| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2009年04月18日 15:09 |
作者： |
裘亮 |
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本周上证指数在14个月后重回年线上方，这是反弹5个月来多方最重要的阶段性成果。目前大盘的周线、月线等中长线指标都保持完好，不过短期指标则顶背离明显，大盘短线面临技术性见顶与回补“年线缺口”的双重要求。
东方早报理财一周报记者/裘亮
空头暂弃年线，以退为进；多头欲振乏力，死守缺口。万众瞩目的年线大战激斗了整整一周。
本周一，9：30，上证指数开盘报2468点，跳空24点直接开在年线（2464点）之上。3分钟后，上证指数蜻蜓点水轻踩年线，并以此为支点，直接飞向2500点上方，留下了难得一见的“年线缺口”，与5个月前的“4万亿缺口”遥相呼应。
与此同时，截至本周三，大盘出现了月线4连阳、周线5连阳、日线5连阳的惊人形态。尽管周四周五遭空方狙击，但大盘仍守住2500点。
站上年线固然是牛熊交替的标志性事件，但乐观情绪的蔓延往往意味着风险临近，此时此刻，投资者更需要保持一份清醒与冷静——跨越年线后，牛市第一波普涨行情已完美谢幕，在接下来的牛市第二浪中，操作难度将大大增加。
从4万亿到年线缺口：
空方随时反扑
本周上证指数在14个月后重回年线上方，这是反弹5个月来多方最重要的阶段性成果。年线，俗称牛熊分界线，从历史上看，每一次的大牛市都以有效突破年线为起点。
1999年“5·19”行情的第6天，大盘突破年线，之后便是长达两年的牛市，大盘从1200点涨到2245点；2005年12月29日，大盘在创下998点7个月后突破年线，同样由1200点起步，同样经历了两年牛市，涨至6124点。
这次的年线位置更高，几乎是之前两轮大牛市起点的2倍，理论上讲，未来可能是一轮更大的牛市。不过至少在近期，市场继续单边疯狂的可能性并不大。
首先，“假突破”不是没有先例。2002年8月、2003年4月的突破都可以看做是明显的假突破，大盘在突破年线后，瞬间再度被年线压制。甚至2003年12月的突破也可看做是假突破。可见，大熊过后冲击年线往往不会一次成功。
其次，目前大盘的推动因素正在悄然生变。近日管理层开始暗示风险，包括深交所提示的“概念炒作的危害性”，银监会开始全国规模审查信贷资金流向等，都给投资者心理蒙上一层阴影，管理层调控市场的意图有所显现。
而基本面上，本周发布的一季度经济数据显示，目前经济仍不乐观；上市公司年报与一季报也没有令人惊喜的发现，据记者统计，截至本周五219家发布一季报预告的上市公司中，首亏公司多达77家，续亏公司16家，预减公司50家，预增公司只有47家；另外，新一轮经济刺激计划的预期在本周也暂时落空了。这些因素无不微妙地影响着投资者。
此外，从技术上看，目前大盘的周线、月线等中长线级别的技术指标都保持完好，表明市场中期趋势仍然向好。不过，日线、30分钟线等短期指标则顶背离明显，大盘短线面临技术性见顶与回补“年线缺口”的双重要求。如果缺口不能回补，那么大盘即使出现加速上行，其形成诱多的概率就非常大。
大小非狂奔：
散户迟疑机构接盘
近期的年线大战，市场成交异常活跃，那么市场各路主力的动向又如何呢？
本周四中登公司发布的月报显示，今年3月大小非共减持了10.84亿股，创出自去年6月份该项数据统计以来的新高，不过机构投资者们却携巨资入市——3月份基金新增38户，QFII也新增13户，俱创出统计数据以来的历史新高。从去年四季度开始，已有62只左右的新基金正式成立，且大多是偏股型基金。
不过，社保基金在年线之前却暂停了步伐。社保基金在去年12月和今年1月陆续新开了共计24个A股账户，但从今年2月起，再无新开账户。此外，自然人新增开户数环比也有回落。相比2月份的152万户，3月份该数据为143万户。
从基金公司近期的操作来看，自4月初，华夏系基金减持较为明显，露出其对后市判断或趋于谨慎。另外华宝基金旗下部分前期高仓位的基金，则也连续几周进行减仓操作。其他较大型基金公司如嘉实、南方、易方达仍维持着一贯的中等仓位策略，突破年线后的操作似乎也颇为平静。
而与之相反的是，那些前期仓位偏轻的基金公司，如汇添富、交银施罗德等基金在近两周持续增仓，仓位水平提升明显。可见，当前基金仓位变化仍然增减不一，基金对于市场的操作思路迥异，多数基金相比年初来看趋于谨慎。
另外，截至本周五共有61家公司发布了一季报，从中也可以看出今年一季度机构的动向。其中，人福科技（600079）、沙隆达A（000553）、银基发展（000511）、海螺型材（000619）、中天科技（600522）是基金加仓最多的股票；QFII加仓了恒宝股份（002104）、沙隆达A、江山股份（600389）、*ST锌业（000751）；社保则仅加仓了银基发展。
总体来看，目前散户更多的是犹豫心理，而基金则大胆入市，另一方面，作为市场“风向标”的社保冷对年线战役，可见目前市场分歧正在暗暗加大。
告别二元股：
考验股民的时候到了
随着大盘站上2500点，A股的重心也出现快速上移。记者以本周有交易的1535只个股为样本，统计了不同时段的股价分布发现：去年10月28日的1664点，两市低于3元的股票有338只，其中又有33只低于2元。
截至今年1月23日农历新年前，大盘反弹至2000点附近，低于3元的股票减少到只有76只，而低于2元的仅剩下1只。而到了本周五，低于3元的股票仅剩下*ST联油（000691）一只，两市已基本告别了二元股时代。
低价股的普涨也拉高了市场平均股价，1664点当日，两市平均股价（中位数）为4.4元，而到了本周一的2500点，平均股价已经达到8.5元，个股的平均涨幅（中位数）达到了97%。
而从估值的角度看，个股的估值风险却随着A股本轮反弹的惊人涨幅更加凸显。今年涨幅居前的热门股浪潮软件（600756）、中国软件（600536）、三安广电（600703）、中炬高新（600872）的动态市盈率都在75倍以上。相比之下，中国石油、工商银行等低估值个股在本轮行情中普遍落后大盘。
可以说，在1664点到2500点的牛市第一浪中，流动性充裕带动市场普涨，低价股、题材股反而比大盘蓝筹股机会更大，不过，随着市场站上年线，中长线资金开始陆续进场，接下来的行情可以称之为牛市第二浪——围绕年线，长线资金与短线资金、价值资金与投机资金将进行拉锯战。
在这个阶段，普涨的机会大大减小，赚指数却亏钱的场面可能频频发生。为此，理财一周报推荐三种年线上方的“投资兵器”（详见A14-A16版），结合大资金的三种投资方向（详见A17-A19版），希望投资者能以此跑赢指数。
东方早报理财一周报记者梅聪对本文亦有贡献
基金:震荡加大，“买房购车”
趋势向好震荡加大
海富通基金研究总监戴德舜：
目前宏观经济形势出现好转，但是经济能否真正上行，还需要更多需求的推动。在Ａ股创出年内新高后，震荡盘升的概率较高。
富国基金副总经理陈戈：
短期A股将在区间强势震荡。
申万巴黎基金：
经济经过快速的V形反弹以后，会在二季度后半段进入较为平稳的恢复期，而从日本与美国市场来看，股市在恢复期后的表现多是震荡，很少上涨。所以二季度市场的震荡会大于一季度。
万家基金欧庆铃：
目前还看不透经济长期趋势，特别是政府投资拉动毕竟是暂时性的，是不可持续的。目前来看进入上升通道不是必然的结果，需要用时间观察。
估值已反映预期
国投瑞银：
如果经济确认回暖，市场将进入一个更高的震荡区间，但要警惕估值过高和市场预期落空的风险。
鹏华基金：
二季度大幅上涨可能性不大，目前沪深300估值已经较大程度反映了经济改善的预期，不过美国和中国香港市场可能的估值扩张将为A股市场提供支持。
申万巴黎基金：
一季度上市公司糟糕的业绩，以及市场隐含的较高估值水平都会抑制市场的上涨空间。
建信基金：
市场的中长期底部相当坚实，A股估值与历史均值比，仍处于低位。
看好地产汽车医药
国海富兰克林基金：
市场估值整体提升后，低估值行业存在更高的安全性，建议关注钢铁、食品饮料、医药。回避已经较充分透支预期的行业，如机械、建材、电力设备、有色等。
银华基金陆文俊：
关注政策导向带来的结构性投资机会，如受益于政府基建投资的工程机械、销量回暖的汽车和房地产等可选消费。
深圳某基金经理：
已重点选择增配了汽车、地产类个股。由于一季度汽车销量大增，而房地产成交量也增长迅速，两个行业景气度明显回升。
国联安精选基金经理李洪波：
看好房地产、证券以及新能源三大行业。尤其是新能源，是一个值得长期投资的主题，也是未来的投资大方向之一。
新世纪基金投资总监王卫东：
一旦上市公司利润未出现实质性改善，股市的阶段性高点必然产生。尤其是新能源、创投、区域经济等主题投资。
券商:适时休整才有更大行情
极限低点在2000
国泰君安章秀奇：
今年上半年高点就在2500点附近，后市可能会顺势继续上攻，但二季度建议谨慎，如果股指下调，极限低点在2000点。
东海证券王兴俊：
预计由局部投机过度引发的结构性调整还会继续，但由于权重股回吐压力并不大，市场的活跃度也不会明显骤降，投资者不应对市场大局有过分的担忧。
洗盘势在必行
国海证券徐旭东：
大盘如果在这个时候选择休息调整一段时日，对后面的发展更有利。首先，进入4月的下半段，年报、一季报集中披露，按照往年的经验，落在后面披露的总是那些不太好的上市公司。在这些基本面方面没有明朗前，市场中的一些资金会有所保留。
其次，如果说1664-2402点是主力的第一波建仓时段的话，那么从2037点到目前的点位，应该说是主力的第二波建仓时段。在跌到1664点的时候，市场并没有多大恐慌的心理，主力在低位并没有洗出多少恐慌盘；但现在市场上的股价基本翻了一番，因此这个时候洗盘效果更好。
另外，现在市场环境相对宽松，大盘天天向上，很容易形成“回调就是买进”的思路，因此主力在继续上拉的行情中，慢慢地进行阶段性获利了结，然后突然洗盘的可操作性也大大加强。
蓝筹股还是题材股？
联合证券丁煜：
年线上面蓝筹股机会未必比题材多。当然接下来也并非是只做小盘股，要跟着市场热点走。我认为新能源还是最大的共同主题，可以关注TMT、核高基题材。
浙商证券陈泳潮：
短线还有空间，但已经比较小，2600点一带有阻力，随时可能跳水。调整以后也许还有空间。按照牛市逻辑，大跌就是机会。不调整大盘股也没有机会，小盘股其实太高。下跌后先观望，减仓，等买点出现可以考虑蓝筹股。
光大证券：
“强者恒强，追涨杀跌”将是未来市场的明显特征，主题投资和周期性行业是未来市场配置的重点。
东方早报理财一周报记者
梅聪裘亮史晓玉
年线选股术:放量突破缩量回调为上
东方早报理财一周报记者/陈金艳
在牛市的起步阶段，最稳妥的一种操作方式就是选择放量突破年线，又缩量回调至年线的个股，此类个股一旦再度上攻，力度将远远超过其第一次突破年线时。这类机会可能几年才出现一次，在大盘突破年线之际，这样的中线机会不容错过。
两大经典战例
通常情况下，选择那些已经放量突破年线的个股，安全系数相对较高，而在其缩量回调时介入，更能锁定较高的利润。
例如以电子整机产品及进出口贸易为主营业务的福日电子（600203），今年3月份在其年报中显示，该公司投资收益暴增125倍，实现扭亏，随后福日电子便直线飙升。
但事实上该股早在去年11月后便已经出现多次绝佳的买入机会，几乎每一次的下跌都是介入的良机。福日电子去年10月29日先于大盘见底，11月4日放量上涨，当天包括银河证券青岛广西路营业部等多个机构纷纷大手笔买入，次日福日电子继续被游资追捧，量能放大至前天的1倍，在连续5个交易日收阳后，去年11月11日出现了4.02%的大幅回调，不过这是主力玩的洗筹把戏，当天成交量较前一日缩小近四分之一。从11月12日开始，福日电子继续向上发力。
而在今年2月10日，福日电子顺利攻上年线，但仅站稳了4个交易日后便开始回调，在此后的20多个交易日内反复做平台整理，3月26日再次冲上年线。
在买入节点上，除了去年12月11日以及今年2月26日出现了明显的放量下跌外，其余时间的下跌均属于缩量下跌。
再看敦煌种业（600354），该股同样是在去年10月底创出新低后开始向上反攻，在今年2月9日站上年线后便屡创新高，直到2月25日开始回调，回调时跌穿过年线，但随后迅速收复失地。而且，从3月开始，该股已经走出了一个双底走势。
在买点方面，敦煌种业在今年共出现了两次较为理想的买点。该股是在今年2月9日突破年线，而在其突破年线后的第二天，敦煌种业放量上涨5.82%，随后两个交易日则是缩量下跌，这个时候主要是主力在消化一些意志不坚定的浮筹，通过在年线附近的反复震荡，将看空者清洗出局。
近期，主力故伎重演，3月23日在敦煌种业上涨3.68%后，有3个交易日出现了缩量回调，但每一次的回调量能均比前一交易日要小，4月1日当天，敦煌种业放量上涨，成交量放大至前天的一倍，而当天也是该股的最佳买入时间。
一种另类武器
上述两个个股属于放量突破年线后宽幅回调，然后再碎步向上拉升。还有一种是先期带量围绕年线震荡，然后缩量向上摆脱年线，进而出现快速拉升。
例如百科集团（600077），在今年2月26日突破年线后，出现了连续3个交易日的巨幅回调，此后该股便一直在4.78元至6.13元之间围绕年线徘徊。但值得注意的是，在其冲上年线继而回落至年线下方后，一直在稳步上扬，且成交量保持在相对稳定的一个阶段。
而且从该股股价走势看，从今年3月2日起，该股一直围绕着年线上下反复做平台整理，反复震荡清洗看空者。因此，无需成交量的放大，此类个股同样机会不小。
本周三，百科集团再次向上脱离年线，而在本周四上证综指微跌0.08%点的时候，该股却缩量下跌2.61%，其实买点已经在本周三出现。
又如此前的鲁信高新（600783），该股在2008年12月中旬反弹至年线附近，并于12月22日顺利突破年线，但在此后的10个交易日里，鲁信高新也是在围绕着年线上下反复做平台整理。在结束横盘整理后，鲁信高新自今年1月6日开始摆脱年线，其后股价便犹如脱缰之马，一路狂飙，但上涨初期的成交量并无明显放大。
警惕假突破个股
在使用上述方法中，投资者也要注意提防假突破个股。值得借鉴的则是2004年4月中路股份的走势。
2004年4月8日，中路股份放量向上突破年线，但仅过了一个交易日，其股价便因迅速缩量而下跌至年线下方；到4月19日，该股又再次放量上破年线，但好景不长，此次突破年线的时间也仅仅维持了两天便宣告结束。
此后由于一直无法真正站稳年线，中路股份在两次冲击年线后最终一蹶不振，股价在随后半年内下跌超过了50%才得以企稳。
就近而言，远兴能源（000683）在今年3月31日盘中放量突破年线后便一蹶不振，尤其在4月3日创下11.15元新高后，更是放量下跌，直至本周四依然没有走出下跌通道。
通过对上述个股的研究，从中路股份的K线图中不难看出，该股在第一次突破年线后，其股价并没有维持在年线上方整理，而且两次突破年线的向上空间都没有扩大，导致年线难以对股价形成支撑，反而转为巨大的阻力位，成为中路股份股价崩溃的直接原因。
而近期的远兴能源亦是如此，在盘中站上年线后，始终没有强势突破年线，因此在近期股指高歌猛进一举突破年线后，始终徘徊于年线之下。
因此，投资者在选择突破年线的个股时，应该仔细研究该股在突破年线后的走势，所谓强者恒强，突破年线缩量整理，可长期关注，但如果触线即跌，则应慎重。
机会难得需要等待
站上年线是个股走强的重要信号，截至本周四，两市有1308只个股已经站上了年线，占所有股票的82%，而年线之下的股票也正在蠢蠢欲动。据记者统计，本周四收盘后距离年线仅5%距离，随时可能站上年线的个股有中国国贸（600007）、美尔雅（600107）、郑州煤电（600121）等34只个股。投资者可以耐心等待它们突破年线后缩量回调产生的机会。
而更短期的机会则在于那些在近期已经放量突破年线，又出现缩量回调的个股，这些个股一旦发力，往往涨幅惊人。如隆平高科（000998）、福建南纸（600163）等个股，近期就出现了此类机会。
当然，在近期的强势中，回调的个股并不多，因此投资者不妨还是先关注起近期放量过年线的个股，耐心等待它们回调年线。这类个股包括岷江水电（600131）、航天信息（600271）等。
波段操作法:低位异动买，高位破轨卖
东方早报理财一周报记者/陈金艳
捂股是普涨行情中最简单的一种策略，从去年底1664点到本周突破年线，一大半股票都走出翻番行情，不过目前市场进入牛市新阶段，个股分化在所难免。因此，选择保持在上升通道的个股波段操作是下一阶段的理想选择之一，也是提高资金利用率的有效方法。
低位异动买，高位破轨卖
比较适合波段操作的个股，在筑底阶段会有异样的放量现象，量能的有效放大显示出有主力资金在积极介入。因为散户资金不会在基本面利空和技术面走坏的双重打击下蜂拥建仓，所以，这时的放量说明了有部分恐慌盘正在不计成本出逃，而放量时股价保持不跌恰恰证明了有主流资金正在乘机建仓。如此，就可以推断出该股在未来行情中极富操作机会。
还有一种情况就是连续几天大起大落，同时伴随着放量上涨、缩量下跌的特点，这说明主力在大刀阔斧洗盘。
以顺鑫农业（000860）为例，在2007年10月开始，A股正式步入下跌通道，但是顺鑫农业却始终保持强势。尽管进入2008年后，该股处于震荡下行阶段，但值得注意的是，从2008年1月至2008年12月底，顺鑫农业一直保持着活跃的股性，始终在11元与20元之间来回震荡。
一般情况下，只要顺鑫农业股价跌破14元，基本可以试探性介入，采取越跌越买的方式，2008年在该股中的收益依然客观。当然，在2008年下半年该股进入下降通道，8月跌破11元水泻直下，因此，还是应在上升通道中选股。
那么如何能准确地在谷底买入？投资者可以在低位关注量价的异动。比如2008年4月1日至4月10日期间，顺鑫农业出现了明显的大起大落，第一买入点应该在4月10日，当天出现了放量上涨，且MACD线显示多头占上风，不过真正安全的买入时间则在4月14日，出现了巨量上涨，成交量几乎是前一天的两倍，此后该股一口气冲上21.8元的新高。
同样的情况还出现在去年的6月17日至6月25日，在此时间段内，该股股价同样出现了异常，涨跌幅保持在每天5%左右，在6月25日当天，MACD线同样显示多头占上风，之后又迎来一波上涨。
对于此类波段操作，在卖点的选择上，可以以突破布林线上轨作为参考。比如顺鑫农业在去年4月29日至5月5日3个交易日中，股价均突破上轨，但最终均不能站稳，因此在5月6日、7日出现回调，5月14日的回调也是同样道理。
股性决定波段级别
那么波段操作时，究竟该做在哪个级别呢？记者认为，其实两者并无本质的优劣之分，一切应该根据股性而定。如果股票日线波段较为频繁，则应该选择短线波段。
例如盘江股份（600395）在去年10月后的走势，日线波段非常明显，平均一个月左右就完成一次波动。去年10月24日至11月17日，在不到一个月的时间内就已经完成一波“U”形走势。
对于这类个股买卖点的选择依然要比长线要求更高，错过一个买点或许就会错过一波小行情。通常情况下，连续缩量后出现的首个放量上涨便是最佳介入机会，而在卖点方面，通常建议获得10%的利润便可选择离场，等待下一轮的下跌再介入。
同样，对于股性偏迟钝的个股，可以选择用周线或者月线的判断方式，而这类个股适合做长线波段，同时要配合KDJ进行买卖点选择。例如集多个概念于一身的张江高科（600895），日线上看股性并不活跃，但用周线做波段极为适合。
去年6月16日至6月20日期间，该股周线进入底部，但是在量能上并未出现放量上涨或者缩量下跌。不过配合KDJ指标则不难发现，2008年7月11日当周是较为理想的买点，即当周线KDJ发生金叉时，是明显的买入信号。在去年7月11日当周张江高科周J线出现向上交于周J线，此后三周累计上涨9.06%。而在去年8月22日当周，张江高科周J线开始向下交于周K线，则是坚决卖出的时候，该信号出现后，股价一路下跌至7.5元新低。
如果股性比张江股份这类股票还要不活跃，投资者也希望进行长线持有，那么便可选择通过月线进行波段操作。
这类个股适合在低点分批建仓，建仓完毕后，上涨趋势中不操作，既不卖出也不买入，然后用周线的操作方式进行三分之一仓位的小波段。在上涨趋势末端，通常会出现滞涨震荡，指数、股价高位横向震荡，那就要获利了结，等待下一次波段机会。
MACD大道至简
不管长线波段还是短线波段，实战操作的最高境界就是“大道至简”，选择好股票，选择合适的操作方法才是制胜之宝。通常情况下，通过MACD做波段也不失为一种较为简洁有效的方式。
投资者可以通过观察个股MACD线的颜色及长短进行筛选，就是我们通常所讲的通过量能进行选择。所谓一鼓作气，再而衰，三而竭，在股市中，任何一次头部或底部的形成，市场都会提供两次或者两次以上的机会让投资者进出。
当一波气势汹汹的下跌，或一波气势如虹的上涨开始时，首先应避其锐气，保持观望。换句话讲，当股票处于相对低价时，MACD上显现的是一波“大绿柱”。此时不应考虑进场，而应等其绿柱子不断缩小，同时出现第一根红柱子时选择进入，这时就意味着下跌力度衰竭，选择这样的股票介入，为上上策。
例如鱼跃医疗（002223），今年1月21日开始，该股MACD线的绿柱子不断缩短，至2月4日时，几乎接近零值，但紧接着又是一波下跌，直至3月6日才出现第一根红柱子，而此后该股开始了凌厉的上涨趋势。本周四更是以涨停创出了36.6元新高。
通过MACD线选择好股票后，以同样的道理选择卖点，当第一波拉升起来时(MACD上显现为大红柱)都不应考虑出货，而应等其第一波回调过后，第二次再冲高时，当MACD上显现出“小红柱”(红柱比前面的大红柱明显要小)，此时意味着上涨动力不足，这时可考虑离场出货。
简单将该方法概括为一句话，即买小卖小(买在小绿柱，卖在小红柱)，前大后小(即前面是大绿柱或大红柱，后面往往为小绿柱或小红柱)。
不过投资者在选择时，也应该注意股票的基本面及大趋势，所谓大树底下好乘凉，如果大盘整体形势趋暖，上述选股方式安全系数将大幅增加，但如果整体形势偏弱，在选择时应该多个指标结合考虑进行筛选，以保证获得稳定收益。
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