，可见，裘国根、莫泰山两员“公奔私”老将完美的双剑合璧，使得重阳的长期业绩非常可观。
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