| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年10月19日 10:07 |
作者： |
沈易安 |
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编者按：
探讨多年之后，国内期盼多年的REITs试点有加速迹象。作为房地产融资的最佳途径，REITs引来市场各方关注。不过在具体执行上，监管层还应多从推出时点以及适合中国国情的角度加以考虑。而作为未来重要的市场参与者，基金或许该在热情冷却多时之后尽快重新“披挂上阵”。
“REITs现在可以说是箭在弦上，即将推出。”长期跟踪国内REITs进展的中国企业海外发展中心主任、金融信托专家孙飞如是表示。
REITs，即房地产投资信托基金（Real Estate Investment Trusts），是一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。作为资产证券化的一种方式，REITs在国际上并不鲜见，然而自2004年相关制度的研究启动以来，国内首只REITs始终没有正式露面。
不过，期盼中的REITs有望在今年试点。据消息人士透露，今年四季度，REITs将推出试点产品。同时另有报道称，10月份将会有一套比较完整的方案出台，而第四季度，相关公司上报的项目将进入审批阶段。
然而，也有人士认为，REITs的推出不会那么快。一家信托公司负责人对CBN记者表示：“房价高企的时候，主管部门的压力会比较大。而如果年底推出，很可能造成‘6000点入市’的尴尬。”他认为，REITs的推出应该更加谨慎。
但总体来看，相比前两年的“悬而未决”，今年的REITs进展明显呈现“风雨欲来”之势。
2008年12月21日，国务院办公厅发出关于促进房地产市场健康发展的若干意见，其中明确表示“开展房地产投资信托基金试点，拓宽直接融资渠道”。而这一意见被业内视为REITs的正式推出已经获得“准生证”。
今年以来，在国务院对REITs批复后，中国人民银行作为牵头人，召集发改委、财政部、银监会、证监会等11个相关部委的联系人组成工作小组，并分赴上海和天津对REITs产品的研究和开发进行考察。
8月21日，REITs试点研讨会在上海举行，会议承办单位浦东新区金融办汇报的三个REITs方案显示，债权性方案设计已经成熟，而股权性方案仍在研究中。
据了解，目前REITs存在两个版本，一为银监会版本，相关产品在银行间市场流通，主要针对机构投资者，这一类型产品并不是国际标准的，仍属于私募性质；而另一版本则为证监会版本，在交易所市场上市流通，属于公募性质，与目前国际标准的REITs一致，也可针对个人投资者。两个版本的相关产品各自推出后，监管的主要部门也分别主要归属银监会和证监会。
孙飞认为：“目前银监会版本的方案已经万事俱备，只待法规出台，如果年内发行首批试点产品，应该也是银监会的版本。”
他指出，现在很多信托公司发行的房地产信托产品已经具有准REITs的雏形，而在银行间市场发行的话，机构投资者的抗风险能力也比较强。“目前还未推出的主要原因，应该是监管当局对REITs的认识以及一些法规尚未达成一致。”
而对于证监会的版本，孙飞则认为，由于这是公募性质，信息披露更严格，再加上《信托法》以及相关税收方面的问题尚未有明确的解决方案，估计推出的时间会比较晚。
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