| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年10月28日 07:12 |
作者： |
贺辉红 |
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□本报记者 贺辉红
通胀预期管理逐渐走进人们视野。也正因为如此，一些机构资金开始配置通胀受益板块。不过，据中国证券报记者了解，从民间资金的布局情况来看，目前私募界对通胀受益板块似乎并不太看重。他们认为，现在才开始配置通胀受益板块可能有点晚。
深圳圆融投资执行董事冉兰表示，现在各方对通胀预期都相当关注，而现实中，这种预期实际上已经很明显，如房价飞涨，股票市场有资金持续流入。其背后的逻辑是，经济体中的钱太多。而到目前为止，管理层也没有明显的收缩流动性的动作，9月份的信贷远超预期已经说明了这一点。钱多自然要找出路，实体经济领域利润空间不大，所以大部分资金都投向了虚拟经济领域。实际上，物价性通胀虽然并未出现，但资产性通胀已经显现，而股市还有可能在通胀主线上走强。
冉兰认为，这个通胀预期并不能说明实体经济已经完全好转。从股市来看，现在的指数虽然没有超过6000点，但总的流通市值已经超过6000点，很多公司的估值也在快速上升。在这个点位也许并不具备投资价值，但具备博弈空间。“市场其实是感性的，在公司业绩增长方面，很多人看到了增长的表象。但这个增长是政府投资的结果，还是内生性增长的结果，很多人得不出结论，但仍跟进做多，这就形成了一个以‘增产不增收’为特征的‘表象繁荣’。在这个阶段，我们的态度也是中庸的，试探性加仓，适当配置。我觉得有通胀预期和数据两条底线扛着，市场要大幅下调，可能性也不大。”
不过，上海富派投资总经理刘坚表示，现在配置通胀受益板块显然有点晚。“今年初的有色板块、年中的房地产板块实际上炒的都是通胀预期，现在考虑问题应该反着来。怎么反呢？首先，中国的CPI和PPI数据可能有些失真，实际上在美国这两个数据都已经转正，虽然他们的房价还是跌的。既然失真，因为今年一季度这两个数据的基数很低，明年一季度CPI和PPI同比增速就可能很高，到时候势必引来政策上的严厉调控。其次，得考虑配置什么，有色、地产都被炒成了剩饭，还怎么炒。剩下的可能就只有农产品了，农业政策未来可能发生变化，粮价等肯定要往上调。”当中国证券报记者问及他自己的配置情况时，刘坚说，目前配的多是林业资源类品种，跟通胀有些相关，但关系不太大。
深圳武当资产管理公司总经理田荣华则表示，他们的投资逻辑依然遵循的是经济复苏主线，至于通胀这个问题，目前还没有考虑。他认为，在货币供应量上，管理层迟早要做些控制。
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