《红周刊》特约作者　张师丞

       中国股市最具代表性的上证指数再次穿破3000点大关，令所有机构在年初的预测都被证明是毫无预见能力的。现在所剩下的就是以成败论英雄，看业绩定胜负。个人投资者如此，公募基金如此，私募投资基金更是如此。

       据最新一期“第一财经中国阳光私募基金排行榜”统计，有业绩公开展示的信托类基金产品已达209个，其发展速度远超其他二级市场投资品种，如公募基金、券商理财产品。市场上已经出现了如星石投资、朱雀投资、从容投资、武当投资等一系列管理规模达10亿元人民币左右的大型私募投资管理公司。

     2008年年底以来的单边上涨市对各类风格的私募影响各异，可惜的是，私募仓位控制的灵活性在今年普遍没有被私募基金经理充分利用，很多人年初只当行情是反抽，年中又当行情已到顶，直至五、六月才觉得行情可能会超出预期，但又不敢奋力追高。所以，在当前股价普遍翻番、甚至三四倍的大好形势下，私募业绩普遍没有大家预期得那么牛，甚至有些5000万元规模的私募基金，业绩还跑不过五、六十亿元规模的公募基金，其中的失误值得反思。

一月榜单：交易型选手占尽优势

      最近一个统计月，上证指数从2650点左右基本上单边上涨到2890点附近，涨幅约为9%。而同期进入统计范围的205家私募产品，平均回报率逊于大盘3.96%。

      从行情演变看，在这次大盘单边上扬行情中，金融地产板块成为急先锋。这种行情对于公募出身的私募基金经理来说，按理说应该会很得心应手，但实际情况却不容乐观，公募出身的基金经理只有云程泰系列勉强挤入前30名。还有一些前期操作非常出色的私募产品在该月度排名也落后，如去年业绩尚可的塔晶系列、新同方系列等。

      与此同时，这次月度排名靠前的私募能够在指数单边上涨近10%的情况下，跑赢大盘十个点左右，应该归功于一是重仓，二是选股契合行情特点，三是适当进行板块轮动操作。换言之，交易型选手在这个月行情中应该尽显优势。如排名月度业绩首位的混沌1号基金经理葛卫东，本身就曾从事过多年的期货操作。另外，5月榜单排名前列的景良能量1这次再接再厉，排名第三（见表1）。

       其次，能够在行情中重仓的选手，在这种行情中业绩也不会很差，最显著的是林园系列产品。其中，林园2和林园1分别排名第13位和第17位，同样的情况还有但斌的东方马拉松（排名第12位）和刘明达的明达系。

     同期非指数类股票型公募基金回报率5.9%，尽管也不及大盘9%的上涨幅度，但是比同期私募平均水平高出0.9%个百分点。公募基金中排名第一的是博时第三产业成长基金，回报率为13.65%，跑赢同期大盘4.65%，这比私募状元跑赢大盘13.62%的混沌1号稍稍逊色。但公募最后一名东吴行业轮动基金，一个月的大牛市只跑赢大盘0.04%，而私募中的产品最差的反跌3%左右，私募波动性比公募基金大的特征毕现无疑。