宏观经济简析：基本面未见好转迹象，政策宽松基调难改。金融改革细则频出，利率市场化已提速。 央行公开市场零操作，流动性宽松成“新常态”。

　　偏股型基金：经济往下走，早已无法阻止A股走牛的脚步，可以说在全民炒股2.0时代，“有钱就是任性”。当然，这其中也是存在一定逻辑的，正如兴业证券所言，本轮A股的牛市行情驱动因素，与1996~2001年经济低迷期，以“改革”、“创新”的名义全面提升估值的财富再配置型行情类似。当下行情与1996年相比，具备相似的宏观环境、股市流动性环境、估值水平和政府意愿。简而言之，这是分母驱动而非分子驱动的牛市。而且，股指的上修，也有助于地方政府提升股权价值，解决天量债务问题。但是不论如何，在融资的助推下，大盘迅速的上拉难以持久，而且沪指在2900-3000点附近积累了大量的盈利盘和几年前的套牢盘，短线绝对存在整固需求，周五巨幅震荡的行情就是先兆。所以，股基投资务必放眼中长线，以免被震荡出局。

　　个基方面，依然推荐中线看好的蓝筹基金，国投金地ETF联接（161211）和工银金融地产（000251）。前者是被动型基金，主要反映沪深300指数成份股中金融与地产公司股票的整体表现，后者是金融行业地产主题基金，较好把握了此轮金融板块行情，今年以来股基亚军，且有望在年底冲击排名。

　　债券型基金：基本面和资金面继续对债市形成有力支撑，但前期信用利差的大幅收敛已经导致债券盈利空间的压缩，债市已经较难出现净值快速上涨的现象，慢牛的脚步正在逐步放缓。而且，在股市大幅走牛的示范效应之下，投资者风险偏好已经提升，这从每周新增证券开户数、融资融券余额等可以得到印证。所以，短期内投资债市较难获取超额收益，仓位上不建议重仓债基，投资者仅需适量配置分散组合风险即可。

　　个基上，推荐由于券种的稀缺性，而受益于此的城投债概念基金，国投中高债（000069）。转债方面，由于转股溢价率偏低，转债整体股性十足，所以无法分散权益类基金组合的风险。如若投资转债基金，建议降低股基权重。转债基金推荐基金经理择时精准的长信可转债C（519976）。

　　QDII基金：本周，全球股市除亚太地区的中国和日本以外，其他主要市场均以震荡整固为主。消息面上，OPEC继续死磕美国页岩油，宣布拒绝减产原油，沙特甚至对美国和亚洲加大油价折扣，由此引发油价持续萎靡不振。

　　我们认为，伴随着美国经济的持续复苏，美联储加息时间点较预期逐步提前。同时经历前期持续上涨后，海外市场整体风险将会增加。而且在A股估值迅速修复的强大赚钱效应下，QDII投资已经较难提供超额收益，所以建议投资者将风险控制放在首位，仓位上不宜重仓该类基金。但结构上部分产品依然值得配置，建议有海外资产配置需求的投资者优先选择美股和部分港股品种QDII基金投资，我们依然看好被动型管理的华夏恒生ETF联接（000071）和国泰纳指（160213）。

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