| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年07月25日 10:15 |
作者： |
匡志勇 |
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匡志勇
A股在源源不断的流动性冲击之下，展开了一轮轰轰烈烈的上涨行情。从3月底的2400点，一路闯关直上3400点，其间几无大的调整。至今为止，空方完全看错了本轮行情，那些当初的“空方们”如今的表现怎样呢？
融通基金原总裁助理张英飙旗下的景泰1期、2期基金在4月下旬迅速从空仓急剧转向满仓操作；五六月份，深国投?道合1期、2期也中止了近一年的空仓战略，重仓入市。在3000点关口上，越来越多私募基金从观望的空头转向了多头。
今年3月底，在深圳举办的私募基金高峰论坛上，当睿信投资董事长李振宁大声疾呼“牛市已经到来”时，仍驱散不了台上台下众多私募同行对于“金融危机下暴跌”的恐惧。当时，深圳新同方投资董事长刘迅就毫不讳言自己的“空军”本色，“发电量指标还在下降，经济回暖的趋势仍不明朗”。当时同场论战的私募中，金中和投资的投资总监邓继军尽管语意含糊，但也掩盖不了他的“空军”本质。三羊资产管理公司总经理林少立虽然偏向看多，却远远没有李振宁那么坚定、那么底气十足。
“我们信托私募要赚确定逻辑下的利润，对于今年前4个月没有入场，我没有丝毫后悔，因为当时包括宏观面上、技术层面上，A股都有太多的不确定性。”深圳一家信托私募基金负责人对CBN记者介绍说，3月18日美国发行3000亿美元推高美国长期国债的动作对全球经济的复苏至关重要，否则中国货币政策会面临很大压力，也会比较危险。“在理清了本轮行情的运行逻辑后，要做就要满仓做，从四五月份到现在，一直处于满仓状态，主要配置品种是银行、地产股。”
2500点以下还是空仓，3000点以上却在满仓操作，那么风险控制点在哪里呢？该人士透露：“我认为行情继续上涨的逻辑是很确定的，行情进入尾声的标准是银行股的PE达到20倍，目前银行股的平均市盈率只有16~17倍左右，什么时候银行股市盈率达到20倍了，就准备将仓位降下来。”
在经历了一年多净值平缓波动后，道合投资董事长裴继伟旗下的道合1期、2期在最近两个月出现了跳跃式增长。5月20日，道合1期每百份净值还只有76.88元，到6月20日上涨到88.77元，7月20日更是一举跃升到了113.69元。两个月内，净值涨幅达到47.88%。裴继伟对CBN记者称：“今年前5个月的空仓是去年策略的顺延，去年道合基金在前5个月内就遭受了重大损失，5月份后就开始空仓。空仓虽然让道合错过了今年前面几个月的机会，但也让道合避开了去年后面的暴跌行情，并没有什么好遗憾的。等到上涨趋势明朗后，道合开始入场了。”目前道合旗下的信托基金主要配置品种是资源股和地产股、保险股等。裴继伟认为今年行情的主要投资逻辑是寻找能够抵御通货膨胀的品种，在这种判断下，道合基金最大比重地配置了中金黄金（600489.SH）、山东黄金（600547.SH）等黄金股。此外，从净值变化上就可以看出，还有许多私募基金是在今年3月份后才开始陆续入场的。
当然还有一部分空头在坚持着。金中和1期在今年2月~6月股指飙升期间，净值涨幅很少，可见仓位比较轻。而刘迅旗下的新同方基金则一直在坚持着自己的空方战略。他的空仓战略让他成功避开了大盘的暴跌，但也让其投资者眼睁睁看着大盘从1664点猛涨到3370点而颗粒无收。
失之东隅，收之桑榆，青年私募投资者吴国平也踏空了今年上半年的行情，中期调整行情久盼不至，于是他转向在权证市场操作。他认为权证的T+0操作可以让他迅速避顶，又能分享大盘上涨的收益，最近的权证行情就让他收获颇丰。
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