本周，沪港通启动后，虽然部分利好兑现，但流入资金不及预期连续考验多头信心，A股和H股表现均受冷。近期，大盘蓝筹股连续上涨，创业板和中小板弱势调整，但是多家机构建议关注中小盘股反弹，并表示不同意之前市场对蓝筹持续走强的看法。面对后市依然可能震荡的行情，部分机构建议整体稳健，对债市近期的调整，部分机构表示调整持续性较小。

　　成长股为投资主线蓝筹持续走强遭怀疑

　　当前市场的最大特征就是大小盘分化明显，虽然中长期来看创业板整体估值还会逐渐下跌（海润达资产），但是部分机构并不赞成沪港通推出后蓝筹股持续走强，小盘股难有机会的观点。虽然沪港通开通之后，港股市场那种偏价值的投资心态会对A股蓝筹形成正面影响（深圳市盛海投资），流动性较好的上证180，上证380，上证50等大盘蓝筹指数也将受益（国海富兰克林），但是大盘蓝筹股与宏观经济有较大关系(从容投资)，蓝筹股还没有到战略性配置需等到经济基本面改善之后（鼎诺投资）。我国经济增长逻辑已从追求数量增长转变为追求质量改善，那些传统官僚且低效率的蓝筹股是没有大机会，的，而积极改革和进行技术创新升级的进入新兴领域的蓝筹股公司则凸显价值 (从容投资) 。相比传统蓝筹，新成长股（在传统行业中，因改革而被赋予新成长方向和能力的个股，比如券商股）和新价值股（随着改革的深入，传统价值有机会被重新发掘的个股，比如传统银行股）这两类“新蓝筹”具有估值低，下行空间小，政策敏感性高，业绩超预期概率大的特点（汇丰晋信）。

　　当前，政策的驱动令蓝筹股走强但没有改变蓝筹股的投资价值，其估值和股价都不高，预计未来调整后会随着指数上行震荡走高，但年内股指不会有大幅上行，而成长股才是主线，因此仅在走势分化的情况不能说创业板受沪港通压制的没有机会了，那些近期大幅急跌的中小市值股票的超跌反弹是值得关注（广东泽泉投资）。此外，创业板仍会走出牛股。新兴行业龙头股的估值会向纳斯达克市场估值靠拢，中国经济还在转型期，新兴产业表现出良好的成长性（海润达资产）。博时基金和海润达资产等多家机构近期都表示看好券商板块。不仅仅是券商受益于沪港通，还因为近几年券商的创新，股市成交量的增加，以及新股和新三板的上市都促进了券商收益的增加（海润达资产）。

　　短期震荡概率大 注意防范风险

　　公私募基本赞同沪港通长期利好，但短期内市场仍可能持续震荡。在私募对沪港通的观点中，认为对A股短期利好的占54.55%，认为对A股短期影响中性的占27.27%，认为短期有下跌可能性的占18.18%。沪港通启动后的市场，不再取决于外资流入预期，而取决于有限额度的境外资金究竟能够撬动多少资金进入股市，而中长期的股市走向仍然取决于内地投资者的风险偏好（德邦基金）。短期内流入资金不及预期将使得此类预先炒作个股下跌，由于此类股票大部分属于大盘，因此连累大盘萎靡，特别是从2450-2500点位压力较大（广州万隆）。

　　从价值判断的角度来看，已有部分股票进入了高估的危险区域，未来整应该整体保持稳健，配置那些经营稳定，估值合理的股票，如消费类和医药类等前景比较确定，防御性较强的行业(兴业全球基金)。对于短线震荡，广州万隆认为部分前期大幅拉涨的股票可能下跌；巨丰投顾建议挖掘沪港通标的中食品饮料，农产品和电子等涨势落后的板块，以及低估蓝筹股和年报超预期的中小盘个股；金证顾问建议顺势而为，轻指数重题材，特别关注受益政策导向的互联网，基建和环保等领域。与金证顾问的“重题材”投资建议相似，中海基金认为沪港通下的主题投资机会仍将活跃，然而，豪业资本却认为主题投资都持续性较差，切勿过度留恋主题投资。

　　对于后市风险，投资者需注意，除了沪港通外，还有将持续影响大盘股的因素，如预计年底到明年上半年出台的中央以及地方的国资改革措施（都涉及大市值股票），在资金充裕的支持下集中在大市值股票的估值修复需求等 (万家基金)。

　　对于近期债市的调整，部分机构认为债券牛市已经结束，但是大成基金，万家基金和农银汇理基金等机构认为调整持续的概率较小。

　　目前受IPO吸资影响，回购成本上升，债市出现剧烈调整，但在宏观经济结构转型和高层保持定力背景下，房地产和制造业投资疲软，债券市场并不具备转熊条件（大成基金）。基本面方面，经济下行压力较大，预计资金面宽松，利差空间加大将可望为债券投资创造丰厚的回报，此外，四季度债券供给压力不大，而交易需求却在不断提升（农银汇理基金）。当前处在淡旺季之间，量价数据的变化幅度有限，地产投资对冲力量偏弱的局面在年前不会有大改变，未来两个月市场对经济的看法会偏向悲观，预计债券市场在明年一季度之前依然会持续下行，但是持续调整可能性小（万家基金）。