一、QDII基金10月份收益情况

　　全球股市止跌反弹，“美房”基金强势领跑

　　10月份的全球股票市场总体呈“V”型走势，上半月延续9月以来的跌势，月中下旬掀起反弹，尤以美股反弹力度最大，道琼斯工业、标普500和纳斯达克100指数分别上涨了2.04%、2.32%、2.69%。欧洲市场受制于通缩和经济压力继续小幅下跌。亚太及新兴市场基本企稳反弹，日经225指数涨1.49%，恒生指数反弹4.64%，印度股指涨4.64%，巴西股指微涨0.95%。大宗商品方面，美经济基本面向好、美元强势导致黄金等贵金属价格下跌，沙特原油增长则令能源、油气等资源品价格出现较大跌幅。

　　凯石工场研究覆盖的91只QDII基金在10月份大部分随市收涨，平均收益1.21%。涨幅居前的依然是主投美国房地产行业的品种，业绩前5中有4只“美房”，领先的诺安全球收益不动产月度涨幅达10.24%。按投资领域来看，13只美股基金均涨2.07%，除1只投资油气导致跌幅超10%外，其余均取得正收益；28只亚太与新兴市场基金平均收益2.61%，仅1只小幅下跌1个点，其余皆收正；而商品基金下跌明显，仅有博时抗通胀取得了0.45%的正收益。

　　图表1： 10月份各类型QDII基金业绩表现

　　来源：凯石财富工场 Wind数据

　　二、QDII基金11月投资策略

　　美股港股“双核心”，关注事态锁定收益

　　美国有望在近一两年持续成为全球资金配置的优先地区。美联储于10月底如期结束QE3，并继续维持0~0.25%的超低政策利率“相当长时间内保持不变”，进一步降低了明年春季加息的可能性。10月份的房地产、消费、就业等各项数据则有力支持了美联储的判断。鉴于经济基本面和流动性两方面均支持美股行情的持续表现，凯石工场11月份QDII投资策略中，建议相比10月上调美国市场“美股+美房”的投资比例。

　　同时，我们继续看好港股在未来的表现。随着国内四中全会的到来，港股市场受益于政策活力，有望释放增长潜力。另外尽管“港股通”箭在弦上迟迟未发，但终归将在年内某个时点启动，引发的利好效应值得期待。因此我们建议投资者在11月份的QDII基金组合中，采取“美股港股双核心”的均衡配置。

　　综上，凯石工场11月份QDII投资策略为“美股港股双核心”，基金组合包括美股指数基金、投资美国房地产行业股票及REITs基金、以港股为代表的新兴市场基金，从而在分散区域风险的同时有效把握住阶段行情。具体产品推荐富国中国中小盘、华夏恒生ETF基金、嘉实恒生中国企业基金、博时大中华亚太精选基金、国泰纳斯达克100指数基金、大成标普500等权重指数基金、鹏华美国房地产基金。

　　牛基推荐：国泰纳斯达克100指数基金、大成标普500等权重指数基金、鹏华美国房地产基金、富国中国中小盘基金、华夏恒生ETF基金、嘉实恒生中国企业基金、博时大中华亚太精选基金

　　国泰纳斯达克100(160213)：跟踪美国纳斯达克100指数，股票资产主要采取完全复制法，追求跟踪误差最小化。纳斯达克100指数成分股均具有高科技、高成长和非金融的特点，是美国科技股的代表，权重最大为苹果电脑，另包括脸书、微软、谷歌、英特尔等。

　　大成标普500等权重(096001)：基金投资组合有效跟踪标普500等权重指数，还可能将一定比例的资产投资于与标普500等权重指数相关的公募基金、上市交易型基金，以优化投资组合的建立，达到节约交易成本和有效追踪标的指数表现的目的。标准普尔500系列指数具有采样面广、代表性强、精确度高、连续性好等特点，全面反映美国市场变化。

　　鹏华美国房地产(206011)：投资对象以美国房地产信托投资基金(REITs)、房地产行业股票和在美国市场上市交易的REIT ETF基金为主。选择投资对象主要参考投资标的资产质量、现金流稳定性及管理层能力等指标。组合中也少量投资房地产行业股票，目的是把握阶段性机会，对REITs投资作有益补充，并降低组合整体波动性。

　　富国中国中小盘(100061)：采用主动管理模式，重点投资香港市场中具有中国概念的优质中小盘股票进行投资。中小盘股票成长空间大，且在香港市场往往存在估值洼地，因此往往能为长期投资者带来超额收益。基金经理自下而上选股能力表现出色，重点投资标的符合中国经济转型和改革方向。该基金今年前三季度(截至9月娥26日)涨幅13.1%，居QDII-股票-新兴市场类别之首，跻身全体QDII第6。

　　华夏恒生ETF(159920)：华夏基金旗下首只跨境ETF基金，采用组合复制策略及适当的替代性策略，紧密跟踪香港恒生指数。标的指数汇集了香港本地、中国内地以及海外众多的龙头公司。在金融、能源占比相对较高，服务业、原材料业占比相对较少，成份股共48只，含8家“重量级”蓝筹股（三大银行+三桶油+中国移动+汇丰银行占比合计51.71%）及香港本地龙头企业，如长江实业、和记黄埔等；也包括中国内地“新贵”如腾讯控股。

　　嘉实恒生中国企业(160717)：标的指数为恒生中国企业指数，该基金以拟合、跟踪标的指数为原则，进行被动式指数化投资。该基金在今年7月份以8.81%的收益率获得QDII-亚太及新兴市场类别之首，今年内共计涨幅7.13%，在同类基金中名列前茅。

　　博时大中华亚太精选(050015)：采用“核心-卫星”配置策略，“核心”指基金资产的40%~75%投资于大中华地区企业，包括中国大陆、港、澳、台地区企业在境外发行的股票及其他衍生产品。“卫星”指基金资产的20%~55%投资于日本、韩国、澳大利亚、新加坡、印度等众多亚太国家或地区企业在亚太区证券市场发行的普通股、优先股及其他衍生产品等。主要采取“自下而上精选个股”和“价值策略为主，成长策略为辅”的股票投资策略，辅以金融衍生品投资进行套期保值和汇率风险规避。

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