| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年07月11日 08:54 |
作者： |
晓旦 |
| |
□晓旦
我写的这个栏目叫做“财经观象台”。被撂在这台台上，也观了几个月了，最大的感慨就是：我们不会比市场更智慧。
其实，绝大多数人都不会比市场更智慧。从今年上半年各类基金的表现看，也可以说明这一点。数据显示，今年上半年，被动式的指数基金平均涨幅达到了68.4%；而主动性的标准股票型基金的平均涨幅则仅为50.32%；仅有6只主动性的基金净值增幅超过指数基金的平均增幅。
曾经被人带上光环的私募基金，好像也表现得不尽如人意。据说，今年以来，阳光私募基金的整体收益率在35%左右，有些私募基金还被称作患上了“基金植物人”症。
这就是说，你废寝忘食，苦心钻研，得到的投资结果，却还不如被动买入，信马由缰地随市场而行。你能说，你比市场更有智慧？
市场上，还有许多评论家，每每说得头头是道，却不知道他们是否真是那几个少数胜过市场的人。反正我不是，我没有比市场更智慧。
胜不得市场，我想大概有这样的原因：人们要胜过市场，是寄希望于能先于市场做出准确的预测。而人的预测又主要是基于过去的经验，由经验而得的各类参数、权数和关系式。问题就在于，未来并不总是经验数据的复制，这也就使人们的预测往往落空。就好像说是：“老革命遇到了新问题。”也是手足无措了。
就今年的情况看，我没有料到，各国财政、货币政策会宽松到如此境地。就以国内的数据看，今年上半年，新增贷款已经达到7.37万亿元之巨；在4、5月份贷款回落至万亿元之下后，6月份贷款又增长到1.53万亿元。货币信贷扩张速度已超过了计划的一倍有余。
我没有料到，通货膨胀的预期，在一个经济萧条的时代会来得如此之快。当CPI、PPI还是持续下降时，人们讨论的少有通货紧缩，而更多的是对通货膨胀的预期。国际市场上，大宗商品的价格反弹幅度之大，也令人惊讶。
因此，我也就没有料到，股票市场竟会有几乎是一去不回头的上升。我们几乎不能说是反复上升，因为我们总是在等那个反复，而股票市场的回调和反复就是没有来。这样，我们是一定输给市场的。
要输给市场，我们可以有两种选择。一种是选择放弃和市场的较量，把投资结果交给市场去决定。这个选择是不错的，与其作对，不如顺从。而且，我们现在也有这样的机会。君不见，国内各大基金公司，已经开始加码指数基金的“圈地”运动。巴菲特曾说过：“一个什么都不懂的业余投资者，通过定期投资指数基金，往往能够战胜大部分专业投资者。”这个建议可以听。
另一种选择，叫坚持。我不期望我一定战胜市场，但我喜欢这个较量的过程。就像我去跑马拉松，我知道，我一定不会得到第一，但是我享受这个过程。让我们也享受和市场较量的过程吧，这也好像是“有奖竞猜”。
汇添富上证综合指数基金首募发了90.96亿。华夏深沪300指数基金，三天就不再接受认购申请了，规模已在250亿元上下。还有多少指数基金待发？这是否会成为影响市场的又一重要因素？
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
