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第一财经日报 |
发布时间： |
2009年07月11日 16:01 |
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第一财经研究院
中国阳光私募基金数据中心/文
近期，中国股市最具代表性的指数――上证指数冲上3000点大关，市场给所有的参与者上演了2008年的惨烈和2009半年盛宴的欢愉大戏。
据“第一财经 中国阳光私募基金排行榜”统计，本次上榜的有公开业绩展示的信托类基金产品209个，阳光私募的发展速度已经远远超越其他二级市场投资品种，市场上也已经出现了如星石投资等一批管理规模逾十亿元人民币的私募投资管理公司。
2008年年底以来的单边上扬市，对各类风格私募的影响各异，与去年一路下跌的行情恰好相反，今年是坚决做多的私募基金的天下。去年仓位控制得当的私募基金最终跑赢了大盘，而今年的情况同样如此，谁控制好仓位谁领先。
公募基金仓位的限制使得公募能在牛市中被动地坐享其成，私募控仓的灵活性却使得很多产品业绩受限于私募本能的谨慎。所以，在这个股价普遍翻番的大好形势下，私募产品业绩普遍没有大家预期的这么牛，几千万规模的私募基金业绩跑不过五六十亿规模的公募基金的现象比比皆是。
半年榜：跑输大盘10个百分点
回溯半年的私募业绩表现，应该是极其有意义的。2008年是全年熊市，一路狂跌；2009年上半年是半载牛市，一路狂涨。去年能够不输，几乎全靠“无为而治”；今年能够排名靠前，起码需要满仓重手，所以更见决策功力。
从年初到6月份，上证指数涨幅接近45%，有连续前6个月业绩的159个阳光私募产品的平均回报率为34.45%。也就是说，2009上半年，私募整体跑输大盘10个百分点。
榜单显示，共有40个阳光私募产品盈利超越大盘，占比25.15%。排在半年榜第40名的是世诚投资旗下的世诚?扬子2号，该产品是由QFII转投私募第一人之称的陈家琳操盘。纵观半年的数据，若以上证指数作为及格线去评判阳光私募的话，四分之一左右的私募基金产品达到及格。
位居半年榜榜首的是华润信托的景良能量1期，管理人是景良投资管理有限公司，基金经理是廖黎辉。半年来该产品以重仓决策加到位取得了123.81%的回报而跃居半年业绩增幅第一。
另一亮点是新价值投资管理有限公司旗下的3期产品。在本期半年榜单中，三期产品分获第二、第二十六、第三十一的好成绩，不但悉数挤进半年的“及格线”，而且体现出公司极强的市场把握能力。其中，新价值2期的基金经理是罗伟广，新价值1、3期的基金经理为黄云轩。
另外，华润信托的民森系列、尚雅系列、睿信系列，中投信托的隆圣系列，北京信托的云程泰系列，平安信托的从容系列等，半年增幅都居前。可见，在市场的孕育中，规模效应开始凸显，规模化经营的阳光私募产品在榜单中占据更多的位置，从而吸引更多的眼球。
目前，据第一财经中国阳光私募数据中心的追踪，已经有多家私募基金投资公司的资金管理规模逾亿，甚至达到十几亿元人民币的管理规模。
从操作角度分析，多个私募基金产品，操作上会涉及到同步性问题，同一私募基金公司的产品，业绩相差太大，投资者方面传递的压力会很大，所以一般来说，为保持业绩的稳定性，私募基金管理者会尽量将之后的产品去跟踪克隆自己的某个主导产品，显然，这对交易的要求非常大，难度也很高。
此次半年榜居后的是华润信托的老虎1期、华宝信托的塔晶?狮王1~2期，以上3只产品的管理人是塔晶投资管理公司。另外，新同方1~2期，半年榜也几乎垫底。究其原因，是这些公司在上半年普遍采取了过于谨慎的投资策略而错失良机，使得在半年的牛市中，几乎没有为客户赚到什么钱。
视线转向公募。近半年，170多家股票型公募业绩排名第一的是华商盛世成长基金，6个月回报率为60.72%，这个成绩只及最佳私募回报率的一半。整体来看，股票型公募半年整体增幅为37.22%，高于阳光私募34.45%的平均回报率。公募业绩最差的是东吴价值成长，半年回报率为19.08%，而阳光私募最差的塔晶?老虎1期，则是亏损0.12%。可见，阳光私募半年业绩的差距远远大于股票型公募。
一年榜：跑赢大盘14个百分点
经过12个月，大盘正好不涨不跌，从去年6月的3000点不到，指数一路走来，曾下探至1600多点，而今又回到取值日的2900点左右。真可谓“终点又回到起点，到现在才发觉”。本期共有127个私募产品运行超过一年，平均回报率为14.61%，阳光私募整体跑赢大盘14个百分点。前12个月，私募完胜大盘。
榜单显示，共有102个产品取得了近一年度的正回报，占比80.31%。增幅最大的私募产品仍是华润信托的景良能量1期，单位净值由一年前的0.6646上升到取值日的1.252，绝对增幅达到88.38%，不但收复了失地，而且取得25%的正回报。年榜前十的位置中还有华润信托的尚雅系列、睿信系列，华晨信托的彤源1期等产品。
另外，年度榜靠前的还有平安信托的淡水泉成长1期、从容优势1期，华润信托的朱雀系列、博颐精选1期，明达1、3期，中融信托的智德持续增长1期，世诚?扬子2号，粤财信托的新价值2、3期等产品。
年度榜垫底的4个产品都是塔晶投资管理公司旗下的产品，分别为华润信托的老虎1期、华宝信托的塔晶?狮王1~2期、中泰信托的塔晶?犀牛。4只产品在近一年度的跌幅均超过了25%，显然塔晶公司的投资策略和今年以来的行情严重背离。
观察近一年的公募情况，非指数类股票型公募近一年整体回报率为18.13%，比私募平均水平高3.52%，说明仓位限制在牛市行情中，是帮助公募战胜市场的利器。当然，私募业绩最佳的产品88.38%的回报率也要比公募业绩最佳的67.86%略胜一筹。
一个月榜：交易型选手占尽优势
观察月度表现，上证指数从2650点左右基本上是单边上涨到2890点附近，涨幅大致为9%。同期进入月度统计范围的205个阳光私募产品的整体回报却逊于大盘3.96个百分点，只达到5%左右。
数据显示，交易型选手在这个月行情中尽显优势。中融信托旗下的混沌1期，以领先大盘13个点而位居第一。华润信托平台上的金域蓝湾1期和景良能量1期，分获月榜二、三名。无独有偶，月榜前三的产品领先大盘的程度都超过了10个百分点。原因显然至少有三：一是重仓位，二是选股契合行情特点，三是适当进行板块轮动操作。
另外，无论熊牛始终在行情中保持重仓的基金产品，由于充分享受到上扬行情的带动，近期业绩排名均不错，比较典型的是华润信托的林园系列产品等，去年因为重仓位，账面亏损累累，但顶部不减、底部不割的策略，使得近期不但净值情况回暖，而且业绩增幅排名靠前。
看月度公募情况，同期非指数类股票型公募基金的整体回报为5.9%，尽管也不及大盘9%的上涨幅度，但是比同期私募平均水平高出0.9个百分点。公募基金中排名第一的是博时第三产业成长基金，回报率为13.65%，跑赢同期大盘4.65个百分点，这比私募状元跑赢大盘13.62个百分点的混沌1号要逊色。公募月度业绩最后一名是东吴行业轮动基金，一个月下来只跑赢大盘0.04个百分点，而最差的阳光私募产品，反而月度亏损3%左右。私募波动性比公募基金大的特征毕现无疑。
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