股市方面，上周我们在策略中指出短期影响股市各方面因素均有改善迹象，对市场看法偏乐观，而市场也正如我们预料的再次呈现大小盘齐涨的景象，不过周中创业板出现了一天超过4%跌幅的险象。本周对市场的分析继续沿着资金面、基本面、政策面等几大方向进行：

　　资金面上，上周央行于公开市场进行了450亿元逆回购操作，累计净投放资金100亿元，结束了已持续4周的净回笼。资金面继续趋松，银行间7日质押式回购利率从前周五的4.23%下降至上周五的4.08%。总体看，上周资金面继续改善，两市成交量前半周依然较大但后半周有所回落，两融余额继续创新高，本周流动性方面或会延续上周较为充裕的状态。

　　基本面上，3月汇丰制造业PMI初值49.2，比上月终值低1.5个百分点，创去年5月以来的11个月新低。其中，产出指数为50.8，比上月回落0.9个百分点。新订单指数49.3，比上月回落1.9个百分点，创2014年4月以来12个月新低。反映中小制造业企业生产经营仍较低迷，经济下行压力较大。1-2月规模以上工业企业利润总额增速大幅下滑至-4.2%，创12年2月以来新低。3月汇丰制造业PMI大幅回落至49.2，创11个月新低，均反映制造业景气再度转差。总体来看，前周经济出现企稳回升的迹象再次被打破，大幅低于预期的汇丰PMI初值和工业企业利润显示经济依然低迷。

　　政策面上，货币政策宽松不断，上周央行再次下调7天逆回购招标利率10bp从3.65%到3.55%。财政政策方面，习近平在博鳌亚洲论坛上表示，“一带一路”建设愿景和行动文件已经制定，各方合作弥补亚洲基础设施建设的缺口，实现亚洲的互联互通，打造亚洲命运共同体。李克强主持国务院常务会议，部署加快推进实施“中国制造2025”，实现制造业升级，重点发展十大领域。

　　特别值得关注的是，上周证监会有针对股市的打击动作，如3月27日在证监会例行新闻发布会上发言人邓舸表示，目前沪深两市共有31家公司因涉嫌信息披露违法违规处于立案调查阶段，这也是继去年12月19日通报了涉嫌操作18只股票股价后，证监会又一次对违法行为进行披露。证监会27日发布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》，允许公募基金通过港股通投资港股，也会对A股尤其是估值显著高于港股的小盘股有分流作用。总体看，在创业板处于历史高位、沪指逼近3700点之的疯狂之时，证监会又出监管报告，无疑对市场会起到降温作用。

　　总体看，在宽松流动性的前提下，我们依然认为市场整体大幅调整的风险不大，但短期小幅震荡尤其是小盘股在政策打压下有所回调的概率并不小。事实上，上周创业板在周中已经有大幅下跌，但次日便收红展现了市场有钱任性的特征。短期的布局上，由于牛市轮涨，可以关注前期滞涨的板块补涨。同时本周一路一带等主题有政策利好有望爆发。

　　债市方面，在货币政策边际效力降低的背景下，财政政策必将华丽登场，渐成市场主角。现在出场的地方债务置换政策只是前戏，一旦中国经济不见起色，政府投资必然进一步加码，债券发行则是主要资金来源，因此供给冲击持续存在。鉴于此，我们在大类资产上还是更看好权益资产，投资者既可以向权益资产切换，也可以利用短久期或高票息信用债进行积极防御。

　　基金投资方面，股混基金方面，短期相对谨慎，在风格配置上建议均衡，核心配置均衡灵活型的产品，卫星配置思路是两头兼顾，价值和成长风格产品都进行配置，中长期配置则可以优选国企改革、高端设备、一路一带、军工、环保、医疗服务等主题类产品。债券基金方面，产品选择上强调一定的防御性，推荐短期利率债和高收益债的组合，前者可利用久期较短的优势来降低波动，而后者较高的票息收益，是安全垫的主要来源。货币基金方面，资金面未来长时间维持略松概率较大，货币基金的现金管理工具属性优于投资属性。QDII基金方面，关注投资于欧洲与美国市场的QDII产品。