纯属巧合
　　2008年2季度，他们曾算过这么一笔账，光写字楼租金、水电费、物业管理费、员工工资，朱雀一年至少得花500～1000万元。去年，面对连绵不绝的“熊市”，李华轮、梁跃军带头将所有合伙人的工资降了50%，以维持3年运营的现金流。“公募基金可能这么做吗？”李华轮自问自答道。相比担任西部证券自营部门老总时，如今李华轮有了更大的压力。他不但是股票“操盘手”，更是合伙制企业的企业家。
　　“做企业和做投资的区别在于，(做企业)十次中如果有一次大的失误，再崛起就是一个小概率事件。”李华轮觉得，现在的自己绝对不能犯致命错误。诚惶诚恐的李华轮、梁跃军，如今投资风格越发“保守和专注”。
　　对于私募来说，只有产品赢利才能提成，相比“熊市”公募基金只要跑赢指数就是成功，朱雀的目标就是谋取正收益。而令他们满意的是，截止目前7月中旬，朱雀所有产品，哪怕是在5421点发行的，“都是赚钱的”。保守和专注李华轮、梁跃军明白，如果私募不能取得在提取了20%业绩报酬后仍优于公募的成绩，客户会选择用脚投票。
　　截至7月15日，朱雀1期、2期的净值分别是为134.27元和138.58元，而朱雀1、2期成立于2007年9月17日，当天上证指数收盘于5421点。向过去的两年回望，朱雀的投资风格已经确定为保守和专注。2008年10月，上证综指调整至本轮行情的最低点1664点。在一片恐慌时，朱雀管理产品的净值损失不到15%。与公募基金不同，朱雀的目标就是正收益，如果上涨不是大概率事件，他们宁可不做。
　　他们觉得，聪明人很多，1000、6000点都能赚钱，但风险差别很大，朱雀“只做低风险的事情，长期才能持续”。在2008年市场下跌时，朱雀认为这是系统性风险，严控仓位，“最低时仓位只有个位数”。而随着4万亿投资公布，朱雀开始提高仓位，但由于担心单靠政府力量能否拉动投资，仓位总体还比较轻。一直到12月，朱雀观察到银行信贷资金在逐步加大，在年底那么坏的情况，仍有4000多亿信贷增量，这才开始慢慢加大投入。当时恰逢海通证券、金风科技小非出炉，朱雀迅速将仓位从30%提升到60%。
　　李华轮认为躲过这次风险并不是靠某个人灵光一闪，团队中保守的原则起到了防护垫的作用，“我们做不到特别的激进，这和我们的性格都有冲突”。朱雀的投资团队来自于券商、保险公司、公募基金等，也不乏来自于实业、法律界的人士。这符合朱雀专注研究的标准：要像行业专家、内部人一样理解一家公司。
　　在朱雀会议室的白板上，每周出差调研的信息不断在上面更新。“朱雀，是买公司而不是炒股票”，李华轮强调。但进入2009年2季度以来，朱雀的辉煌开始黯淡，另一方面，整体上私募的业绩逊色于公募。
　　数据显示，上半年沪深300涨幅为74.20%，公募股票型基金涨幅为47.38%，而私募基金今年以来的整体收益率在35%左右，业绩远不如大盘，也逊于公募基金。以朱雀为例，上半年朱雀1期的净值增幅仅为43.16%。“我们又开始控制仓位了”，梁跃军表示，年初朱雀是“敢于买入”，但在3200点之际，股市已开始出现结构性泡沫，目前的市场估值并不是非常有吸引力的。梁跃军觉得，在控制仓位的前提下，要想博得高收益，只能要求个股表现好，遇到有把握的品种要敢于“下重注”买公司。
　　在6月15日到7月15日的一个月里，朱雀1、2期的净值上涨了10%左右，其重仓股中国平安、科大讯飞、恒生电子等表现相当不错。在众多阳光私募中，朱雀投资是唯一一个明确提出保守基本原则的。面对如今的行情，朱雀在审慎中带着一丝欣喜，他们觉得，“赚的是正确判断的钱”。
　　

光荣与梦想

   李华轮、梁跃军是有故事、有想法的人。 说浪漫点，他们有一个梦想。李华轮说，包括他在内，投研人员来到朱雀之后，收入都打了很大的折扣。 朱雀是古代的圣鸟，象征着吉祥、平安与自由自在的生活。在这一投资团队的萌生地西安，朱雀大街则是盛唐的象征。或许在李华轮心中还有另外个希望，朱雀是能永生的，为此李华轮将朱雀注册为有限合伙制，合伙人为此承担无限责任。为何选择合伙制而不是公司制，李华轮觉得，“朱雀的未来，属于最有价值的人，属于最能保证朱雀可持续创造价值的成员”，朱雀也就将是永生的了。

   李华轮、梁跃军的梦想是成为中国的“CAPITAL GROUP”，而CAPITAL GROUP又被称为“沉默的巨人”。 CAPITAL GROUP，在美国是个从不做广告，连招牌字号都懒得亮的巨兽，和朱雀一样也是合伙投资公司。CAPITAL GROUP的特点是实施基金经理分工制，截至2003年，公司的规模已经达到了6500亿美元，员工6000人，合伙人的数量也涵盖很广。在基金业中流传着这样一个说法，职业经理人加入 CAPITAL就像自己创业一样荣耀。

    在李华轮看来，实施合伙制，是CAPITAL GROUP安度金融海啸的重要原因，合伙制要求公司的管理层更为注重长期利益而不是短期收益。目前李华轮、梁跃军正在研究和探索，在朱雀内部也实施基金经理分工制，在同只基金内，根据基金经理负责行业的不同，每人承担部分资金的投资。

    喜欢爬山的李华轮，根子里却是绝对的稳健，他再三强调，“做私募管别人的钱，输了的话输得是生涯，真要到踏踏实实‘买公司’的时候才敢放心把仓位加满——价格是你所付出的，价值是你所得到的；私募不能公募化，跟着净值转会把心态搞坏，迷失了投资的根本。”

李华轮不完全档案

在进入私募之前：西部证券总经理助理。

投资理念：保守和专注。

最大特色：工作、生活都要稳健可持续。

代表性成功投资个案：中国平安、科大讯飞、恒生电子。

对市场的看法：除了继续持有金融地产、IT服务等，考虑结构调整，增加医药、消费品等行业盈利增长确定估值合理公司和新能源行业优势公司的持仓。

平衡生活与工作的方式：爬山。

对未来的期许：成为中国的“CAPITAL GROUP”。